Tirgus atlēcieni, bet tarifi joprojām ir liels risks

Galvenās kustības

Mana pieredze, strādājot ar individuāliem un profesionāliem tirgotājiem pēdējo divu desmitgažu laikā, vienmēr rada zināmu neskaidrību par to, kad ārējā faktora (piem. tarifi) būs jūtama tirgū. Ir lietderīgi domāt par šādiem jautājumiem kā svērto varbūtību.

Piemēram, Goldman Sachs ekonomisti lēš, ka tarifi vēl 300 miljardiem ASV dolāru Ķīnas importam maksās 0,4% no IKP pieaugošo patēriņa un ražošanas izmaksu dēļ. Ja tas ir pareizi, tad mēs varam veikt aptuvenu aprēķinu, ka tas iznīcinātu peļņas pieaugumu pārējā 2019. Tas nav tas pats, kas lejupslīde, bet tas noteikti nav izdevīgi akciju cenām.

Kopš tirdzniecības karš nav jauna informācija, mēs varam pieņemt, ka investori jau iekļāva tarifu izmaksas, reizinātas ar varbūtību, ka tās kļūs par realitāti kopš tirdzniecības strīda sākuma.

Lai veiktu šo uzdevumu, pieņemsim, ka investors sagaida, ka tarifi noņems 15% no S&P 500 vērtības bez tarifiem. Tarifu pieauguma varbūtība pagājušajā mēnesī bija salīdzinoši augsta, lai gan tirgus darbojās labi. Ja iedomājamies, ka šo papildu tarifu varbūtība aprīlī bija 30%, tad investors bija pielāgojot to cenai, un S&P 500 bija par 4,5% (15% x 30%) zemāks nekā bez tā ka risks.

Šī piemēra labad es izmantoju ļoti precīzus skaitļus, kurus tobrīd būtu praktiski neiespējami noteikt, taču jautājums, ko es minēju, ir svarīgs. Lai gan pagājušajā mēnesī tirgus pieauga, investori joprojām noteica cenu noteiktā procentā iespējamās izmaksas par paaugstinātiem tarifiem, kas ir apgrūtinoši, salīdzinot ar to, kas tās būtu bijušas citādi. Tirgotāji negaida, lai veiktu visas korekcijas akciju cenās, tiklīdz iespējamais risks kļūs par realitāti.

Šai koncepcijai ir nozīme, jo, ja pieņemat, ka neviena no iespējamām tarifu izmaksām nav iekļauta tirgū tomēr tas var likt jums pieņemt, ka cenām vajadzētu būt pat zemākām, nekā tās ir, un jūs varat palaist garām iespējas palielināties peļņu. Dažreiz tirgotāji par zemu cenu riskē, bet tas ir retāk. Tas ir daudz biežāk sastopams pārdot negatīvo pusi, tāpēc tādi investori kā Vorens Bafets ir teikuši "esiet mantkārīgs, kad citi baidās".

S&P 500

Es nedomāju, ka tirgus svārstīgums vēl ir beidzies, bet, raugoties no tehniskā viedokļa, es domāju, ka pastāv liela iespēja, ka S&P 500 attieksies pret 2800 diapazonu kā atbalstu. Tas ir bijis svarīgs pagrieziena punkts vairāk nekā gadu, un tas bija bullish izgriezums apgriezta galva un pleci izlaušanās martā. Manuprāt, tas ir aptuveni tikpat īstermiņa atbalsta līmenis, kā es varētu gaidīt.

Kā jau minēju vakardienas Chart Advisor, atbalsts sāka izskatīties nedaudz vājš, taču šodien tas nebija pilnībā anulēts bez cita negatīva slēgšanas.

Lasīt vairāk:

Kā Vorens Bafets izmantoja varbūtību analīzi, lai gūtu panākumus investīcijās

3 diagrammas, kas iesaka tagad ir laiks iegādāties zeltu

Kriptovalūtas atgriešanās ceļā

Riska indikatori - nav panikas pazīmju

Pārdošana pēdējo divu nedēļu laikā ir izraisījusi daudz negatīvu kustību vissvarīgākajās aktīvu klasēs; tomēr lielākā daļa riska rādītāju joprojām liecina par to kā īstermiņa korekciju, nevis kaut ko nopietnāku. Kā jau minēju pagājušās trešdienas Chart Advisor, SKEW indekss joprojām ir "normālā" diapazonā, kas ir labi.

SKEW izseko piemaksu par naudu likt opcijas S&P 500 indeksā. Lielos tirgotājus šīs putas izmanto dzīvžogs pret lieliem kritumiem tirgū. Ja tirgotāji ir noraizējušies par lielu gājienu, šo opciju cena pieaug, kas liek SKEW augstāk. Ja jums nav zināms, kā darbojas pārdošanas iespējas, iedomājieties, ka tās ir tādas pašas kā apdrošināšanas portfeļa iegāde. Ja jūsu portfeļa risks ir augsts, apdrošināšana kļūs dārgāka.

Kā redzams nākamajā diagrammā, SKEW joprojām ir salīdzinoši zemā līmenī, salīdzinot ar iepriekšējām tirgus izpārdošanām. Tas mums norāda, ka pieprasījums pēc pārdošanas opcijām kā nodrošinājums pret lielu kritumu joprojām ir ļoti zems. Pēc manas pieredzes tas izskatās, kad investori gatavojas meklēt iegremdēties iespējas, nevis pārdošanas neprāts.

Lasīt vairāk:

Investori meklē patvērumu komunālajos pakalpojumos, kad saasinās tirdzniecības karš

Neskatoties uz bullish analītiķiem, NVIDIA akcijas sabrūk

CyberArk rallijs turpinās pēc spēcīga pirmā ceturkšņa peļņas

Bottom Line - joprojām bullish, bet ļoti piesardzīgs

Mans šodienas tonis ir bijis apzināti bullish, bet es esmu piesardzīgs, lai šo lietu pārvērtētu. Risku, ka tarifu karš varētu kļūt nekontrolējams, nevar noteikt tirgū, un tas joprojām nav zināms. Korekcija ir bijusi normālā diapazonā salīdzinājumā ar iepriekšējiem gadiem, un es domāju, ka daudzas no iespējamām tarifu izmaksām jau ir iekļautas tirgū.

Tomēr politiķu protekcionisma iejaukšanās ekonomikā ir slikta. Es ierosinu, ka ieguldītāji turpina augt, bet koncentrējoties uz riska kontroli, līdz nenoteiktība atkāpjas un mums ir konkrētāks progress tirdzniecības strīdos starp ASV un Ķīnu.

Lasīt vairāk:

Trailing-Stop/Stop-Loss Combo noved pie uzvarošiem darījumiem

Uzziniet ieguldījumu pamatus

Patīk šis raksts? Iegūstiet vairāk Pierakstīties Chart Advisor biļetenam.