JPMorgan Chase pajamos: ko ieškoti iš JPM

JPMorgan Chase & Co.JPM) per didžiąją praėjusių metų dalį pasiekė sparčiai augantį pelną. Pajamas paskatino keli veiksniai, įskaitant paskolų nuostolių rezervų, sukauptų pandemijos pradžioje, išleidimą ir staigų perėmimų ir hipotekos paskolų padidėjimą. Tačiau pastarąjį ketvirtį sumažėjęs JPMorgan uždarbis rodo, kad šios jėgos silpnėja. generalinis direktorius (generalinis direktorius) Jamie Dimon neseniai perspėjo, kad infliacija ir karas Ukrainoje kelia didelį pavojų pasaulio ekonomikai.

2022 m. balandžio 13 d. paskelbdami 2022 m. pirmojo ketvirčio pajamas investuotojai stebės, ar JPMorgan gali pakeisti savo naujausią pelno nuosmukį ir užtikrinti ilgalaikį pelno augimą. Analitikų perspektyvos nėra puikios. Analitikai tikisi, kad banko pelnas vienai akcijai (

EPS) ir pajamos kasmet mažės (YOY) antrą ketvirtį iš eilės.

Investuotojai taip pat sutelks dėmesį į JPMorgan grynąją palūkanų maržą – pagrindinį bankininkystės sektoriaus rodiklį, atspindintį skirtumas tarp palūkanų, kurias bankai uždirba už savo turtą, ir palūkanų, kurias jie moka indėlininkams ir kt kreditoriai. Naujienos gali būti prieštaringos. Prognozuojama, kad banko grynoji palūkanų marža sumažės per metus, tačiau šiek tiek padidės, palyginti su paskutiniu 2021 m. ketvirčiu.

JPMorgan finansinis augimas gali labai priklausyti nuo Federalinio rezervo banko veiksmų. Didėjanti infliacija paskatino FED veikti greičiau nei iš pradžių tikėtasi didinant palūkanų normas. Praėjusį mėnesį FED pakėlė palūkanų normas pirmą kartą nuo 2018 m. Fed pareigūnai taip pat parengė agresyvų palūkanų kėlimo grafiką, dėl kurio iki metų pabaigos palūkanų normos gali padidėti. Nuo tada FED nurodė, kad gali būti dar agresyvesnis dėl palūkanų normų kėlimo.

Nors palūkanų normų kėlimas padėtų padidinti JPMorgan grynąją palūkanų maržą, daugelis ekonomistų mano, kad ekonomika grįš į recesija, kurią sukėlė tiek FED palūkanų normų kėlimas, tiek pasaulinės tiekimo grandinės sutrikimai, kurie spartina kainų didėjimo tempą. Jų nuomone, nuosmukio rizika tikrai didėja. Netgi pajamingumo kreivė apsivertė, o 2 metų iždo pajamingumas pastaruoju metu pakilo virš 10 metų. Pajamingumo kreivė buvo apversta prieš kiekvieną nuosmukį.

Nors pajamingumo kreivė nėra tobulas nuosmukio prognozuotojas – kartais ji apsiverčia, o po jos nepasireiškia nuosmukis – inversija rodo, kad investuotojai padidinti savo 10 metų skolos paklausą, kad būtų užfiksuotos dabartinės palūkanų normos, nes jie mano, kad Fed greitai bus priverstas sumažinti palūkanų normas, kad galėtų kovoti su nuosmukis. Nuosmukis pakenktų JPMorgan skolinimo veiklai ir, jei po to būtų mažesnės palūkanų normos, vėl sumažintų grynąją palūkanų maržą.

JPMorgan akcijos per pastaruosius metus buvo prastesnės už platesnę rinką. Per pirmąjį praėjusių metų pusmetį akcijos svyravo tarp geresnių ir prastų rezultatų. Tačiau 2021 m. spalio pabaigoje ji pradėjo prastėti, o jos prasto našumo skirtumas nuo rinkos gerokai padidėjo. JPMorgan akcijos per praėjusius metus davė -12,6% grąžą, o tai yra gerokai mažesnė už S&P 500 bendrą 6,9% grąžą.

JPMorgan Chase pajamų istorija

JPMorgan paskelbė prieštaringus rezultatus 2021 m. ketvirtojo ketvirčio pajamos ataskaita. Bendrovės EPS pranoko lūkesčius, tačiau, palyginti su praėjusių metų ketvirčiu, sumažėjo 12,2%. Tai buvo pirmas pajamų sumažėjimas nuo antrojo 2020 m. ketvirčio. Pajamos nepasiteisino lūkesčiais ir sumažėjo 0,3 % per metus. Tai buvo pirmasis pajamų sumažėjimas nuo 2021 m. antrojo ketvirčio. Bendrovė teigė, kad ji pranešė apie gerus savo verslo rezultatus iš dalies dėl padidėjusio skolinimo veikla ir nepaisant iššūkių, susijusių su koronaviruso Omicron variantu, infliacija ir tiekimo grandinė Problemos.

