Kuo konvertuojamų obligacijų vertinimas skiriasi nuo tradicinio obligacijų vertinimo?
Konvertuojamos obligacijos yra įmonių obligacijos, kurios yra pavadintos tuo, kad gali būti paverstos išleidžiančios bendrovės akcijomis. Palyginus su tradicinėmis obligacijomis, konvertuojamos obligacijos yra jautresnės konkrečiai įmonei skirtoms naujienoms ir mažiau jautrios sistemingai ekonomines sąlygas. Vadinasi, jų vertinimuose turi būti atsižvelgiama į tuos pačius veiksnius, kaip ir jų nuosavybės vertybiniai popieriai, nes jie vieną dieną gali tapti tomis pačiomis akcijomis.
Reikėtų pažymėti, kad nuosavas kapitalas konversijos variantas elgiasi kaip a skambučio parinktis pagrindinės bendrovės akcijoms. Kaip ir skambučių parinktys, vertės pokyčiai, pagrįsti dispersija pagrindinėje akcijų kainoje, konversijos koeficientas, palūkanų normos ir pasirinkimo priemonės terminas.
Pagrindiniai išsinešimai
- Konvertuojamos obligacijos yra įmonių obligacijos, kurios gali būti konvertuojamos į išleidžiančios bendrovės paprastąsias akcijas.
- Konvertuojamos obligacijos yra jautresnės konkrečios įmonės naujienoms ir mažiau jautrios sisteminėms ekonominėms sąlygoms nei tradicinės obligacijos.
- Vertinant konvertuojamąsias obligacijas atsižvelgiama į daugybę veiksnių, įskaitant pagrindinių akcijų skirtumus kaina, perskaičiavimo koeficientas ir palūkanų normos, kurios gali turėti įtakos akcijoms, kurias tokios obligacijos galiausiai gali tapti.
Vertinimo vaidmuo
Finansinis terminas „vertinimas“ reiškia finansinio turto nustatymo procesą tikroji vertė. Beveik visais vertinimo modeliais siekiama nustatyti tikėtiną turto ateities vertę pinigų srautai.
Su tradicinėmis obligacijomis, kurios gali pasigirti fiksuotomis terminų datos ir pagal sutartį yra susietas su išmokomis, šis skaičiavimo procesas yra paprastas. Tačiau šios metrikos nustatymas gali tapti sudėtingesnis konvertuojamosioms obligacijoms, nes potencialią gautos akcijos kainą po konvertavimo iš esmės sunku numatyti.
Tradicinis obligacijų vertinimas
Tradicinis obligacijų vertinimas apima šiuos tris veiksmus:
- Numatomų būsimų pinigų srautų įvertinimas
- Nustatant pagrįstą diskonto normą būsimiems pinigų srautams
- Taikant diskonto normas numatomiems būsimiems pinigų srautams, siekiant gauti dabartinę vertę
Būsimi pinigų srautai turėtų būti lygūs dar nesumokėtiems kuponams, likusiems iki išpirkimo termino, plius nominali vertė obligacijų suėjus terminui. Nuolaidų normos negali būti nustatytos taip tvarkingai; jie turi būti sureguliuoti taip dabartinius derlius sureguliuoti.
Santykis tarp obligacijų vertės ir diskonto normų yra toks pat kaip obligacijų kainų ir pajamingumo santykis. Kuo mažesnė diskonto norma, tuo didesnė obligacijos vertė. Ir atvirkščiai, kuo didesnė diskonto norma, tuo mažesnė tampa obligacijos vertė.
Konvertuojamų obligacijų vertinimas
Konvertuojamos obligacijos turi galimybę konvertuoti į akcijas. Tai kartais vadinama „akcijų dalyvavimo funkcija“. Yra daug konvertuojamų obligacijų vertinimo metodų. Kai kurie yra palyginti paprasti, o kiti yra daug labiau susiję, ypač tie, kurie bando nustatyti konversijos priemoka už akciją.
Paprastai konvertuojamas obligacijas išleidžia įmonės, turinčios žemą kredito reitingą ir didelį augimo potencialą.
Be to, investuotojai turėtų numatyti, kaip palūkanų normų poveikis akcijų kainoms galiausiai gali turėti įtakos konvertuojamoms vertėms.
Norėdami atlikti konvertuojamų obligacijų vertinimą, investuotojai gali remtis tokia formule:
- Konvertuojamų obligacijų vertė = nepriklausoma vertė tiesus ryšys + nepriklausoma konversijos vertės vertė
