Savigynos gynybos apibrėžimas

Kas yra savarankiška gynyba?

Savigynos gynyba yra strategija, kurią įmonė naudoja siekdama atgrasyti ir užkirsti kelią a priešiškas perėmimas. Jei bendrovės, kuriai skirtas įsigijimas, vadovybė nenori atsisakyti savo kontrolės, ji gali imtis veiksmų, kad tai neįvyktų, konkursinis pasiūlymas už savo akcijas.

Pasiūlyme akcininkai kviečiami parduoti savo akcijas už nurodytą kainą ir per tam tikrą laikotarpį.

Savarankiškos gynybos supratimas

Kartais potencialus pirkėjas pasiūlys pinigų ar akcijų (arba abiejų derinį), kad prisiimtų kontrolę įmonės, kuri nenori būti perimta. The direktorių taryba bendrovės pasiūlymą gali vertinti kaip nepakankamai vertinančią įmonę arba visiškai atsisakyti parduoti bet kokia kaina.

Tačiau pasiūlymo atmetimo gali nepakakti. Kartais, o ne pasiduoti, suinteresuotoji šalis gali pasirinkti tiesiogiai kreiptis į įmonę akcininkų surinkti pakankamai palaikymo, kad pakeistų valdymą ir galbūt patvirtintų įsigijimą. Jei perėmimo pažanga taptų priešiška - ir dėl to ateina derybos - tikslinė įmonė lenta turi keletą variantų, dėl kurių būsimam pirkėjui gali būti sunku pasisekti.

Vienas iš galimų variantų yra išpirkti akcijas iš esamų akcininkų (dažnai už priemoką- arba aukštesnio lygio - į rinkos kainą). Jei imsitės šių veiksmų, potencialus pirkėjas negalės patekti į nuosavybės vienetus, kurių jam reikia imtis. Savigynos gynybos metodo tikslas-per daug branginti įmonės įsigijimo išlaidas.

Naudodama turimus grynuosius pinigus arba padidindama skolą, kad atpirktų dalį akcijų, tikslinė bendrovė padidina savo įsipareigojimus ir sumažina turto (ir, tikiuosi, tampa mažiau patrauklus įgijėjui). Susidūrus su tokia situacija, potencialiam pirkėjui gali tekti panaudoti kitą turtą, kad būtų įvykdyti tikslinės įmonės finansiniai įsipareigojimai.

Savarankiškos gynybos pavyzdys

Garsus savigynos gynybos pavyzdys įvyko 1985 m. 1985 m. Balandžio mėn. „Mesa Petroleum Co.“, valdoma milijardieriaus T. Boone Pickensas bandė perimti „Unocal Corporation“. „Mesa Petroleum“, kuriai tuo metu jau priklausė apie 13 proc. „Unocal“ akcijų, dėjo daugiau pastangų prisiimti savo pramonės konkurentų kontrolę, paskelbdamas konkursą 64 mln. akcijų, arba maždaug 37 proc Unokaliniai išskirtinės atsargos, 54 USD už akciją.

„Unocal“ valdyba susitiko aptarti pasiūlymo ir padedama patarėjų „Goldman Sachs“ ir „Dillon Read“ padarė išvadą, kad ji neturėtų būti parduodama už mažiau nei 60 USD už akciją. Susidūrę su priešiško perėmimo rizika ir nepatenkinti, kad antrojo lygio pasiūlymą sudarė šiukšlių obligacijos abejotinos vertės, įmonėsinvesticijų bankininkaitada pradėjo pristatyti „Unocal“ vadovų gynybines strategijas.

Viena iš iškeltų taktikų buvo „Unocal“ galimybė imtis savigynos gynybos, atpirkti savo akcijas nuo 70 iki 75 USD už akciją. „Unocal“ valdyba buvo įspėta, kad dėl tokių priemonių ji susidarys maždaug 6,5 mlrd. JAV dolerių papildomos skolos ir privers ją sumažinti tiriamąjį gręžimą. Tačiau jie nusprendė vis tiek tęsti, būdami saugūs žinodami, kad išleisdami šiuos pinigus nerizikuos jų nutraukti.

„Unocal“ galiausiai pasižadėjo surengti savitarnos konkursą už 72 USD visoms akcijoms (uždrausti akcijas, priklausančias „Mesa“), kai tik potencialus pirkėjas pasieks tam tikrą nuosavybės slenkstį. Mesa atsakė imdamasi teisinių veiksmų prieš gynybą. Tačiau galų gale Delavero Aukščiausiasis Teismas istoriškai reikšminga byla nustatė, kad taikinys yra naudingas.