Trumpas pardavimas: uždrausti

Trumpas pardavimas Tai nėra naujas reiškinys, jis egzistuoja nuo pat jo atsiradimo akcijų birža. Tačiau pardavėjų pesimizmas, susijęs su trumpalaikiu vertybinių popierių pardavimu, ne visada buvo sveikintinas.

Trumpieji pardavėjai stato prieš akcijas. Užuot siekę akcijų kainų kilimo, jie ieško galimybės užsidirbti tikėdamiesi nuosmukio. Trumpi pardavėjai skolina akcijas iš a brokeris, parduokite jį ir palaukite, kol kainos nukris, kad galėtų įsigyti akcijų pigiau.

Per visą istoriją šie pardavėjai buvo kaltinami dėl blogiausių pasaulio finansų rinkų nesėkmių. Kai kurie įmonių vadovai apkaltino juos mažinant jų bendrovės akcijų kainas. Vyriausybės laikinai sustabdė skolintų vertybinių popierių pardavimą, kad padėtų rinkoms atsigauti, ir sugriežtino įstatymus prieš tam tikrus trumpojo pardavimo metodus. Kai kurios vyriausybės netgi pasiūlė ir įgyvendino kraštutinius veiksmus prieš trumpalaikius pardavėjus. Tai atsitiko per istoriją įvairiose šalyse ir pramonės šakose.

Amsterdamas

Trumpas pardavimas egzistuoja nuo tada, kai 1600 -aisiais Nyderlandų Respublikoje atsirado akcijų rinkos. 1610 m. Nyderlandų rinka žlugo, o kaltas buvo garsus prekybininkas Isaacas Le Maire'as, nes jis aktyviai pardavė akcijas. Jis buvo majoras akcininkas Nyderlandų Rytų Indijos kompanijoje (taip pat žinoma kaip Vereenigde Oost-Indische Compagnie arba VOC). Buvęs bendrovės valdybos narys Le Maire ir jo bendradarbiai buvo kaltinami manipuliavimu LOJ akcijomis. Jie bandė sumažinti akcijų kainas, parduodami didelius akcijų kiekius rinkoje. Nyderlandų vyriausybė ėmėsi veiksmų ir įvedė laikiną trumpalaikio vertybinių popierių pardavimo draudimą.

Didžioji Britanija

1733 m. plikas trumpalaikis pardavimas buvo uždraustas po kritimo iš Pietų jūros burbulas iš 1720 m. Skirtumas tarp apnuogintų skolintų vertybinių popierių pardavimo ir tradicinio skolintų vertybinių popierių pardavimo yra tas, kad trumpalaikių vertybinių popierių pardavėjas niekada nesiskolina.

Kalbant apie Pietų jūros burbulą, kilo spėlionių apie Pietų jūros bendrovės monopoliją prekyboje. Bendrovė perėmė didžiąją Anglijos valstybės skolos dalį mainais į išskirtines prekybos teises Pietų jūroje. Tai lėmė jos akcijų kainų kilimą. Didžiausios akcijos pakilo nuo beveik 130 svarų sterlingų iki daugiau nei vieno svaro. Tada rinka žlugo. Bendrovė buvo apkaltinta melagingai padidinusi savo kainas skleisdama melagingus gandus apie savo sėkmę.

Prancūzija

Akcijų rinka buvo nestabili, prasidėjusi Prancūzijos revoliucija. Napoleonas Bonapartas ne tik uždraudė skolintų vertybinių popierių pardavimą, bet ir laikė tai nepatriotiška bei išdavyste, o pardavėjus įkalino. Bonapartui ši veikla nepatiko, nes ji trukdė finansuoti jo karus ir kurti savo imperiją.

Įdomu tai, kad po šimtmečių trumpųjų pardavėjų elgesys buvo daug griežtesnis nei įkalinimas. 1995 m. Malaizijos finansų ministerija pasiūlė nardymą kaip bausmę trumpalaikiams pardavėjams, nes jie pardavėjus laikė neramumais.

