Kas yra išankstinis grąžinimas?

Kas yra išankstinis grąžinimas?

Išankstinis grąžinimas reiškia, kad atsisakoma grąžinti naują obligacija emisijos pajamas ilgiau nei 90 dienų, prieš jas panaudojant nesumokėtų obligacijų emisijos įsipareigojimų apmokėjimui (grąžinimui). Mokesčių mažinimo ir darbo įstatymas (TCJA) panaikino bendrųjų pajamų pašalinimą už palūkanas už obligacijas, išleistas iš anksto grąžinti kitą obligaciją.

Negalima painioti išankstinio grąžinimo išankstinis grąžinimas, kuris apima išleidžiamos obligacijos išleidimą.

Išankstinio grąžinimo supratimas

Įmonių finansų ir kapitalo rinkose, grąžinimas yra procesas, kai fiksuotos pajamos emitentas panaikina kai kurias savo negrąžintas išieškomas obligacijas ir pakeičia jas naujomis, paprastai emitentui palankesnėmis sąlygomis, kad sumažėtų finansavimo išlaidos. Naujos obligacijos naudojamos a skęstantis fondas grąžinti pradines obligacijų emisijas, žinomas kaip grąžintos obligacijos.

Išankstinis grąžinimas reiškia praktiką, kai lėšos, gautos iš naujos obligacijų emisijos, panaudojamos ankstesnės emisijos skolai apmokėti. Tai gali įvykti tik praėjus 90 dienų. Paprastai naujos obligacijos emisijos palūkanos yra mažesnės nei senesnio, nesumokėto įsipareigojimo. Savivaldybės paprastai naudoja išankstinį grąžinimą, kad sumažintų skolinimosi išlaidas ir pasinaudotų mažesnėmis palūkanų normomis.

Išankstinis grąžinimas taip pat gali būti susijęs su obligacijų išleidimu, kai naujos obligacijos parduodamos mažesniu kursu nei neapmokėtos. Obligacijų emitentas įplaukas, gautas pardavus naujesnę emisiją (grąžinimo obligaciją), deponuoja į sąlyginio deponavimo sąskaitą, kol paskambina senesne (grąžinta obligacija) emisija.

Išankstiniu grąžinimu dažniausiai naudojasi vyriausybės, siekiančios atidėti skolų mokėjimą, o ne dabar turi sumokėti didelę skolos sumą. Tam tikra prasme tai galima palyginti su būsto savininko paskola refinansuoti. 2017 m. Iš anksto grąžintos obligacijos sudarė 91 milijardą JAV dolerių ir sudarė 22,2 proc. Viso 3,8 trilijono dolerių savivaldybės obligacija turgus.

Išankstinio grąžinimo reglamentas

Reguliavimo institucijos išreiškė tam tikrą susirūpinimą dėl galimo piktnaudžiavimo išankstiniu grąžinimu. Kadangi savivaldybių obligacijų palūkanos paprastai yra mažesnės, savivaldybės galėtų pasinaudoti išankstiniu grąžinimu, kad išleistų neribotas skolos sumas. Tada miestas galėtų investuoti į aukštesnio lygio investicijas. Dėl šios priežasties reguliavimo institucijos nustatė taisykles, ribojančias obligacijų grąžinimo palūkanų neapmokestinimo statusą. Be to, dėl 2017 m. Mokesčių mažinimo ir darbo įstatymo nuostatos palūkanų pajamos neapmokestinamos už išankstinio grąžinimo obligacijas, išleistas po gruodžio mėn. 31, 2017.

Atskiros valstybės turi įstatymus, nustatančius išankstinio grąžinimo apribojimus, pavyzdžiui, įstatymus terminai ir palūkanų normos ribos. IRS riboja investicijų pajamas iš išankstinio grąžinimo obligacijų emisijos. Be to, arbitražo taisyklės paprastai leidžia savivaldybėms avansą grąžinti tik vieną kartą per obligacijos galiojimo laiką. Prieš pradėdami išankstinį lėšų grąžinimą, miestai pirmiausia turi įsitikinti, kad per sandorį sutaupoma pinigų suma yra verta visų išleidimo išlaidų.

Išankstinio grąžinimo pavyzdys

Išankstinis grąžinimas yra populiarus esant žemoms palūkanų normoms, kai obligacijų emitentai gali siekti pasinaudoti mažesnėmis palūkanomis, refinansuodami dar nesumokėtas obligacijas. Pvz., Tarkime, kad savivaldybė nori refinansuoti dabartines nesumokėtas obligacijas nauja, mažesne norma. Miestas paimtų pajamas iš grąžintų obligacijų pardavimo ir investuotų į jas JAV iždo ar kiti apmokestinami vyriausybės vertybiniai popieriai. Tada iždas deponuojamas į sąlyginio deponavimo portfelį. The pagrindinis ir palūkanos, uždirbtos iš depozitinio portfelio iždo, naudojamos senoms obligacijoms apmokėti.