Kaip apskaičiuoti privačios įmonės beta versiją

Beta kaip rodiklis

Įmonės beta yra nepastovumo matas, arba sisteminė rizika, vertybinis popierius, palyginti su platesne rinka. Įmonės beta versija matuoja, kaip įmonė akcijų rinkos vertės keičiasi keičiantis visai rinkai. Jis naudojamas kapitalo turto kainodaros modelis (CAPM) įvertinti turto grąžą.

Beta yra nuolydžio koeficientas, gautas atliekant akcijų grąžos ir rinkos grąžos regresinę analizę. Taip regresijos lygtis yra įdarbintas įvertinti įmonės beta:

$\begin{matrix} Δ. {S.}_{i.} = α. + {β.}_{i.} \times Δ. M. + e. \\ kur: \\ Δ. {S.}_{i.} = akcijų kainos pokytis. i. \\ α. = perimti regresijos vertę. \\ {β.}_{i.} = beta. i. akcijų grąža. \\ Δ. M. = rinkos kainos pokytis. \\ e. = likusios klaidos terminas. \end{matrix}$

instagram viewer

ΔSi=α+βi×ΔM+ekur:ΔSi=akcijų kainos pokytis iα=perimti regresijos vertęβi=beta versiją i akcijų grąžaΔM=rinkos kainos pokytise=likusios klaidos terminas

Toks regresijos analizė gali būti atliekama biržoje listinguojamoms bendrovėms, nes naudojami istoriniai akcijų grąžos duomenys. Bet kaip su privačiomis įmonėmis?

Kadangi trūksta rinkos duomenų apie privačių bendrovių akcijų kainas, neįmanoma įvertinti akcijų beta. Todėl, norint įvertinti jų beta versiją, reikalingi kiti metodai.

Beta apskaičiavimas iš palyginamų viešųjų įmonių

Taikydami šį metodą, pirmiausia turime rasti vidutinę viešai parduodamų bendrovių beta versiją, kuri uždirba pajamas iš panašios veiklos kaip privati įmonė. Tai bus a įgaliotinis pramonės vidutinis svertinis beta. Antra, mes turime nemėgstamas vidutinė beta versija naudojant vidurkį skolos ir nuosavybės santykis šioms panašioms bendrovėms. Paskutinis žingsnis yra perjungti beta versiją, naudojant privačios bendrovės tikslinį skolos ir nuosavybės santykį.

Tarkime, kad norime įvertinti iliustracinės energetikos paslaugų įmonės beta versiją, kurios tikslinis skolos ir nuosavybės santykis yra 0,5, o šios bendrovės yra labiausiai palyginamos įmonės:

Palyginamos įmonės 2014 m. Pabaigoje	Beta	Skolos	Akcijos	D/E.
„Halliburton Company“ ( HAL)	1.6	7,840	16,267	0.48
„Schlumberger Limited“. ( SLB)	1.65	10,565	37,850	0.28
„Helix Energy Solutions Group Inc.“ ( HLX)	1.71	523.23	1653.47	0.32
„Superior Energy Services, Inc.“ ( SPN)	1.69	1,627.84	4079.74	0.40
Vidutiniai
Svertinis vidutinis beta	1.64
Svertinis vidurkis D/E	0.34

Keturių bendrovių svertinis vidutinis beta dydis yra 1,64. Tai artima maždaug 1,66 aritmetiniam vidurkiui. Pasirinktas vidutinės beta versijos nustatymo metodas gali priklausyti nuo palyginamų bendrovių duomenų ir dydžių diapazono specifikos.

Pavyzdžiui, jei yra viena labai didelė įmonė ir trys labai mažos įmonės, tada a svertinis vidurkis metodas bus nukreiptas į didelės įmonės beta versiją. Tačiau šiame konkrečiame pavyzdyje galime pasiimti svertinį vidurkį beta, nes jis artimas aritmetiniam vidurkiui, vienodo svorio į kiekvienos įmonės nuosavybę.

Kitas žingsnis yra vidutinės beta versijos atskleidimas. Tam mums reikia vidutinio šių bendrovių skolos ir nuosavo kapitalo santykio. Vidutinis svertinis skolos ir nuosavybės santykis yra 0,34.

$\begin{matrix} {β.}_{u.} & = \frac{{β.}_{L.}}{1. + (1. - T.) \times \frac{D.}{E.}} \\ = \frac{1. . 6. 4.}{1. + (1. - 0. . 3. 5.) \times 0. . 3. 4.} \\ = 1. . 3. 4. 3. \end{matrix}$ βu=1+(1−T)×EDβL=1+(1−0.35)×0.341.64=1.343

Taigi, mes gauname nemokama beta versija iš 1.343.

Kai D/E yra vidutinis palyginamų bendrovių skolos ir nuosavybės santykis, T yra mokesčio tarifas, B_u neatskleista beta versija ir B_Lsvertinė beta versija.

