Kāpēc Morgans Stenlijs saka, ka izejiet no akcijām tūlīt

Ņemot vērā to lielo Volstrīta firmas gandrīz vienmēr vēršas pret akcijām, Morgans Stenlijs šajās dienās paceļ uzacis, iesakot investoriem doties uz izejām - un dariet to tūlīt. "Mēs cīnāmies, lai redzētu, ka pakāršanās ir otrādi, lai redzētu, cik ilgi mēs varam. Mēs domājam, ka labāk ir tagad izkāpt un atpūsties nākamajam rodeo, ”saka Maikls Vilsons, galvenais kapitāls. stratēģis Morgan Stenlijā. “Varbūt vēršu brauciens kopš decembra. 24 nav pagājis pilnas “8 sekundes”, bet mēs tomēr gribētu izkāpt-mēs esam pietiekami tuvu un buļļi var būt bīstami dzīvnieki. ” Attiecībā uz šo rodeo atsauci pabeigts vērša brauciens ilgst 8 sekundes.

Vilsons, kurš savus komentārus izteica piezīmē klientiem, kurus citēja MarketWatch, minēja divus viņa pesimisma galvenos iemeslus, kā norādīts tabulā zemāk.

2 iemesli, kāpēc izkļūt no akcijām

• EPS pieaugums tikai 1,3% līdz 3,5% 2019. gada pirmajos trīs ceturkšņos
• IKP sasniedza 11 miljardus ASV dolāru no daļējas valdības slēgšana

Avots: Morgan Stanley; MarketWatch

Nozīme investoriem

Vilsons atzīmē, ka divciparu skaitlis gadu no gada (YOY) daudzu ASV korporāciju peļņas pieaugums 2018. gadā bija zemāku nodokļu likmju rezultāts 2018. gadā salīdzinājumā ar 2017. gadu. Šis scenārijs netiks atkārtots, ja 2019. gada ieņēmumus salīdzinās ar 2018. gadu.

Tomēr Vilsons ir viens no lācīgākajiem novērotājiem. The vienprātība analītiķu viedoklis pieprasa peļņas pieaugumu par 6,4% visā 2019. gadā S&P 500 indekss (SPX), par Zacks Investment Research. Šis skaitlis ir 5,8%, pamatojoties uz I/B/E/S datiem, ko citē Yardeni pētījumi. Turpretī Vilsons uzskata, ka EPS pieaugums gada pirmajos trīs ceturkšņos ir tikai 1,3%.

Vilsonu satrauc arī ASV federālās valdības piecu nedēļu daļēja slēgšana. Kongresa budžeta birojs (CBO) lēš, ka ASV ekonomikai tas ir izmaksājis 11 miljardus ASV dolāru, bet 8 miljardi ASV dolāru galu galā tiks atgūti, tiklīdz federālie darbinieki saņems atpakaļ samaksu, Reuters ziņojumus. Valdība šonedēļ tika atvērta no jauna saskaņā ar likumprojektu par pārtraukumiem, kas to finansē trīs nedēļas.

"Mēs šaubāmies, ka valdības trīs nedēļu atsākšana novedīs pie ekonomiskās aktivitātes pilnīgas atjaunošanās, kas tika zaudēta vai apspiesta. Dažas lietas, iespējams, nevar "izdomāt" pat tad, ja pagaidu atvēršana kļūst pastāvīga, "saka Vilsons. CBO lēš, ka izslēgšana samazināja ekonomikas izaugsmes tempu 2018. gada ceturtajā ceturksnī par 0,1 procentpunktu procentu punktu, un ka negatīvā ietekme uz 2019. gada visa gada izaugsmi būs tikai 0,02 procentpunkti. Tomēr ievērojamas sekas turpinās izjust privātpersonas un uzņēmumi, kuriem slēgšanas laikā netika samaksāts, atzīmē Reuters.

Krājumi vēsturiski ir ievērojami palielinājušies 12 mēnešu laikā pēc slēgšanas beigām, pēc pētījuma LPL Finanšu. Bet šajā gadījumā vēsture var nebūt ceļvedis, jo nesenā 35 dienu izslēgšana bija līdz šim visilgākā, aptumšojot iepriekšējo rekordu-21 dienu slēgšanu, kas beidzās janvārī. 1996. S&P 500 palielinājās par 21,3% 12 mēnešu laikā pēc šīs slēgšanas.

Patiesībā Daniels Pinto, JPMorgan Chase līdzpriekšsēdētājs, ir viens no stratēģiem, kurš saka, ka krājumi varētu samazināties, nevis pieaugt. Viņš sagaida vairāk tirgus sabrukumu robežās no 10% līdz 20%, saskaņā ar katru ziņojumu CNBC. Šo tirgus vērotāju minētais galvenais iemesls ir palēnināt ekonomisko izaugsmi ASV, Āzijā un visā pasaulē, ko pastiprina neatrisinātie tirdzniecības saspīlējumi starp ASV un Ķīnu.

Bank of America ekonomisti Merrill Lynch nesen samazināja savu 2019. gada IKP pieauguma prognozi ASV no 2,7% līdz 2,5%, pamatojoties uz tirdzniecības situāciju, atzīmē MarketWatch, piebilstot, ka krājumi gada laikā pieauga izslēgt. Savukārt krājumu uzkrāšanās bieži liecina par pieprasījuma un izdevumu samazināšanos. Morgan Stanley šī gada sākumā brīdināja, ka risks, ka a lejupslīde ir augstākais kopš 2008 finanšu krīze, liekot viņiem prognozēt akciju tirgus lejupslīdi 2019. gadā iepriekšējais ziņojums.

Skatoties uz priekšu

Tikai pirms dažiem mēnešiem lielas Volstrītas firmas ieteikums ieguldītājiem pilnībā pamest akciju tirgu būtu šķitis dīvains. Tātad Vilsona drakoniskie EPS aprēķini liecina par to, kā pesimisms izplatās starp vadošajiem tirgus dalībniekiem. Tā kā akciju cenas nosaka cerības, Vilsona perspektīvas var būt vēl viens rādītājs, ka investoriem jārīkojas ar papildu piesardzību.