Parinkčių pagrindai: kaip pasirinkti tinkamą pardavimo kainą

The streiko kaina pasirinkimo sandoris - tai kaina, už kurią galima pasinaudoti pardavimo ar pirkimo pasirinkimo sandoriu. Ji taip pat žinoma kaip pratybų kaina. Pradinės kainos pasirinkimas yra vienas iš dviejų pagrindinių sprendimų (kitas - laikas iki galiojimo pabaigos), kurį investuotojas ar prekiautojas turi priimti pasirinkdamas konkretų variantą. Įspėjimo kaina turi didžiulę įtaką jūsų pasirinkimo sandoriui.

Svarstomos ribinės kainos

Tarkime, kad nustatėte akcijas, kuriomis norite prekiauti opcionais. Kitas žingsnis - pasirinkti pasirinkimo strategiją, pvz., Pirkti skambutį ar rašyti pardavimą. Tuomet du svarbiausi aspektai nustatant streiko kainą yra jūsų rizikos tolerancija ir jūsų norimą rizikos ir naudos atlyginimą.

Rizikos tolerancija

Tarkime, kad svarstote galimybę įsigyti skambučio pasirinkimą. Jūsų tolerancija rizikai turėtų nulemti, ar pasirinkote pirkimo pinigais (ITM) parinktį, skambutį už pinigus (bankomatą), ar ne pinigų (OTM) skambinti. ITM parinktis turi didesnį jautrumą, dar vadinamą galimybe delta- pagrindinių akcijų kaina. Jei akcijų kaina padidėtų tam tikra suma, ITM skambutis gautų daugiau nei bankomatas ar OTM. Tačiau jei akcijų kaina mažėja, didesnė ITM pasirinkimo delta taip pat reiškia, kad sumažėjus pagrindinių akcijų kainai ji sumažėtų daugiau nei bankomato ar OTM skambučio.

Tačiau ITM skambučio pradinė vertė yra didesnė, todėl iš tikrųjų jis yra mažiau rizikingas. OTM skambučiai turi didžiausią riziką, ypač kai jie artėja prie galiojimo pabaigos datos. Jei yra OTM skambučiai laikomi iki galiojimo pabaigos, jie pasibaigia be vertės.

Rizikos ir naudos atlyginimas

Jūsų norimas rizikos ir naudos atlygis tiesiog reiškia kapitalo sumą, kuria norite rizikuoti prekiaujant, ir jūsų numatytą sumą pelno tikslas. ITM skambutis gali būti mažiau rizikingas nei OTM skambutis, tačiau jis taip pat kainuoja daugiau. Jei norite tik nedidelę kapitalo sumą panaudoti savo skambučių prekybos idėjai, OTM skambutis gali būti geriausias, atleiskite už žodį.

OTM skambutis gali turėti daug didesnį pelną procentais nei ITM skambutis, jei akcijos pakyla virš pradinės kainos, tačiau jo sėkmės tikimybė yra žymiai mažesnė nei ITM skambučio. Tai reiškia, kad nors nusipirkę OTM skambutį sumažinate mažesnę kapitalo sumą, tikimybė, kad galite prarasti visą savo investicijų sumą, yra didesnė nei naudojant ITM skambutį.

Atsižvelgdamas į šiuos dalykus, palyginti konservatyvus investuotojas gali pasirinkti ITM arba bankomato skambutį. Kita vertus, prekiautojas, turintis didelę toleranciją rizikai, gali teikti pirmenybę OTM skambučiui. Tolesnio skyriaus pavyzdžiai iliustruoja kai kurias iš šių sąvokų.

Kainų pasirinkimo pavyzdžiai

Apsvarstykime keletą pagrindinių „General Electric“ pasirinkimo strategijų, kurios kažkada buvo šerdies laikymas daugeliui Šiaurės Amerikos investuotojų. „GE“ akcijų kaina per 17 mėnesių, prasidėjusių 2007 m. Spalį, sumažėjo daugiau nei 85%, o 2009 m. Kovo mėn., Kaip pasaulinė kredito krizė sukėlė pavojų savo dukterinei įmonei „GE Capital“. Akcijos stabiliai atsigavo, 2013 m. Padidėjo 33,5%, o 2014 m. Sausio 16 d. Baigė 27,20 USD.

