Sujungimas vs. Perėmimas: koks skirtumas?

Sujungimas vs. Perėmimas: apžvalga

Bendrąja prasme, susijungimų ir perėmimai (arba įsigijimai) yra labai panašūs įmonių veiksmai. Jie sujungia dvi anksčiau atskiras įmones į vieną juridinį asmenį. Sujungus dvi įmones galima gauti didelių veiklos pranašumų, ir iš tikrųjų daugelio įmonių susijungimų ir įsigijimų tikslas yra pagerinti įmonės veiklą ir akcininko vertė ilgainiui.

Motyvacija siekti susijungimo ar įsigijimas gali būti nemažas; įmonė, kuri sujungia save su kita, gali patirti padidėjimą masto ekonomija, didesnės pardavimo pajamos, rinkos dalis savo rinkoje, išplėtė diversifikaciją ir padidino mokesčių efektyvumą. Tačiau pagrindinis verslo pagrindas ir susijungimų bei perėmimų finansavimo metodika iš esmės skiriasi.

Sujungimas

Sujungimas apima abipusį dviejų bendrovių sprendimą susijungti ir tapti vienu dariniu; tai galima vertinti kaip dviejų „lygių“ priimtą sprendimą. Kombinuotas verslas - struktūrinis ir veiklos susijungimu užtikrintų pranašumų, gali sumažinti išlaidas ir padidinti pelną, padidindamas abiejų grupių akcininkų vertę apie akcininkų.

Kitaip tariant, tipiškas susijungimas apima dvi santykinai lygias bendroves, kurios susijungia į vieną juridinį asmenį, siekdamos sukurti įmonę, kurios vertė yra didesnė nei jos dalių suma.

Pavyzdžiui, dar 1998 metais amerikiečių automobilių gamintojas „Chrysler Corp. susijungė su vokiečių automobilių gamintoja „Daimler Benz“ ir sudarė „DaimlerChrysler“.Tai turėjo visas a lygių sujungimas, nes abiejų organizacijų pirmininkai tapo bendrais naujos organizacijos vadovais. Manoma, kad susijungimas bus gana naudingas abiem bendrovėms, nes tai suteikė „Chrysler“ galimybę pasiekti daugiau Europos rinkų, o „Daimler Benz“ įgis daugiau dėmesio Šiaurės Amerikoje.

Perimti

Kita vertus, perėmimui arba įsigijimui būdinga tai, kad mažesnę įmonę perka daug didesnė. Šis „nelygybės“ derinys gali duoti tokią pačią naudą kaip ir susijungimas, tačiau tai nebūtinai turi būti abipusis sprendimas.

Didesnė įmonė gali inicijuoti a priešiškas perėmimas smulkesnės įmonės, o tai iš esmės prilygsta įmonės pirkimui, priešinantis mažesnės įmonės vadovybei. Skirtingai nei susijungimo atveju, įsigyjant, įsigyjanti įmonė tikslinei įmonei paprastai siūlo akcijos kainą grynaisiais akcininkams arba įsigyjančios įmonės akcijoms tikslinės įmonės akcininkams pagal nurodytą konversiją santykis. Bet kokiu atveju, perkančioji įmonė iš esmės finansuoja tikslinės įmonės pirkimą, pirkdama ją tiesiog už ją akcininkų.

Įsigijimo pavyzdys būtų tai, kaip „Walt Disney Corporation“ 2006 m. Nusipirko „Pixar Animation Studios“. Šiuo atveju perėmimas buvo draugiškas, nes visi „Pixar“ akcininkai patvirtino sprendimą įsigyti.

Tikslinės įmonės gali naudoti daugybę taktikų, kad apsigintų nuo nepageidaujamo priešiško perėmimo, pavyzdžiui, įskaitant sandoros savo obligacijų emisijose, kurios verčia išankstinį skolos grąžinimą priemokomis, jei įmonė perimama.

Specialios aplinkybės

Kaip minėta, tiek susijungimai, tiek perėmimai gali būti finansuojami perkant ir keičiant akcijas. Tai yra labiausiai paplitusi finansavimo forma. Kitais atvejais gali būti naudojami pinigai arba grynųjų pinigų ir nuosavo kapitalo derinys. Tam tikrais atvejais gali būti panaudota skola, vadinama a išpirkimas svertu, kuris dažniausiai pasitaiko perėmimo metu.

Akcininkai, turintys paprastųjų akcijų, turi balsavimo teises, todėl gali balsuoti dėl susijungimo ar perėmimo. Priešiško perėmimo atveju, kai akcininko balsavimo teisės neturi pakankamai įtakos, kai kuriose balsavimo teisėse yra kalbos, kuri gali netyčia užkirsti kelią susijungimui ar perėmimui, pvz. nuodų tabletė.