Fiksuoto dydžio kapitalo vertybiniai popieriai

Kas yra fiksuoto dydžio kapitalo vertybiniai popieriai (FRCS)?

Fiksuoto dydžio kapitalo vertybinis popierius (FRCS) yra korporacijos išleistas vertybinis popierius, kurio nominali vertė yra 25 USD (nors kai kurie išleista 1000 USD nominalia verte) ir siūlo investuotojams įmonių obligacijų ir pageidaujamų savybių derinį atsargų. Šie vertybiniai popieriai suteikia patrauklaus pelno:

• Fiksuotos mėnesio, ketvirčio ar pusmečio pajamos
• Paprastai numatomi investavimo laikotarpiai (20–49 metai, nors kai kurie yra nuolatiniai)
• Investicinio lygio kredito kokybė (daugeliu atvejų)

Fiksuoto dydžio kapitalo vertybinių popierių pagrindai

Fiksuotos palūkanų normos kapitalo vertybiniai popieriai yra finansiniai hibridiniai instrumentai kuris gali būti sudarytas kaip skola arba nuosavybė, atsižvelgiant į tai, kaip jis pateikiamas prospekte. Reitingų agentūros teigiamai vertino šią emitento finansavimo priemonę, nes ji suteikia ilgalaikę perspektyvą kapitalą ir leidžia atidėti palūkanų mokėjimą investuotojams, jei emitentas patiria finansinių problemų sunkumų.

Tačiau, kaip ir pageidaujamos akcijos, toks atidėjimas gali įvykti tik tuo atveju, jei patronuojanti bendrovė sustabdo visus kitus akcijų dividendų mokėjimus. Su atidėtų palūkanų vertybiniai popieriai, investuotojams negaunamos pajamos, laikant FRCS, ypač kai emitentas patiria finansinių sunkumų. FRCS palūkanų atidėjimo galimybė kelia vertybinių popierių didesnę riziką nei privilegijuotosios akcijos ar įmonių obligacijos, todėl investuotojams suteikiamas didesnis pelningumas.

Naujos ir antrinės FRCS emisijos yra įtrauktos į Niujorko vertybinių popierių biržą (NYSE) ir jomis taip pat galima prekiauti per skaitiklį (OTC). Antrinėse rinkose jie linkę prekiauti panašiai kaip tradicinės obligacijos, parduodami už įmokas ir nuolaidas iki nominalios vertės, atsižvelgiant į nurodytą vertybinį popierių kupono norma palyginti su vyraujančiomis palūkanų normomis, taip pat rinkos suvokimu, susijusiu su kredito kokybė emitento.

Unikali FRCS rizika

Skirtingai nuo paprastųjų ir privilegijuotųjų akcijų dividendų, fiksuoto dydžio kapitalo vertybiniai popieriai paskirstomi visiškai atskaityti mokesčius emitentui, o tai panašu į tradicinių skolos priemonių palūkanų mokėjimą. Jei mokesčių įstatymų pakeitimas sumažina arba panaikina korporacijos mokestinį pranašumą, bendrovė gali įvykdyti „ypatingo įvykio“ išpirkimą arba nepaprastas atpirkimas galimybė emitentui išpirkti vertybinius popierius likvidavimo verte iki termino pabaigos.

Įvairių reitingų agentūrų, įskaitant „Standard & Poor's“ ir „Moody's“, fiksuotos palūkanų normos kapitalo vertybinius popierius vertina pagal kredito kokybę. Problemos, turinčios žemesnį kredito reitingą, investuotojams moka didesnį pelną, kad kompensuotų suvokiamą riziką. Tačiau dauguma FRCS yra vertinami kaip investiciniai.

Nepaisant to, FRCS turi didesnę riziką, atsižvelgiant į tai, kad korporacijoje ji yra žemesnė kapitalo struktūra nei vyresniosios skolos. Įsipareigojimų neįvykdymo ar likvidavimo atveju vyresniems skolininkams pirmiausia bus grąžinta, kol FRCS investuotojai atgaus savo investicijas. FRCS turėtojai turi didesnę pretenziją dėl emitento turto nei privilegijuotieji ir obligacijų vertybinių popierių savininkai.

Pokyčiai rinkoje gali turėti įtakos šių hibridinių vertybinių popierių dienos prekybos kainoms. Pavyzdžiui, FRCS kainos paprastai mažėja buvęs dividendas dienų, tai yra datos, kai FRCS pirkėjai neturi teisės gauti dividendų. Nors vertybiniais popieriais prekiaujama atviroje rinkoje, FRCS laikomi sąžiningai nelikvidus, ypač kai rinkoje vyrauja palūkanų normos.