Kodėl kapitalo paskirstymas yra pagrindinis valdymo sprendimas?

Kas yra kapitalo paskirstymas?

Kapitalo paskirstymas yra susijęs su tuo, kur ir kaip korporacijos vadovas (generalinis direktorius) nusprendžia išleisti bendrovės uždirbtus pinigus. Kapitalo paskirstymas reiškia įmonės finansinių išteklių paskirstymą ir investavimą tokiu būdu padidinti jo efektyvumąir maksimaliai padidinti savo pelną.

Firmos vadovybė siekia paskirstyti savo kapitalą taip, kad ji sukauptų kuo daugiau turto akcininkų. Kapitalo paskirstymas yra sudėtingas, o įmonės sėkmė ar nesėkmė dažnai priklauso nuo generalinio direktoriaus sprendimų dėl kapitalo paskirstymo. Vadovybė turi apsvarstyti galimų investavimo galimybių perspektyvumą, įvertinti kiekvieno jų galimą poveikį tinkamai paskirstyti papildomas lėšas ir taip, kad būtų pasiekti geriausi bendri rezultatai firma.

Kapitalo paskirstymo supratimas

Didesnis nei tikėtasi pelnas ir teigiami pinigų srautai, kad ir kokie būtų pageidaujami, generaliniam direktoriui dažnai kelia keblumų, nes gali būti apsvarstyta daug investavimo galimybių. Kai kurios kapitalo paskirstymo galimybės galėtų apimti grynųjų pinigų grąžinimą akcininkams, gaunant dividendus, akcijų supirkimas, specialių dividendų išleidimas arba mokslinių tyrimų ir plėtros (MTTP) didinimas biudžeto. Arba bendrovė gali investuoti į augimo iniciatyvas, kurios gali apimti įsigijimus ir organinio augimo išlaidas.

Bet kokiu būdu generalinis direktorius nusprendžia paskirstyti kapitalą, pagrindinis tikslas yra maksimaliai padidinti akcininkų nuosavo kapitalo (SE), o iššūkis visada yra nustatyti, kurie paskirstymai duos didžiausią reikšmę naudos.

Kapitalo paskirstymo pavyzdžiai

Nobelio premijos laureatai Franco Modigliani ir Mertonas Milleris nustatė, kad investicijų grąža (IG) yra reikšminga akcininkų vertės dalis. Bendrovė gali padidinti IG, pagerindama pelningumą ir pasirinkdama apdairiai investuoti savo lėšas. Norint įvertinti, kaip įmonė kapitalą paverčia pelnu, reikėtų pažvelgti į investuoto kapitalo grąžą (ROIC).

„Newell Brands Inc. (NASDAQ: NWL)2016 m. balandžio mėn. su investuotojais surengė pirmojo ketvirčio pajamų kvietimą.Prieš dvi savaites bendrovė baigė susijungimą su „Jarden“, sudarydama daugiau nei 15 mlrd. Skambindama „Newell“ vadovybė išdėstė savo kapitalo paskirstymo prioritetus, tarp kurių buvo ir toliau mokėti dividendus, o vėliau grąžinti skolą. Vadovybės tikslas buvo pasiekti tikslinį sverto koeficientą per dvejus trejus metus. Pasiekę šį tikslą, vadovybė planavo investuoti į augimo iniciatyvas. 

2015 m. Gruodžio mėn. Neilas Williamsas, buvęs vyriausiasis finansų direktorius (CFO) „Intuit Inc. (NASDAQ: INTU), pabrėžė drausmingo kapitalo paskirstymo metodo svarbą įmonei. Šis metodas apėmė vidinių išlaidų, tokių kaip MTTP, valdymą, investavimą į įsigijimus ir pinigų grąžinimą akcininkams. „Williams“ taip pat atskleidė, kad „Intuit“ etalonas grąžina 15% per penkerius metus.