Kas yra skola už akcijų mainus?

Kai bendrovė nori restruktūrizuoti savo skolų ir nuosavybės priemonių derinį, kad būtų geresnė ilgalaikės sėkmės padėtis, ji gali apsvarstyti galimybę išleisti skolą/nuosavybę arba akcijų/skolų apsikeitimo sandorį.

Akcijų ir skolų apsikeitimo sandorių atveju viskas nurodyta akcininkų suteikiama teisė iškeisti savo akcijas į iš anksto nustatytą sumą skolos toje pačioje įmonėje. Obligacijos paprastai yra siūlomos skolos rūšis.

A skolos/akcijų apsikeitimo sandoris veikia iš esmės priešingai: skola keičiama į iš anksto nustatytą akcijų sumą. Įvykus apsikeitimui, vienos ar visos turto klasės dalis bus panaikinta ir visi, kurie dalyvavo apsikeitimo sandoryje, dabar dalyvaus naujoje arba augančioje turto klasėje.

Sukeitimo priežastys

Yra daug galimų priežasčių, dėl kurių vadovybė gali pertvarkyti įmonės finansus.

Viena iš priežasčių yra ta, kad bendrovei gali tekti vykdyti tam tikrus sutartinius įsipareigojimus, pavyzdžiui, išlaikyti tikslą skolos/nuosavybės santykis. Sutartiniai įsipareigojimai gali atsirasti dėl skolinančios institucijos nustatytų finansavimo reikalavimų arba gali būti prisiimti pačios įmonės, kaip nurodyta prospektą. Bendrovė gali norėti išlaikyti tikslinį skolos ir nuosavybės santykį, kad prireikus galėtų gauti geras kredito/skolos sąlygas, arba prireikus galės pritraukti pinigų per akcijų siūlymą. Jei santykis yra per didelis, tai gali apriboti tai, ką jie gali padaryti ateityje, kad surinktų pinigų.

Bendrovė gali iškeisti akcijas į skolas, kad išvengtų kuponas ir nominali vertė mokėjimus už skolą ateityje. Užuot mokėjusi didelę grynųjų pinigų sumą už skolų mokėjimą, bendrovė siūlo skolos turėtojams atsargas.

Tais atvejais, kai bankrotas, įmonės gali naudoti skolos ir (arba) akcijų apsikeitimo sandorį, kad kreditoriams dažnai pasiūlytų geresnes sąlygas. Apsikeitimas paprastai atliekamas siekiant padėti sunkumus patiriančiai įmonei toliau veikti. Tokia logika yra ta, kad nemoki įmonė negali sumokėti skolų ar pagerinti savo nuosavybės. Tačiau kartais įmonė gali tiesiog norėti pasinaudoti palankiomis rinkos sąlygomis. Sutartys obligacijų įtraukoje gali užkirsti kelią apsikeitimui be sutikimo.

Apsikeitimo sandorių vertinimas

Akcijų/skolos ir skolos/akcijų apsikeitimo sandoriai paprastai vertinami pagal dabartinius rinkos kursus, tačiau vadovybė gali pasiūlyti didesnę valiutos vertę, kad priviliotų akcijas ir skolos turėtojus dalyvauti apsikeitimo sandoryje.

Pavyzdžiui, tarkime, kad yra investuotojas, kuriam iš viso priklauso 1500 USD „ZXC Corp“ akcijų. ZXC visiems akcininkams pasiūlė galimybę iškeisti savo akcijas į skolą 1: 1 kursu arba dolerį į dolerį. Šiame pavyzdyje investuotojas gautų 1500 USD vertės skolą, jei pasirinktų apsikeitimo sandorį. Jei bendrovė tikrai norėjo, kad investuotojai iškeistų akcijas į obligacijas, ji gali pasaldinti sandorį siūlydama apsikeitimo santykis iš 1: 1,5. Kadangi investuotojai gautų 2250 USD (1,5 * 1500 USD) vertės skolą, jie iš esmės uždirbo 750 USD už tai, kad pakeitė turto klases. Tačiau verta paminėti, kad investuotojas prarastų visas atitinkamas akcininko teises, pvz balsavimo teisės, jei jie iškeistų savo kapitalą į skolą.

Skolos/nuosavybės apsikeitimo sandorio pasekmės

Kai išleidžiama daugiau akcijų, tai skiedžia dabartiniai akcininkai. Paprastai tai daro įtaką akcijų kainai, nes tai, ką bendrovė uždirba, dabar paskirstoma tarp daugiau akcininkų.

Nors teoriškai bendrovė galėtų išleisti akcijas, kad išvengtų skolų mokėjimo, tačiau jei įmonė patiria finansinių sunkumų, šis žingsnis tikriausiai dar labiau pakenktų akcijų kainai. Apsikeitimo sandoris ne tik susilpnina akcininkus, bet ir parodo, kaip bendrovė turi pinigų trūkumą. Kita vertus, turėdama mažiau skolų ir dabar turėdama daugiau pinigų įmonė gali būti geresnėje padėtyje.

Daugiau skolų išleidimas reiškia didesnes palūkanų išlaidas. Kadangi skolos gali būti palyginti pigios, tai gali būti perspektyvus pasirinkimas, o ne susilpninti akcininkus. Tam tikra skolos suma yra gera, nes ji veikia kaip vidinė svertas akcininkams. Tačiau per didelė skola yra problema, nes didėjančios palūkanos gali pakenkti įmonei, jei pajamos pradės mažėti.

Kadangi skolos ir nuosavybės vertybinių popierių išleidimas įvairiose situacijose turi privalumų ir trūkumų, kartais apsikeitimo sandoriai yra būtini siekiant išlaikyti įmonės pusiausvyrą, kad, tikėkimės, jie galėtų pasiekti ilgalaikę sėkmę.