Izpirkšana ar aizņēmuma piesaistīšanu (LBO)

Kas ir atpirkšana ar piesaistīto naudu?

Izpirkšana ar sviras efektu (LBO) ir cita uzņēmuma iegāde, izmantojot ievērojamu summu aizņemtās naudas, lai to izpildītu iegādes izmaksas. Iegūstamā uzņēmuma aktīvi bieži tiek izmantoti kā nodrošinājums aizdevumiem kopā ar iegūstošās sabiedrības aktīviem.

Izpratne par piesaistīto līdzekļu izpirkšanu (LBO)

Izpirkšanā ar aizņēmumu (LBO) parasti ir 90% parāda attiecība pret 10% pašu kapitālu. Šīs augstās parāda/pašu kapitāla attiecības dēļ izpirkšanā emitētās obligācijas parasti nav ieguldījumu kategorijas un tiek apzīmētas kā

nevēlamās obligācijas. LBO ir ieguvuši reputāciju kā īpaši nežēlīga un plēsonīga taktika, jo mērķa uzņēmums parasti nesoda sankcijas par iegādi. Papildus tam, ka tas ir naidīgs solis, šajā procesā ir nedaudz ironijas, jo mērķa uzņēmums panākumus bilances aktīvu izteiksmē ieguvējs var izmantot pret to kā nodrošinājumu uzņēmums.

LBO veic trīs galveno iemeslu dēļ:

1. lai valsts uzņēmums būtu privāts.
2. atdalīt daļu esoša uzņēmuma, pārdodot to.
3. nodot privātīpašumu, kā tas notiek, mainoties mazo uzņēmumu īpašumtiesībām.

Tomēr parasti tiek prasīts, lai iegādātais uzņēmums vai vienība katrā scenārijā būtu rentabla un augtu.

Izpirkšanai ar aizņēmuma piesaistīšanu ir bijusi bēdīgi slavena vēsture, it īpaši astoņdesmitajos gados, kad vairāku ievērojamu izpirkšanu rezultātā tika iegūti uzņēmumi. Tas galvenokārt bija saistīts ar to, ka aizņemto līdzekļu īpatsvars bija gandrīz 100% un procentu maksājumi bija tik lieli, ka uzņēmums darbības naudas plūsmas nevarēja izpildīt pienākumu.

Piesaistīto pirkumu (LBO) piemērs

Viens no lielākajiem reģistrētajiem LBO bija Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. un Merrill Lynch 2006. gadā iegādātais Hospital Corporation of America (HCA). Trīs uzņēmumi samaksāja aptuveni 33 miljardus ASV dolāru par HCA iegādi.

LBO bieži ir sarežģīti, un to pabeigšana prasa kādu laiku. Piemēram, privāts uzņēmums JAB Holding Company, kas investē luksusa preču, kafijas un veselības aprūpes uzņēmumos, uzsāka Krispy Kreme Donuts, Inc. LBO. 2016. gada maijā. JAB bija paredzēts iegādāties uzņēmumu par 1,35 miljardiem ASV dolāru, kas ietvēra 350 miljonu ASV dolāru aizņēmuma aizdevumu un 150 miljonu dolāru atjaunojamo kredīta iespēju, ko nodrošināja Barclays investīciju banka.

Tomēr Krispy Kreme bilancē bija parāds, kas bija jāpārdod, un Barclays bija jāpievieno papildu 0,5% procentu likme, lai padarītu to pievilcīgāku. Tas padarīja LBO sarežģītāku, un tas gandrīz neaizvērās.Tomēr no 2016. gada 27. jūlija darījums notika.

bieži uzdotie jautājumi

Kā darbojas atpirkšana ar piesaistīto līdzekli (LBO)?

Izpirkšana ar sviras efektu (LBO) ir cita uzņēmuma iegāde, izmantojot ievērojamu summu aizņemtās naudas, lai segtu iegādes izmaksas. Parāda/pašu kapitāla attiecība parasti ir aptuveni 90/10, kas liek emitētās obligācijas klasificēt kā nevēlamas. Papildus naidīgam solim LBO procesā ir nedaudz ironijas, jo mērķa uzņēmums panākumus bilances aktīvu izteiksmē ieguvējs var izmantot pret to kā nodrošinājumu uzņēmums. Citiem vārdiem sakot, mērķa uzņēmuma aktīvi kopā ar iegūstošās sabiedrības aktīviem tiek izmantoti, lai aizņemtos nepieciešamo finansējumu, kas pēc tam tiek izmantots mērķa uzņēmuma iegādei.

Kāpēc notiek atpirkšana ar piesaistīto naudu (LBO)?

LBO galvenokārt veic trīs galveno iemeslu dēļ - lai publisku uzņēmumu padarītu privātu; atdalīt daļu esoša uzņēmuma, pārdodot to; un nodot privātīpašumu, kā tas notiek, mainoties mazo uzņēmumu īpašumtiesībām. Ieguvēju galvenā priekšrocība ir tā, ka viņi var samontēt salīdzinoši nelielu daudzumu sava piesaistot to ar parādu, piesaistīt kapitālu, lai sāktu dārgāka izpirkšanu mērķis.

Kāda veida uzņēmumi ir pievilcīgi LBO?

LBO ir ieguvuši reputāciju kā īpaši nežēlīga un plēsonīga taktika, jo mērķa uzņēmums parasti nesoda sankcijas par iegādi. Tomēr pievilcīgiem LBO kandidātiem parasti ir spēcīgas, uzticamas darbības naudas plūsmas izveidotas produktu līnijas, spēcīgas vadības komandas un dzīvotspējīgas izejas stratēģijas, lai pircējs varētu realizēt ieguvumus.