Tarkime, kad norime prekiauti 2014 m. Kovo mėnesio pasirinkimais; paprastumo dėlei ignoruojame bid-ask spread ir naudoti paskutinę kovo mėnesio opcionų prekybos kainą 2014 m. sausio 16 d.

2014 m. Kovo mėn. GE pardavimo ir išpirkimo kainos pateiktos 1 ir 3 lentelėse. Mes naudosime šiuos duomenis, kad pasirinktume trijų pagrindinių variantų strategijas - pirkimo skambučio, pirkimo pardavimo ir rašymo skambutis. Juos naudos du investuotojai, turintys labai skirtingą rizikos toleranciją, konservatoriai Carla ir Risky Rick.

1 atvejis: skambučio pirkimas

Carla ir Rickas pakyla į GE ir norėtų nusipirkti kovo mėnesio skambučių parinktis.

1 lentelė. GE 2014 m. Kovo mėn. Kvietimai

Kai GE prekiauja 27,20 USD, Carla mano, kad iki kovo mėnesio gali prekiauti iki 28 USD; kalbant apie neigiamą riziką, ji mano, kad akcijos gali sumažėti iki 26 USD. Todėl ji pasirenka kovo 25 USD skambutį (tai yra pinigais) ir už tai sumoka 2,26 USD. 2,26 USD yra vadinama pasirinkimo priemoka arba kaina. Kaip parodyta 1 lentelėje, šio skambučio vidinė vertė yra 2,20 USD (t. Y. Akcijų kaina 27,20 USD, atėmus 25 USD pradinę kainą), o laiko vertė 0,06 USD (t. y. skambučio kaina 2,26 USD, atėmus vidinę 2,20 USD vertę).

Kita vertus, Rickas yra labiau bulingas nei Carla. Jis ieško geresnio procentinio atsipirkimo, net jei tai reiškia prarasti visą į prekybą investuotą sumą, jei tai nepasiteisintų. Todėl jis pasirenka 28 USD skambutį ir už jį sumoka 0,38 USD. Kadangi tai yra OTM skambutis, jis turi tik laiko vertę ir neturi vidinės vertės.

„Carla“ ir „Rick“ skambučių kaina įvairiose GE akcijų kainose, pasibaigus opciono galiojimo laikui kovo mėn., Parodyta 2 lentelėje. Rikas investuoja tik 0,38 USD už skambutį, ir tai yra daugiausiai, ką jis gali prarasti. Tačiau jo prekyba yra pelninga tik tuo atveju, jei GE prekiauja daugiau nei 28,38 USD (28 USD pradinė kaina + 0,38 USD) skambučio kaina) pasibaigus pasirinkimo sandoriui.

Priešingai, Carla investuoja daug didesnę sumą. Kita vertus, ji gali susigrąžinti dalį savo investicijų, net jei pasibaigus pasirinkimo sandoriui akcijos nukris iki 26 USD. Rikas uždirba daug didesnį pelną nei „Carla“ procentais, jei GE prekiauja iki 29 USD iki galiojimo pabaigos. Tačiau „Carla“ uždirbtų nedidelį pelną, net jei „GE“ prekiauja nežymiai aukščiau, tarkime, iki 28 USD, pasibaigus pasirinkimo sandoriui.

2 lentelė. Išmokos už Carlos ir Riko skambučius

Atkreipkite dėmesį į šiuos dalykus:

• Kiekviena opciono sutartis paprastai sudaro 100 akcijų. Taigi an pasirinkimo kaina 0,38 USD išlaidos už vieną sutartį sudarytų 0,38 USD x 100 = 38 USD. Pasirinkus 2,26 USD kainą, reikia 226 USD išlaidų.
• Pasirinkimo pasirinkimo sandorio atveju lūžio kaina yra lygi pradinei kainai, pridėjus pasirinkimo sandorio kainą. Carlos atveju, pasibaigus galiojimo laikui, GE turėtų prekiauti mažiausiai 27,26 USD, kad ji pasiektų pelną. Rikui lūžio kaina yra didesnė-28,38 USD.

