Hedge Fund Bets Mirror Dotcom Bubble, tikai daudz lielāks

Milzīgas naudas plūsmas no drošības fondi var palīdzēt radīt bīstamu spekulatīvi burbuļi, saskaņā ar stratēģi bāzēta franču valodā daudznacionāla banku un finanšu pakalpojumu gigants Societe Generale, kā ziņoja Business Insider. Šīs spekulatīvās likmes, brīdina Societe Generale, "ir satraucoši līdzīgas dotcom burbulis"Tie ir iedalīti četrās galvenajās jomās, kā apkopots zemāk esošajā diagrammā.

Riska fondi: lielas spekulatīvas likmes četrās jomās

Īss svārstīgums

Garie krājumi

Gara eļļa, īss zelts un Šveices franks

Īss ASV Valsts kases parādzīmes

Avots: Societe Generale, kā ziņo Business Insider

Kas jāuztrauc investoriem?

Dažādu iemeslu dēļ tika gaidīts, ka riska ieguldījumu fondi šogad spīdēs. Faktori, kas viņiem šķiet labvēlīgi, ietvēra tirgus pieaugumu svārstīgums un to, ka riska ieguldījumu fondi var gūt peļņu dzīvokļos vai leju tirgos, iesaistoties īstermiņa pārdošana īpašiem krājumiem. Tā vietā vidējais riska ieguldījumu fondu ieguvums 2018. gada pirmajā pusgadā bija niecīgs 0.81%, kas ir mazāk nekā puse no 1.67% avansa

S&P 500 indekss (SPX), saskaņā ar Hedge Fund Research Inc., kas pazīstams arī kā HFR, analīzi, kā ziņoja The New York Times.

Riska fondi ir palielinājuši kopējo summu pārvaldībā esošie aktīvi (AUM) astoņus ceturkšņus pēc kārtas, katru reizi uzstādot jaunu visu laiku rekordu. Otrā ceturkšņa beigās pasaules rādītājs bija 3,235 triljoni ASV dolāru, HFR ziņojumus. 2018. gada otrajā ceturksnī kopš 2017. gada pirmā ceturkšņa notika pirmā ceturkšņa neto aizplūde, kas vienāda ar 3,0 miljardiem ASV dolāru. Neskatoties uz gandrīz desmitgadi nepietiekama veiktspēja, riska ieguldījumu fondi tomēr turpināja augt, pateicoties lieliem jauna kapitāla pieplūdumiem no cerīgiem investoriem, norāda NYT. (Lai iegūtu vairāk, skatiet arī: Kāpēc akcijas atrodas slēptā lāču tirgū.)

Ievērojot, ka riska ieguldījumu fondu nozare "ir pārpildīta ar pārvaldniekiem, kuri cenšas attaisnot savas izmaksas", Blumbergs atzīmē, ka 2008. gadā tas zaudēja vidēji 19% rekordu. Tikmēr daži menedžeri, kuri savā laikā nosauca vārdus finanšu krīze gūstot peļņu vai izsaucot brīdinošus brīdinājumus, piemēram, Deivids Einhorns, Džons Paulsons un Alans Hovards, kopš tā laika ir bijuši vājāki.

Kontrarians var uzskatīt riska likmju lielās likmes par pazīmēm par gaidāmo vispārējo tirgus lejupslīdi, īpaši ņemot vērā šo fondu ilgstošo slikto sniegumu. Četras lielās likmes sīkāk aplūkotas turpmāk.

Īss svārstīgums. Februārī 5, negaidīts smaile CBOE svārstīguma indekss (VIX) radīja nopietnus zaudējumus tirgotājiem, kuri bija derējuši uz nepārtraukto zemo svārstīgumu. Dažus daudzus mēnešus iepriekšējā peļņa tika iznīcināta, un vairāki ieguldījumu produkti, kas paredzēti peļņas gūšanai no zemas svārstīguma, zaudēja praktiski visu savu vērtību un bija jālikvidē, jo CNBC ziņots. Acīmredzot aizmirsusi februāra mācību. 5, riska ieguldījumu fondiem tagad ir īsas pozīcijas VIX, kas ir tuvu vēsturiski augstam līmenim.

Garie krājumi. Riska fondiem ir neto garas pozīcijas akcijās, neskatoties uz daudzu ceturkšņu bažām par augstu novērtējumi kas, iespējams, sabruks, kad ekonomika un peļņas pieaugums apstāsies. Societe Generale šo likmi uz akcijām sauc par "neērti augstu", ņemot vērā viņu pašu prognozes, ka S&P 500 līdz 2019. gada beigām samazināsies līdz 2200, kas ir gandrīz par 24% mazāk nekā šodien.

Gara eļļa, īss zelts un Šveices franks. Naftas cena ir četrus gadus augstākā līmenī, un draudi ar ASV sankcijām pret Irānu var to paaugstināt. Tomēr Societe Generale šobrīd neuzskata naftu par pievilcīgu pirkumu. Tomēr riska ieguldījumu fondi joprojām ir naftas neto pircēji, vienlaikus ieņemot īsās pozīcijas drošs patvērums tādus aktīvus kā zelts un Šveices franks. (Lai iegūtu vairāk, skatiet arī: 4 zemākās nepastāvības akcijas 2018. gadam.)

Īsas ASV T-piezīmes. Riska ieguldījumu fondi ir ieņēmuši lielas īsās pozīcijas ASV 5 un 10 gadu parādzīmēs, acīmredzot, pamatojoties uz cerībām uz spēcīgu ASV ekonomikas izaugsmes turpināšanos, kas vēl vairāk paaugstinās procentu likmes. Tomēr Societe Generale sagaida ASV IKP izaugsme 2019. gadā noslīdēs līdz 1,6%, kas ir zemāks par vienprātības prognozi - 2,5%. "Ar ASV ienesīguma līkne sākumā plakana kā pankūka, un, ņemot vērā citu cerības Fed likmju paaugstināšana vēlāk šogad, an ienesīguma līknes inversija mūs uzskata par ticamāku scenāriju [nekā paaugstinātas ilgtermiņa likmes], "viņi raksta.

Skatoties uz priekšu

Ja riska ieguldījumu fondi sāks uzlikt lielus zaudējumus par šīm likmēm, tas var izraisīt investoru atpirkšanas vilni, radot vēl lielākus zaudējumus. Attiecīgi ieguldītājiem vajadzētu piesardzīgi vērsties pret riska ieguldījumu fondiem, pilnībā izprotot savu ieguldījumu filozofiju un to, kādas lielas likmes viņiem var būt, pirms ieguldīt tiem kapitālu.