Kas yra pasyvus valdymas?

Kas yra pasyvus valdymas?

Pasyvus valdymas yra a valdymo stilius siejamas su abipusiu ir biržoje prekiaujamų fondų (ETF), kai fondo portfelis atspindi a rinkos indeksas. Pasyvus valdymas yra priešingas aktyvus valdymas kai fondo valdytojas (-ai) bando įveikti rinką įvairiomis investavimo strategijomis ir portfelio vertybinių popierių pirkimo/pardavimo sprendimais. Pasyvus valdymas taip pat vadinamas „pasyvia strategija“, „pasyviu investavimu“ arba „investiciniu indeksu“.

Pasyvaus valdymo supratimas

Pasyvaus valdymo pasekėjai tiki efektyvios rinkos hipotezė. Jame teigiama, kad rinkos visada įtraukia ir atspindi visą informaciją, todėl atskirų akcijų rinkimas yra beprasmis. Todėl geriausia investavimo strategija yra investuoti į indeksų fondus, kurie istoriškai pralenkė daugumą aktyviai valdomas lėšas.

Pasyvaus valdymo tyrimai

6 -ajame dešimtmetyje Čikagos universiteto ekonomikos profesorius Eugenijus Fama atliko plačius tyrimus akcijų kainų modelių tyrimas, dėl kurio jis sukūrė Efektyvios rinkos hipotezę (EMH). EMH teigia, kad rinkos kainos visiškai atspindi visą turimą informaciją ir lūkesčius, todėl dabartinės akcijų kainos geriausiai atitinka įmonės akcijas tikroji vertė. Bandymai sistemingai identifikuoti ir išnaudoti akcijas, kurių kaina yra neteisinga, remiantis informacija paprastai nesiseka, nes akcijų kainų pokyčiai iš esmės yra atsitiktiniai ir visų pirma lemia nenumatytas įvykius. Nors gali atsirasti neteisingų kainų, nėra prognozuojamo jų atsiradimo modelio, kuris leistų nuosekliai viršyti rezultatus. Efektyvių rinkų hipotezė reiškia, kad nė vienas aktyvus investuotojas nuolat nenugalės rinkos ilgą laiką, išskyrus atsitiktinumą, o tai reiškia aktyvią valdymo strategiją, naudojant akcijų atranką ir rinkos laikas negali nuolat sukurti pakankamai pridėtinės vertės pralenkti pasyvios valdymo strategijos.

Sharpe padarė išvadą, kad apskritai aktyvūs fondų valdytojai prastesnis pasyvių fondų valdytojai, ne todėl, kad jų finansinėse strategijose yra kažkas negerai, o tiesiog dėl aritmetikos dėsnių. Kad aktyvūs valdytojai pranoktų rinką, jie turi pasiekti grąžą, kuri galėtų įveikti jų fondo išlaidas, kurios yra daug didesnės nei pasyvūs fondai, nes valdymo mokesčiai, didesnės prekybos išlaidos ir didesnės apyvartą. Tai atitinka „Sharpe“ tyrimus, kurie rodo, kad aktyvūs vadovai, kaip grupė, prastesnės rinkos, nei jų vidutiniai mokesčiai ir išlaidos.

Taikant pasyvią valdymo strategiją, nereikia išleisti laiko ar išteklių akcijų pasirinkimui ar rinkos laikui. Dėl trumpalaikio grąžos atsitiktinumo investuotojai būtų geriau aptarnaujami pasyvaus, struktūrizuoto portfelio pagrindu turto klasėįvairinimas valdyti netikrumą ir išdėstyti portfelius ilgalaikis augimas kapitalo rinkose.

Pastovus valdymas

Dėl prastos aktyvaus valdymo grąžos ir įtakingų finansininkų, tokių kaip Warrenas Buffettas, rekomendacijų pastaraisiais metais investuotojų pinigai pateko į pasyvų valdymą. Vien tik 2019 m. Į pasyvius JAV akcijų fondus buvo investuota 168,2 mlrd. JAV dolerių, teigia fondų stebėtojas „Morningstar“. Priešingai, 41,4 mlrd. JAV dolerių pabėgo iš aktyviai valdomų fondų, tai yra šeštieji grynųjų pinigų srautai per dešimtmetį trukusią bulių rinką. Tačiau didžioji dalis pasyvių lėšų antplūdžio pateko į apmokestinamuosius ir savivaldybių obligacija lėšų.