Atminkite, kad komisiniai į šiuos pavyzdžius neatsižvelgiami, kad viskas būtų paprasta, tačiau į juos reikia atsižvelgti renkantis opcionus.

2 atvejis: „Put“ pirkimas

Carla ir Rickas dabar yra nusivylę GE ir norėtų įsigyti kovo mėnesio pardavimo opcionus.

3 lentelė. GE 2014 m. Kovo mėn

Carla mano, kad GE iki kovo mėnesio gali sumažėti iki 26 USD, tačiau norėtų išgelbėti dalį savo investicijų, jei GE pakils, o ne sumažės. Todėl ji perka kovo 29 USD (tai yra ITM) ir sumoka už tai 2,19 USD. 3 lentelėje yra an tikroji vertė 1,80 USD (t. y. pradinė kaina 29 USD, atėmus 27,20 USD akcijų kainą) ir 0,39 USD laiko vertė (t. y. 2,19 USD pardavimo kaina, atėmus vidinę 1,80 USD vertę).

Kadangi Rikas nori sūpynės tvoroms, jis perka 26 USD už 0,40 USD. Kadangi tai yra OTM išleidimas, jis sudarytas tik iš laiko vertės ir neturi vidinės vertės.

„Carla's“ ir „Rick's“ kaina viršija skirtingas GE akcijų kainas, pasibaigus opciono galiojimo laikui kovo mėnesį, parodyta 4 lentelėje.

4 lentelė. Išmokos už Carla ir Rick's Puts

Pastaba: pardavimo sandorio atveju lūžio kaina yra lygi pradinei kainai, atėmus pasirinkimo sandorio kainą. Carlos atveju, pasibaigus galiojimo laikui, GE turėtų prekiauti ne daugiau kaip iki 26,81 USD. Rikui lūžio kaina yra mažesnė-25,60 USD.

3 atvejis: padengto skambučio rašymas

Carla ir Rickas turi GE akcijų ir norėtų parašyti kovo mėnesio raginimus akcijoms uždirbti priemokos pajamos.

Įspėjimo kainos svarstymai čia šiek tiek skiriasi, nes investuotojai turi pasirinkti, ar maksimaliai padidinti savo įmokas, o kartu sumažinti riziką, kad akcijos bus „iškviestos“. Todėl tarkime, kad Carla rašo 27 USD skambučius, kurie jai atnešė 0,80 USD priemoką. Rikas rašo 28 USD skambučius, kurie jam suteikia 0,38 USD priemoką.

Tarkime, kad pasibaigus pasirinkimo laikui, GE uždaromas 26,50 USD. Šiuo atveju nuo rinkos kaina akcijų yra mažesnės nei streiko kainos tiek Carla, tiek Rick'o skambučiams, akcijos nebūtų vadinamos. Taigi jie pasiliktų visą priemokos sumą.

O kas, jei pasibaigus pasirinkimo laikui GE uždaromas 27,50 USD? Tokiu atveju Carlos GE akcijos būtų pašaukė už 27 USD pradinę kainą. Rašydama skambučius, jos grynosios įmokos būtų gautos iš pradžių gautos sumos, atėmus skirtumą tarp rinkos kainos ir pradinės kainos, arba 0,30 USD (t. Y. 0,80 USD atėmus 0,50 USD). Riko skambučiai pasibaigs nepasinaudoję, todėl jis galės išlaikyti visą savo priemokos sumą.

Jei GE uždarys 28,50 USD, kai opcionai baigsis kovo mėnesį, „Carla“ GE akcijos bus atšauktos už 27 USD pradinę kainą. Kadangi ji faktiškai pardavė savo GE akcijas už 27 USD, o tai yra 1,50 USD mažiau nei dabartinė rinkos kaina - 28,50 USD, jos sąlyginiai nuostoliai dėl skambučių rašymo sandorio yra lygūs 0,80 USD, atėmus 1,50 USD, arba - 0,70 USD.

