SEC: Trumpa reguliavimo istorija

Investuotojai, ypač pavieniai investuotojai, perka, parduoda ir prekiauja akcijomis su tam tikru saugumo jausmu. Jei korporacija apgaudinėja savo investuotojus, yra kelias, kuriuo ieškoti atlyginti.

Ne visada pavykdavo siekti teisingumo. Didžioji dalis investavimo istorijos kupina apgaulės, kvailumo ir pakankamai “neracionalus perteklius“, kad atgrasytų net nuožmiausią šalininką Adomas Smithas. Žemiau yra mūsų analizė šios istorijos.

Mėlyno dangaus įstatymai sukelia staigias audras

Per visą savo istoriją investavimo praktika buvo laikoma tarp turtingųjų, kurie galėjo sau leisti pirkti į akcijas įmonės ir pirkti skolą banko forma obligacijas. Buvo tikima, kad šie žmonės gali susidoroti su rizika dėl savo jau esamos turtinės bazės - ar tai būtų žemė valdos, pramonė, arba patentai. Ankstyvųjų finansų sukčiavimo lygis buvo pakankamas, kad atbaidytų daugumą atsitiktinių investuotojų.

Didėjant akcijų rinkos svarbai, ji tapo vis didesne visos JAV ekonomikos dalimi, todėl vyriausybė tapo labiau susirūpinusi. Investavimas greitai tapo nacionaline sporto šaka, nes visų klasių žmonės pradėjo džiaugtis aukščiau

disponuojamų pajamų ir rasti naujų vietų, kur įdėti pinigų. Teoriškai šie nauji investuotojai buvo apsaugoti Mėlyno dangaus įstatymai (pirmą kartą priimtas Kanzase 1911 m.).

Šie valstybės įstatymai turėjo apsaugoti investuotojus nuo beverčiai vertybiniai popieriai išleido nesąžiningos įmonės ir pumpuojamas pagal skatintojai. Tai yra pagrindiniai atskleidimo įstatymai, pagal kuriuos bendrovė privalo pateikti prospektą kurioje reklamos rengėjai (pardavėjai/išdavėjai) nurodo, kiek palūkanų jie gauna ir kodėl („Blue Sky“ įstatymai galioja ir šiandien). Tada investuotojui belieka nuspręsti, ar pirkti. Nors šis atskleidimas buvo naudingas investuotojams, nebuvo jokių įstatymų, kuriais būtų galima užkirsti kelią emitentų nuo vertybinių popierių pardavimo nesąžiningomis sąlygomis, jei jie apie tai „informavo“ potencialius investuotojus.

„Mėlyno dangaus“ įstatymai buvo silpni tiek prasme, tiek vykdymo srityje. Įmonės, norinčios išvengti visiškas atskleidimas dėl vienokių ar kitokių priežasčių pasiūlė akcijas paštu ne valstybės investuotojams. Net valstybinės informacijos atskleidimo pagrįstumas nebuvo kruopščiai patikrintas valstybės reguliavimo institucijų. Iki XX amžiaus dešimtmečio ekonomika „ūžė“, o žmonės beviltiškai norėjo imtis bet kokių veiksmų, susijusių su akcijų rinka. Daugelis investuotojų naudojosi nauja priemone, marža, padauginti jų grąžą.

Juodasis antradienis

Kai į rinką šokinėjo tiek daug neinformuotų investuotojų, padėtis buvo subrendusi aukšto lygio manipuliacijoms. Brokeriai, rinkos formuotojai, savininkai ir net bankininkai pradėjo tarpusavyje prekiauti akcijomis, kad pakeltų kainas vis aukščiau, prieš iškraudami akcijas šėlstančiai visuomenei. Amerikos visuomenė buvo nepaprastai atspari savo optimistiniam pamišimui, tačiau pagavus per daug šių akcijų granatų galiausiai pavertė rinką ir spalio mėn. 29, 1929 m Didžioji depresija baisiai debiutavo su Juodasis antradienis.

Didžiosios depresijos metu

Jei Juodasis antradienis būtų paveikęs tik akcijų rinką ir atskirus investuotojus, Didžioji depresija galėjo būti tik „Švelnus“ Depresija. "Priežastis, dėl kurios Juodasis antradienis turėjo įtakos, buvo ta, kad bankai žaidė rinkoje su savo klientų indėliai. Taip pat todėl, kad JAV buvo ties didžiausia pasaulio tarptautine dalimi kreditorius, nuostoliai nusiaubė tiek vidaus, tiek pasaulio finansus. The Federalinis rezervas stovėjo aiškiai ir atsisakė nuleisti palūkanų normos kurios bankrutavo prekybininkas po maržos prekiautojo - institucinis ir individualus - paliekant vyriausybę, kad būtų galima sustabdyti kraujavimą per socialines programas ir reformas.

