Kaip veikia trumpi konkursai
Kas yra trumpas konkursas?
Trumpas konkursas yra investavimo praktika, apimanti skolintų akcijų panaudojimą atsakant į pasiūlymą, pateiktą bandant įsigyti kai kurias ar visas bendrovės akcijas. Iš esmės trumpas pasiūlymas prilygsta pasiūlymui parduoti daugiau akcijų, nei priklauso. Pasiūlymo pirkimo kaina paprastai yra didesnė už rinkos kainą.
Trumpų konkursų taisyklė arba SEC 10b-4 taisyklė draudžia parduoti tokius vertybinius popierius. Aštuntojo dešimtmečio pradžioje priimta trumpo konkurso taisyklė skirta uždrausti trumpalaikį parduodamų akcijų pardavimą, nes toks pardavimas naudingas brokeris, siūlantis daugiau akcijų nei jiems priklauso, dirbdamas prieš tuos, kurie siūlo parduoti tik jų turimas akcijas savo.
Pagrindiniai išsinešimai
- Trumpas konkursas apima skolinimąsi akcijomis, kad būtų galima reaguoti į pasiūlymą.
- Pasiūlymas yra pasiūlymas įsigyti kai kurias ar visas korporacijos akcininkų akcijas.
- Todėl tas, kuris taip reaguoja į konkursą, gali parduoti daugiau akcijų, nei šiuo metu priklauso.
- Ši praktika buvo neteisėta nuo 1970-ųjų pagal SEC 10b-4 taisyklę.
Kaip veikia trumpas konkursas?
Oficialiai, norėdamas atsakyti į a konkursinis pasiūlymas, investuotojas jau turi turėti grynąją ilgą poziciją, kuri yra lygi arba didesnė už pateikto pasiūlymo sumą. Grynoji ilga pozicija reiškia investuotojui priklausančių akcijų skaičių, atėmus bet kokias akcijas, kurių investuotojui trūksta to paties vertybinio popieriaus.
Iš esmės trumpas konkursas - tai pasiūlymas parduoti daugiau akcijų nei priklauso; trumpą konkursą teikiantis asmuo bando sumokėti pasiūlymo akcijų pirkimo kainą (kuri paprastai yra didesnė už rinkos kainą) skolintomis akcijomis.
Prieš priimant trumpo konkurso taisyklę, brokeriai galėjo rizikuoti parduoti daugiau akcijų, nei jiems priklauso, paprastai už kainą, viršijančią rinkos kainą. Jei trumpalaikio pardavimo pasiūlymas būtų priimtas, brokeris galėtų nusipirkti likusių reikalingų akcijų atviroje rinkoje už einamąjį kursą ir vis tiek uždirbs pelną, nes jie juos parduos už didesnę kainą nei dabartinė rinkos kaina.
Trumpieji konkursai kažkada buvo įprasta perimant perėmimus, nes akcijų kainos dėl aukštų akcijų gali pasiūlyti patrauklesnius pasiūlymus, kol tai buvo uždrausta.
Trumpo konkurso pavyzdys
Tarkime, kad brokeris A, kuriam priklauso 500 akcijų, siūlo 600 akcijų kaip trumpą pasiūlymą ir šis pasiūlymas priimtas. Brokeris B, kuriam priklauso 500 akcijų ir siūlo 500 akcijų, vengdamas trumpo pasiūlymo, gali pastebėti, kad gali parduoti tik 400 savo akcijų. Tada jie bus įstrigę 100 akcijų, kurių negali parduoti, tuo tarpu, jei brokeris A nebūtų paskelbęs konkurso, brokeris B būtų galėjęs parduoti visas savo akcijas.
Dėl šios priežasties trumpus konkursus taip pat draudžia Saugumo ir Keitimo Komisija (SEC) pagal Vertybinių popierių biržos įstatymo 14e-4 taisyklę. Nors skolintis akcijas leidžiama trumpalaikio pardavimo metu, bet koks bandymas skolintis akcijas, reaguojant į pasiūlymą, paskatins SEC imtis teisinių veiksmų prieš dalyvius.
Kiti svarstymai
Trumpo konkurso taisyklė taip pat nustato kriterijus, pagal kuriuos nustatoma, kam priklauso vertybinis popierius. Šie kriterijai apima:
- Turėti visą teisėtą nuosavybės teisę;
- Sudariusi privalomą pirkimo sutartį, nesvarbu, ar ji jau buvo gauta, ar ne; ir
- Turėjęs galimybę pirkti, pasinaudojęs šia galimybe, turėjęs teisę pasirašyti tokį vertybinį popierių ir pasinaudojęs šiomis teisėmis.