Riko nuostoliai yra 0,38 USD, atėmus 0,50 USD, arba -0,12 USD.

Neteisingos kainos nustatymas

Jei esate skambučio ar pardavimo pirkėjas, pasirinkus netinkamą pradinę kainą, galite prarasti visą sumokėtą priemoką. Ši rizika padidėja, kai išleidimo kaina nustatoma toliau nuo pinigų. Skambučio rašytojo atveju netinkama kaina skambutis dėl to gali būti panaikintos pagrindinės akcijos. Kai kurie investuotojai nori rašyti šiek tiek OTM skambučius. Tai suteikia jiems didesnę grąžą, jei akcijos atšaukiamos, nors tai reiškia aukoti tam tikras įmokas.

Dėl papiktintas rašytojas, neteisinga pradinė kaina lemtų tai, kad pagrindinės akcijos būtų priskirtos kainomis, kurios gerokai viršija dabartinę rinkos kainą. Tai gali atsitikti, jei akcijos staiga krinta arba staiga atsiranda rinka išparduoti, daugumos akcijų kainos smarkiai sumažėjo.

Įvertinkite kainų taškus

Pirkimo kaina yra esminė sudedamoji dalis, leidžianti pasinaudoti pelningais pasirinkimais. Apskaičiuojant šį kainų lygį reikia atsižvelgti į daugybę dalykų.

Numatomas nepastovumas

Numatomas nepastovumas yra nepastovumo lygis, įterptas į pasirinkimo sandorio kainą. Apskritai, kuo didesnės akcijų vertės, tuo didesnis numanomas nepastovumas. Daugumos akcijų numanomas nepastovumo lygis skirtingoms streiko kainoms yra skirtingas. Tai galima pamatyti 1 ir 3 lentelėse. Patyrę opcionų prekiautojai naudoja šį nepastovumo iškraipymą kaip pagrindinį indėlį priimdami sprendimus dėl opcionų.

Naujos galimybės investuotojai turėtų apsvarstyti kai kurių pagrindinių principų laikymąsi. Jie turėtų susilaikyti nuo rašto apie ITM ar bankomatų kvietimus rašyti akcijoms, kurių numanomas nepastovumas ir didelis augimas pagreitį. Deja, tikimybė, kad tokios akcijos bus atšauktos, gali būti gana didelė. Naujų opcionų prekiautojai taip pat turėtų vengti pirkti OTM išpardavimus ar išpirkti akcijas, kurių numanomas kintamumas yra labai mažas.

Turėkite atsarginį planą

Prekyba opcionais reikalauja daug praktiškesnio požiūrio nei įprasta pirkti ir laikyti investicijas. Turėkite atsarginį planą savo pasirinkimo sandoriams, jei staiga pasikeistų nuotaika dėl konkrečios akcijos ar plačiosios rinkos. Laiko nykimas gali greitai sugadinti jūsų ilgų opcionų pozicijų vertę. Apsvarstykite galimybę sumažinti savo nuostolius ir išsaugoti investicinį kapitalą, jei viskas vyksta ne taip.

Įvertinkite skirtingus atsipirkimo scenarijus

Jei ketinate aktyviai prekiauti opcionais, turėtumėte turėti žaidimo planą įvairiems scenarijams. Pvz., Jei reguliariai rašote dengtus skambučius, kokia tikėtina atsiskaitymo suma, jei akcijos bus atšauktos, o ne atšauktos? Tarkime, kad esate labai pakilęs dėl akcijų. Ar būtų pelningiau pirkti trumpalaikius pasirinkimo sandorius už mažesnę pradinę kainą, ar ilgesnės trukmės opcionus už didesnę pradinę kainą?

Esmė

Skelbimo kainos pasirinkimas yra pagrindinis pasirinkimo sandorių investuotojo ar prekiautojo sprendimas, nes jis turi labai didelę įtaką pasirinkimo sandorio pozicijos pelningumui. Namų darbų atlikimas, siekiant pasirinkti optimalią pardavimo kainą, yra būtinas žingsnis siekiant padidinti sėkmės galimybes prekiaujant opcionais.