Kiekybinis palengvinimas: ar tai veikia?

Jei būtų apdovanoti už labiausiai prieštaringai vertinamas investavimo sąlygas, "kiekybinis palengvinimas„(QE) laimėtų pagrindinį prizą. Ekspertai nesutaria beveik dėl viso termino - jo reikšmės, įgyvendinimo istorijos ir veiksmingumo pinigų politika įrankis.

JAV Federalinis rezervų bankas ir Anglijos bankas naudojo QE oro sąlygoms finansines krizes. Tiesą sakant, JAV turėjo tris pakartojimus: QE, QE2, ir QE3. Japonijos bankas pirmasis tai išbandė ir jau daugelį metų naudoja QE, o Europos centrinis bankas (ECB) taip pat jį panaudojo skatindamas ekonomikos augimą euro zona.Taigi, koks didelis dalykas yra QE ir ar jis veikia?

Kiekybinio palengvinimo (QE) pagrindai

Kiekybinis palengvinimas efektyviai leidžia centriniai bankai smarkiai padidinti savo balansų dydį, o tai taip pat padidina skolininkų turimą kreditą. Kad tai įvyktų, centrinis bankas išleidžia naujų pinigų ir juos naudoja turtui pirkti iš komercinių bankų. Tada jie tampa naujais bankuose laikomais rezervais. Idealiu atveju lėšos, kurias bankai gauna už turtą, bus skolinamos skolininkams patraukliomis palūkanomis. Idėja yra ta, kad palengvinant paskolų gavimą, palūkanų normos liks žemas, o vartotojai ir įmonės skolinsis, išleis ir investuos.

Remiantis ekonomikos teorija, padidėjusios išlaidos padidina vartojimą, o tai didina prekių ir paslaugų paklausą, skatina darbo vietų kūrimą ir galiausiai sukuria ekonominę gyvybingumas. Nors ši įvykių grandinė atrodo paprastas procesas, atminkite, kad tai yra sudėtingesnės temos supaprastinimas.

Kiekybinio palengvinimo (QE) iššūkiai

Atidesnė analizė atskleidžia, koks niuansuotas yra kiekybinio palengvinimo terminas. Pavyzdžiui, Benas Bernanke, žymus pinigų politikos ekspertas ir Federalinio rezervo pirmininkas, aštriai skiria skirtumą tarp kiekybinio palengvinimo ir kredito lengvinimas: „[Kredito palengvinimas] vienu požiūriu primena kiekybinį palengvinimą: tai apima centrinio banko plėtrą balanso lapas. Tačiau taikant gryną QE režimą, politika sutelkta į kiekį banko rezervai, kurie yra centrinio banko įsipareigojimai; paskolų ir vertybinių popierių sudėtis centrinio banko balanso turto pusėje yra atsitiktinė “. Bernanke taip pat atkreipia dėmesį į tai, kad kreditų švelninimas daugiausia dėmesio skiria centrinio banko „paskolų ir vertybinių popierių deriniui“ bankas.

Nepaisant semantikos, net Bernanke pripažįsta, kad šių dviejų požiūrių skirtumas „neatspindi jokių doktrininių nesutarimų“. Ekonomistai ir žiniasklaida iš esmės nepaisė šio skirtumo, pavadindama bet kokias centrinio banko pastangas pirkti turtą ir padidinti jo balansą kaip kiekybinį palengvėjimas. Tai sukelia daugiau nesutarimų.

Ar veikia kiekybinis palengvinimas?

Ar kiekybinis palengvinimas yra daug diskusijų objektas. Yra keletas istorinių pavyzdžių, kai centriniai bankai padidino pinigų pasiūla. Šis procesas dažnai vadinamas „pinigų spausdinimu“, nors tai atliekama elektroniniu būdu kredituojant banko sąskaitas ir neapima spausdinimo.

Nors šurmuliuoja infliacija vengti defliacija yra vienas iš kiekybinio palengvinimo tikslų, per didelė infliacija gali būti nenumatyta pasekmė. Vokietija (1920 m.) Ir Zimbabvė (2000 m.) Užsiėmė tuo, ką daugelis mokslininkų vadina kiekybiniu palengvinimu. Abiem atvejais rezultatas buvo hiperinfliacija. Tačiau daugelis šiuolaikinių mokslininkų nėra įsitikinę, kad šių šalių pastangos laikomos kiekybiniu palengvinimu.

2001–2006 m Japonijos bankas padidino savo atsargas nuo penkių trilijonų jenų iki 35 trilijonų jenų.Dauguma ekspertų mano, kad pastangos yra nesėkmingos. Tačiau vėl diskutuojama, ar Japonijos pastangas apskritai galima priskirti kiekybiniam palengvinimui.

Ekonominės pastangos JAV ir Jungtinėje Karalystėje 2009–2010 m. Taip pat nesutarė dėl apibrėžimų ir veiksmingumo. Europos Sąjunga šalims neleidžiama kiekybiškai palengvinti kiekvienos šalies, nes kiekviena šalis turi bendrą valiutą ir turi atidėti centriniam bankui.

Taip pat yra argumentas, kad QE turi psichologinę vertę. Ekspertai paprastai gali sutikti, kad kiekybinis palengvinimas yra paskutinė priemonė beviltiškiems politikos formuotojams. Kai palūkanų normos yra artimos nuliui, tačiau ekonomika lieka sustojusi, visuomenė tikisi, kad vyriausybė imsis veiksmų. Kiekybinis palengvinimas, net jei jis neveikia, rodo politikos formuotojų veiksmus ir susirūpinimą. Net jei jie negali išspręsti situacijos, jie gali bent jau pademonstruoti aktyvumą, kuris gali suteikti psichologinį postūmį investuotojams.

Žinoma, pirkdamas turtą, centrinis bankas išleidžia savo sukurtus pinigus, ir tai kelia riziką. Pavyzdžiui, pirkimas hipotekos užtikrintus vertybinius popierius rizikuoja numatytas. Taip pat kyla klausimų, kas nutiks, kai centrinis bankas parduos turtą, kuris iš apyvartos išims grynuosius pinigus ir sugriežtins pinigų pasiūlą.

Esmė

Ginčas, susijęs su QE, primena garsųjį Winstono Churchillio posakį apie „mįslę, suvyniotą į mįslė. “Žinoma, kai kurie ekspertai beveik neabejotinai su tuo nesutiks charakterizavimas.