Į 2021 m. III ketvirtis, „JPMorgan“ pranoko bendrus pajamų ir pajamų įvertinimus. EPS padidėjo 27,7 % per metus, tačiau tai buvo lėčiausias pajamų augimas nuo trečiojo 2020 m. FM ketvirčio. Pajamos išaugo 1,3%, palyginti su praėjusių metų ketvirčiu, tai yra akivaizdus pagerėjimas, palyginti su praėjusio ketvirčio 7,9% nuosmukiu per metus. Bendrovė pažymėjo, kad ekonomika stiprėjo nepaisant neigiamo koronaviruso Delta varianto poveikio ir tiekimo grandinės sutrikimų per ketvirtį.

Analitikai tikisi, kad 2021 m. ketvirtąjį ketvirtį „JPMorgan“ aukščiausios ir apatinės eilės sumažės. Tikimasi, kad EPS sumažės 39,9%, palyginti su praėjusių metų ketvirčiu, o tai yra sparčiausias kritimas nuo antrojo 2020 m. ketvirčio. Numatoma, kad pajamos sumažės 6,2 % per metus, o tai pažymi antrą ketvirtį iš eilės pajamų mažėjimą. Šiuo metu analitikai prognozuoja, kad visų 2022 m. finansinių metų EPS sumažės 28,5%, o metinės pajamos padidės 0,7%. Tai būtų sparčiausias pajamų mažėjimas ir lėčiausias pajamų augimas bent per pastaruosius penkerius metus.

JPMorgan Chase pagrindinė statistika
2022 m. pirmojo ketvirčio sąmata	2021 m. I ketvirtis	2020 m. I ketvirtis
Pelnas už akciją ($)	2.70	4.50	0.78
Pajamos (B USD)	30.3	32.3	28.3
Grynoji palūkanų marža (%)	1.66	1.69	2.37

^{Šaltinis: Matoma Alfa}

Pagrindinė metrika

Kaip minėta pirmiau, investuotojai taip pat sutelks dėmesį į JPMorgan's grynoji palūkanų marža. Šis pagrindinis rodiklis matuoja skirtumą tarp pajamų, kurias bankai gauna iš kredito produktų, tokių kaip paskolos ir hipotekos, ir palūkanų, kurias jie moka indėlininkams ir kitiems kreditoriams. Jis yra analogiškas bendroji marža pranešė nefinansinės įmonės, tai yra skirtumas tarp pardavimų ir parduotų prekių savikainos. Esant ypač žemoms palūkanų normoms, grynosios palūkanų maržos sumažėja, nes bankai mažina palūkanų normas skolininkai, norėdami išlikti konkurencingi, tačiau jie nenori mažinti palūkanų, kurias moka kreditoriams, žemesnes nulis apribotas. Atkreipkite dėmesį, kad JPMorgan savo finansinėje medžiagoje grynąją palūkanų maržą vadina „grynuoju pelnu iš palūkanas uždirbančio turto“.

„JPMorgan“ grynoji palūkanų marža 2019 m. finansiniais metais, prieš prasidedant pandemijai, buvo 2,46%. Pirmąjį 2020 m. ketvirtį banko grynoji palūkanų marža siekė 2,37%. Tačiau bendrovės grynoji palūkanų marža laipsniškai mažėjo per visą likusį metų laikotarpį, nes Fed sumažėjo palūkanų normas, kad sušvelnintų pandemijos sukeltą ekonominį šoką, o tai palengvintų namų ūkiams ir įmonėms pasiskolinti. Pirmąjį 2021 m. pusmetį banko grynoji palūkanų marža toliau mažėjo ir 2021 m. antrąjį ketvirtį pasiekė 1,62%. Trečiąjį ketvirtį jis išliko pastovus ir siekė 1,62%, o ketvirtąjį ketvirtį šiek tiek pakilo iki 1,63%. Analitikai tikisi, kad JPMorgan grynoji palūkanų marža 2022 m. pirmąjį ketvirtį padidės iki 1,66%. Ji vis tiek būtų šiek tiek mažesnė, palyginti su praėjusių metų ketvirčiu. Visiems 2022 finansiniams metams analitikai šiuo metu prognozuoja 1,76 % grynąją palūkanų maržą, o tai būtų pagerėjimas. palyginti su praėjusiais metais, bet vis dar gerokai mažesnis už lygius, pasiektus per kelerius metus iki pandemijos pradžios.