Fed veiksmai nepatiko vyriausybei, daugiausia dėl akcijų burbulas buvo paskatintas padidėjus FED pinigų pasiūla vedantis į avariją. Kai katastrofos pasekmės nusistovėjo, vyriausybė nusprendė, kad jei ji susidurs su akcijų rinkos problemomis, ji turėtų geriau pasakyti, kaip viskas daroma.

„Glass-Steagall“ ir Vertybinių popierių ir biržos įstatymas

1933 m. Kongresas priėmė du svarbius teisės aktus. The „Glass-Steagall“ aktas buvo įsteigta tam, kad bankai neprisirištų prie vertybinių popierių rinkos ir neleistų jiems pakabinti avarijos atveju. The Vertybinių popierių įstatymas buvo skirta sukurti stipresnę valstijos „Blue Sky“ įstatymų versiją federaliniu lygmeniu. Ekonomikai švaistant ir žmonėms raginant kraujo, vyriausybė kitais metais sustiprino pradinį aktą 1934 m. Vertybinių popierių biržos įstatymas.

SEC

Birželio 6 d., 1934 m. Buvo pasirašytas Vertybinių popierių biržos įstatymas Saugumo ir Keitimo Komisija (SEC). Tai buvo prezidento Roosevelto atsakas į pradinę „Mėlyno dangaus įstatymų“ problemą, kurią jis laikė vykdymo trūkumu. Ši avarija sugriovė investuotojų pasitikėjimą, ir buvo priimti dar keli veiksmai, skirti ją atkurti. Tai apima ir komunalines paslaugas Holdingo bendrovė Įstatymas (1935 m.), Pasitikėjimo įstatymas (1939), Investiciniai patarėjai Įstatymas (1940 m.) Ir Investicinių bendrovių įstatymas (1940). Visų šių aktų vykdymas buvo paliktas SEC.

Pirmajai SEC pirmininkui Rooseveltas pasirinko Josephą Kennedy. Įgaliojimai, kuriuos SEC suteikė įvairūs veiksmai, buvo dideli. SEC pasinaudojo šiomis galiomis, kad pakeistų būdą Wall Street operuotas. Pirma, SEC pareikalavo daugiau informacijos ir nustatė griežtus ataskaitų teikimo grafikus. Visos bendrovės, siūlančios vertybinius popierius visuomenei, turėjo užsiregistruoti ir reguliariai pateikti SEC. SEC taip pat atvėrė kelią civiliniams kaltinimams pareikšti įmonėms ir asmenims, pripažintiems kaltais dėl sukčiavimo ir kitų saugumo pažeidimų. Abi šias naujoves gerai įvertino investuotojai, kurie po Antrojo pasaulinio karo dvejojo ​​sugrįždami į rinką, o tai buvo pagrindinis ekonomikos atgaivintojas.

Investuotojų sugrįžimas

Geresnė prieiga prie finansinių išteklių ir būdas kovoti su sukčiavimu tapo neatskiriama prieštaringesnių pokyčių dalimi. ribojo itin didelės rizikos ir didelės grąžos investicijas investuotojams, kurie galėtų įrodyti SEC, kad gali tvarkyti dideles praradimas. SEC nustato standartus akredituotų investuotojų, kuris kartais vertinamas kaip vertybinis SEC vertinimas ir galbūt perėjimas nuo „investuotojų apsaugos nuo nesaugių investicijų“ prie „investuotojų apsaugos nuo jų pačių“.

Nuo čia

Kongresas ir toliau stengiasi paversti rinką saugesne vieta atskiriems investuotojams, suteikdamas daugiau galimybių SEC, ir toliau mokosi iš skandalų ir krizių ir prisitaiko prie jų, nepaisant geriausių dalykų pastangų. Vienas iš to pavyzdžių yra Sarbanes-Oxley aktas (2002). Po Enron, „Worldcom“ ir „Tyco International“ naudojo slidžią apskaitą, dėl kurios buvo plačiai padaryta žala investuotojų portfeliams, SEC buvo įpareigota užkirsti kelią pasikartojimui ateityje.

Žinoma, naujausias pavyzdys yra daug ginčijamas Dodd-Frank finansų reguliavimo reforma. Veiksmas, kurį sukėlė Didžioji recesija - yra daugiau nei 22 000 puslapių, o oponentai teigia, kad visas reglamentas sukels neefektyvumą ir atbaidys investicijas.

Nors SEC buvo labai svarbus skydas, apsaugantis investuotojus, baiminamasi, kad jo galia ir meilė griežtesniems reglamentams galiausiai pakenks rinkai. Didžiausias SEC iššūkis tiek dabar, tiek ateityje yra rasti pusiausvyrą tarp investuotojų apsaugos nuo blogo investicijas, įsitikindami, kad jie turi tikslią informaciją, ir visiškai trukdo investuotojams investuoti į SEC sritis tiki, kad yra blogai.