Jungtinės Amerikos Valstijos.

JAV buvo uždraustas trumpalaikis vertybinių popierių pardavimas dėl nestabilios jaunos šalies rinkos ir spekuliacijų dėl 1812 m. Jis išliko iki 1850 -ųjų, kai buvo panaikintas.

Vėliau JAV apribojo skolintų vertybinių popierių pardavimą dėl įvykių Didžioji depresija. 1929 m. Spalio mėn. Rinka sudužo, ir daugelis žmonių kaltino akcijų prekybininką Jesse Livermore. „Livermore“ surinko 100 milijonų dolerių, kai 1929 m. Žinia pasklido ir visuomenė pasipiktino.

JAV Kongresas ištyrė 1929 m. Rinkos katastrofą, nes buvo susirūpinęs dėl pranešimų apie „lokių reidus“, kuriuos, kaip manoma, vykdė trumpalaikiai pardavėjai. Jie nusprendė padovanoti naujai sukurtą Vertybinių popierių biržos komisija (SEC) galią reguliuoti skolintų vertybinių popierių pardavimą 1934 m. Vertybinių popierių biržos įstatymas. The pakilimo taisyklė taip pat pirmą kartą buvo įgyvendintas 1938 m. Taisyklė nurodė, kad investuotojai negali trumpinti akcijų, nebent paskutinė sandorio kaina buvo didesnė nei ankstesnė. Pastangos turėjo sulėtinti vertybinių popierių nuosmukio tempą.

JAV kongreso posėdyje buvo kalbama apie trumpalaikį vertybinių popierių pardavimą 1989 m., Praėjus keliems mėnesiams po akcijų rinkos katastrofos 1987 m. Įstatymų leidėjai norėjo pažvelgti į trumpųjų pardavėjų poveikį mažoms įmonėms ir tolesnio rinkos reguliavimo poreikį.

SEC reglamentas

2005 m. SEC atnaujino skolintų vertybinių popierių pardavimo reglamentą, kad būtų pašalintas nuogų trumpalaikių pardavėjų piktnaudžiavimas priimant reglamentą SHO. Po poros metų ji atsisakė visų akcijų vertybinių popierių pakilimo taisyklės. Tačiau SEC vis dar stebėjo neapdorotų skolintų vertybinių popierių pardavimą (nors nuogas trumpalaikis pardavimas yra draudžiamas JAV), o per kelerius metus SEC ėmėsi skubių veiksmų, siekdama apriboti neteisėtą nuogų skolintų vertybinių popierių pardavimą kaip į hipotekos krizė ir kredito krizė gilėjo, o svyravimai rinkoje padidėjo.

2008 metų rudenį,. Financinė krizė buvo išplitęs po visą pasaulį, todėl šalys įgyvendino laikinus trumpalaikio pardavimo draudimus ir apribojimus finansų sektoriaus vertybiniams popieriams. Šios šalys yra JAV, Didžioji Britanija, Prancūzija, Vokietija, Šveicarija, Airija, Kanada ir kitos, kurios pasekė pavyzdžiu.

Didelė nuotrauka

Trumpo vertybinių popierių pardavimo draudimai buvo naudojami nuo finansų rinkų pradžios ir per visą istoriją, siekiant kovoti su piktnaudžiavimu, pvz., Skleisti neigiamus gandus apie įmonę manipuliuoti rinkomis. Tačiau daugelis draudimų panaikinami, nes trumpųjų pardavėjų rinkos vaidmuo yra didelis. SEC nustato jų svarbą, remdamasi:

• Prisidėjimas prie veiksmingo kainų nustatymo
• Minkštinantis rinkos burbuliukai
• Didėjanti rinka likvidumo
• Kapitalo formavimo skatinimas
• Palengvinanti apsidraudimas ir kita valdymo veikla
• Manipuliavimo aukštyn ribos