Kodėl Buffett's Berkshire Hathaway gali būti pigus?

„Berkshire Hathaway Inc.“ akcijos. (BRK.A) pastaruoju metu padarė augimo spurtą ir gerokai lenkė rinką, nepaisydami kritikų, kurie išreiškė susirūpinimą dėl milžino (526 mlrd. rinkos kapitalizacija) konglomerato ateities augimo perspektyvas ir kas įrodinėjo, kad generalinis direktorius Warrenas Buffettas prarado savo, kaip investuotojo, pranašumą. Dabar kai kurie pirmaujantys investavimo profesionalai mato Berkšyro vertę ir vadina tai pirkimu, Barronas pranešimus. Pastarojo meto Berkshire A klasės akcijų rezultatai lyginami su pagrindiniais akcijų rinkos indeksais toliau pateiktoje lentelėje.

Buffett's Berkshire skrenda aukštai

Akcija arba indeksas	Pelnas nuo 7/17	1 metų pelnas
Berkshire Hathaway A klasė	10.9%	16.5%
S&P 500 indeksas (SPX)	3.7%	16.1%
„Dow Jones Industrial Average“ (DJIA)	5.3%	18.2%
Nasdaq Composite Index (IXIC)	2.4%	24.7%

Šaltinis: Yahoo Finance, remiantis sureguliuotas arti duomenis.

Kas svarbu investuotojams

Plačiai pripažintas kaip investavimo genijus, Buffetto žingsniai yra atidžiai stebimi, kad sužinotų apie būsimą rinkos kryptį ir geriausias vietas investuoti. Be to, kadangi Berkshire veikiančios dukterinės įmonės dažnai laikomos geriausios valdymo praktikos pavyzdžiais.

Nepaisant to, Berkshire akcijos keletą metų atsiliko nuo rinkos, kaip nurodyta toliau esančioje lentelėje, todėl didėja daugybė analitikų ir komentatorių, kritikuojančių Buffettą kaip asmenį, kuris vis dar ilsisi ant didelių dešimtmečių paskelbtų laimėjimų laurų prieš. Birželio mėnesį Barrono stulpelyje buvo teigiama, kad Berkshire jau seniai reikia atlikti keletą pakeitimų, būtinų, kad jis būtų aktualus ir toliau. (Daugiau taip pat žr.: Kaip Berkshire turėtų pasiruošti gyvenimui po Bafeto.)

Berkshire akcijos prarado savo pranašumą

Vidutinis metinis Bendra grąža	Paskutiniai 10 metų	Paskutiniai 5 metai
Berkshire Hathaway A klasė	8.7%	11.1%
S&P 500	9.7%	13.5%

Šaltinis: Barron's, remiantis Bloomberg duomenimis ir Berkshire ataskaitomis; duomenis iki birželio 13 d.

Vienas iš tų siūlomų pakeitimų buvo grąžinti kapitalą investuotojams per dividendus ir akcijų supirkimas. Berkshire'as sėdi ant grynųjų pinigų kalno, kuris birželio 30 d. viršijo 106 milijardus JAV dolerių, o tai skatina susirūpinimą, kad Buffettui darosi vis sunkiau pelningai panaudoti šį kapitalą. Liepos 17 d. Buffettas paskelbė, kad „Berkshire“ taps lankstesnis akcijų atpirkimo atžvilgiu, todėl jos akcijos pakilo. Nuo paskutinio didžiausio uždarymo rugsėjo mėn. 20, tačiau Berkshire A klasės akcijų kaina sumažėjo 4,0%.

„Berkšyras nėra rėkiantis sandoris, bet jis vis tiek neįvertinamas“, – teigia David Rolfe. vyriausiasis investicijų pareigūnas Sent Luise įsikūrusioje pinigų valdymo įmonėje, pastabose Barron's. Jis mano, kad kiekvienos A klasės akcijų vertė turėtų būti apie 400 000 USD, arba 25% daugiau nei rugsėjo mėn. 28 uždaro, o jis vertina B klasės akcijas po 275 USD, o tai reiškia galimą 28% prieaugį.

Rolfe'as šiuos skaičius grindžia a analizė iš apačios į viršų Berkshire veikiančių padalinių, tokių kaip Burlington Northern geležinkelis ir Geico draudimo bendrovė. Jis padarė išvadą apie jų rinkos vertes, remdamasis palyginimais su konkurentais, kurie dalijasi savo stiprybėmis. Be to, jis taikė dabartines rinkos kainas „Berkshire“ investicijų portfeliui, kurį sudaro kitų viešai parduodamų įmonių akcijų paketai, kurių vertė birželio 30 d. buvo 192 mlrd.

Antras ketvirtis veiklos pelno Berkshire išaugo 67 proc. per metus (YOY). „Barron's“ pažymi, kad jos veikiančios įmonės yra orientuotos į šalies viduje ir yra skatinamos stiprios JAV ekonomikos, o taip pat yra didelės pelno mokesčio sumažinimo laimėtojos.

Žvilgsnis į priekį

Buffettui rugpjūtį sukako 88 metai, o jo ilgamečiam dešiniajam vyrui Berkshire vicepirmininkui Charlie Mungeriui – 94 metai. Pagrindinis klaustukas virš bendrovės yra tai, kad Buffettas nepaskelbė paveldėjimo plano.

Tuo tarpu „Berkshire“ akcijų paketas „Apple Inc. (AAPL) užima aukščiausią poziciją investicijų į akcijas portfelyje. Birželio 30 d. Berkshire turėjo 252 mln. „Apple“ akcijų, kurių vertė tuo metu buvo beveik 47 mlrd. USD, „Fortune“ duomenimis. Nuo to laiko „Apple“ akcijos kaina pakilo 22,4 proc., todėl dabar šio akcijų paketo vertė siekia apie 57 mlrd. Buffettas papildė šią poziciją, nors kiti abejoja, ar „Apple“ augimas pasiekė aukščiausią tašką.

Kalbant apie investavimą į Berkshire grynųjų pinigų atsargas, sklando gandai apie tai, kokias naujas įmones Buffettas gali nuspręsti pirkti ar pirkti iš karto. Tarp tų tariamų taikinių yra „Southwest Airlines Co.LUV), kurios rinkos vertė yra apie 36 mlrd. „Berkshire“ jau valdo „Southwest“ akcijų, kurių vertė apie 3 mlrd. USD, ir turi pozicijas keliose kitose pagrindinėse oro linijose. „Berkshire“ taip pat padidino savo akcijų paketą „The Goldman Sachs Group Inc. (GS) ir Teva Pharmaceutical Industries Ltd. (TEVA) antrąjį ketvirtį pagal Fortune. (Daugiau taip pat žr.: „Morgan Stanley“ mano, kad „Berkshire“ turėtų nusipirkti šią oro liniją.)