Paskutiniame etape turime iš naujo panaudoti nuosavybės vertybinius popierius naudodami tikslinį privačios įmonės skolos ir nuosavybės santykį, kuris yra lygus 0,5.

$\begin{matrix} {β.}_{L.} & = {β.}_{U.} \times [1. + (1. + T.) \times \frac{D.}{E.}] \\ = 1. . 3. 4. 3. \times [1. + (1. - 0. . 3. 5.) \times 0. . 5.] \\ = 1. . 7. 8. \end{matrix}$ βL=βU×[1+(1+T)×ED]=1.343×[1+(1−0.35)×0.5]=1.78

Šiame pavyzdyje iliustracinės privačios bendrovės beta versija yra didesnė už vidutinę sverto beta versiją dėl didesnio tikslinio skolos ir nuosavybės santykio.

Šis metodas turi tam tikrų spąstų, įskaitant tai, kad neatsižvelgiama į skirtumą tarp privačios ir privačios įmonės dydžio. akcinė bendrovė. Dažniausiai viešai parduodamos įmonės yra daug didesnės nei privačios.

Uždarbio beta metodas

Paprastai biržinės bendrovės yra didelės įmonės, veikiančios daugiau nei vienoje segmentas. Todėl gali būti problemiška rasti panašią įmonę, kurios beta versija tinkamai atspindėtų vertinamos privačios įmonės verslo beta versiją. Pavyzdžiui, „Apple Inc. (AAPL) atlieka įvairias operacijas, įskaitant asmeninius kompiuterius, išmaniuosius telefonus, planšetinius kompiuterius ir kitus elementus. Ši bendrovė greičiausiai būtų menkai palyginama su privačia bendrove, kuri atlieka vieną operaciją, pavyzdžiui, išmaniųjų telefonų gamybą.

Kai sunku gauti patikimą palyginamą beta versiją, įmonės uždarbio beta versija gali būti naudojama kaip svertinio beta versijos įgaliotinis. Taikant šį metodą, įmonės istoriniai pajamų pokyčiai regresuojami atsižvelgiant į rinkos grąžą. Tinkamas rinkos indeksas gali būti naudojamas kaip rinkos įgaliotinis. Pavyzdžiui, jei įmonė veikia JAV rinkoje, S&P 500 gali būti naudojamas kaip tarpinis serveris.

Beta, gauta iš istorinių duomenų, turi būti pakoreguota, kad įsitikintumėte, jog ji atspindi numatomus bendrovės veiklos rezultatus ateityje. Kad atspindėtume vidutinę beta versijos savybę (beta versija ilgainiui linkusi grįžti į vieną), turime įvertinti koreguotą beta versiją naudodami šią lygtį:

$\begin{matrix} {β.}_{adj.} = α. + (1. + α.) \times {β.}_{h.} \\ kur: \\ α. = išlyginimo faktorius. \\ {β.}_{h.} = istorinė beta versija. \\ {β.}_{adj.} = koreguota beta versija. \end{matrix}$ βadj=α+(1+α)×βhkur:α=išlyginimo faktoriusβh=istorinė beta versijaβadj=koreguota beta versija

Sklandų veiksnį galima išvesti sudėtinga statistinė analizė remiantis istoriniais duomenimis, bet kaip a nykščio taisyklė, kaip tarpinė vertė naudojama 0,33 arba (1/3).

Pajamų beta metodas taip pat turi tam tikrų spąstų. Pirma, privačios įmonės paprastai neturi išsamių istorinių pajamų duomenų, kad galėtų atlikti patikimą regresijos analizę. Antra, apskaitos pajamos turi būti išlygintos ir apskaitos politika keičiama. Todėl jie gali būti netinkami statistinei analizei, nebent buvo atlikti būtini koregavimai.

Esmė

Privačių įmonių, naudojančių CAPM, įvertinimas gali būti problemiškas, nes nėra paprasto metodo, kaip įvertinti nuosavybės beta versiją. Norint įvertinti privačios įmonės beta versiją, yra du pagrindiniai metodai.

Vienas iš būdų yra gauti palyginamą svertinį beta versiją iš pramonės vidurkio arba iš panašios įmonės (ar bendrovių), kuri geriausiai imituoja dabartinę privačios įmonės verslui, paleiskite šią beta versiją ir suraskite privačios įmonės svertinį beta versiją, naudodami bendrovės tikslinę skolą nuosavybei. santykis. Arba galite rasti beta versiją įmonės pajamų ir naudokite jį kaip įmonės įgaliotinį atlikus atitinkamus koregavimus.

Kaip apskaičiuoti privačios įmonės beta versiją

Beta kaip rodiklis

Beta apskaičiavimas iš palyginamų viešųjų įmonių

Uždarbio beta metodas

Esmė

Kaip panaudoti slenkantį vidurkį akcijoms pirkti

Kanalizacija: sėkmės kelio nubrėžimas

Geriausi būdai mokytis techninės analizės