Ieguldījumu fondu analīze maksimālai peļņai

Ieguldījumu fondu analīze parasti sastāv no elementāras fonda stratēģijas (izaugsmes vai vērtības) analīzes, mediānas tirgus ierobežojums, ritošā atdeve, standarta novirze, un, iespējams, tā portfeļa sadalījums pa nozarēm, reģioniem un tā tālāk. Investori bieži vien samierinās ar statistikas rezultātiem, neapšaubot šo rezultātu pamatā esošos faktorus, kas var sniegt informāciju, kas potenciāli varētu radīt lielāku peļņu.

Mēneša veiktspēja

Tāpat kā vairumā gadījumu, pirmais interešu postenis ir kopfonda darbība. Varat aplūkot mainīgo viena gada, trīs gadu un piecu gadu peļņu salīdzinājumā ar abiem etalons

un salīdzināmi vienaudži un atrodiet vairākus vadītājus, kuri darbojās labi. Tas, ko jūs parasti neapkopojat no šāda veida analīzes, ir tas, vai vadītāja darbība bija konsekventi visā novērtējamajā periodā vai ja veiktspēju noteica daži novirzes mēnešus. (Skatīt arī: Ieguldījumu fondu riska analīze.) Jūs arī neuzzināsiet, vai vadītāja darbību noteica pakļaušana noteikta veida uzņēmumiem vai reģioniem.

Labākais veids, kā veikt šo analīzi, ir blakus uzskaitīt fonda un etalona darbības rezultātus un salīdzināt fondu par katru mēnesi un meklējiet vai nu mēnešus, kad relatīvais sniegums bija daudz lielāks vai mazāks par vidējo, vai arī meklējiet noteiktu modeļi. Jūs varat arī meklēt mēnešus, kad veiktspēja bija ārkārtīgi augsta vai zema, neatkarīgi no etalona veiktspējas.

Daudzas reizes fondu pārvaldnieks nevar formulēt stratēģiju vai procesu, radot šaubas par to, vai viņi nākotnē faktiski var atkārtot sniegumu. Ja analīzes laikā šis vai citi izrādes gadījumi anomālija ir atrodami, tie var būt lieliski temati, ko apspriest ar fondu pārvaldnieku. (Skatīt arī: Novērtējiet savu ieguldījumu pārvaldnieku.)

Up-Market un Down-Market Capture

Šī analīze atklāj fonda jutīgumu pret tirgus kustībām gan augšupejošos, gan lejupvērstos tirgos. Viss pārējais vienāds, fonds ar augstāku sagūstīšana tirgū attiecība un zemāka noķeršana tirgū attiecība būs pievilcīgāka nekā citi fondi. Daudzi analītiķi izmanto šo vienkāršo aprēķinu, veicot plašākus atsevišķu ieguldījumu pārvaldītāju novērtējumus. Ir gadījumi, kad ieguldītājs var dot priekšroku vienam no otra.

Ieguldījumu pārvaldnieks, kura augšupvērstā tirgus rādītājs ir lielāks par 100, augšupvērstā tirgus laikā ir pārspējis indeksu. Piemēram, pārvaldnieks, kura piesaistes koeficients tirgū ir 120, norāda, ka pārvaldnieks norādītajā laika posmā ir pārspējis tirgu par 20%. Pārvaldnieks, kura tirgus lejupslīdes rādītājs ir mazāks par 100, lejupvērstā tirgus laikā ir pārspējis indeksu. Piemēram, pārvaldnieks, kura tirgus lejupslīdes koeficients ir 80, norāda, ka pārvaldnieka portfelis attiecīgajā periodā samazinājās tikai par 80%, salīdzinot ar indeksu. Ilgtermiņā šie līdzekļi būs pārspēt indekss.

Ja fondam ir augsta augšupvērsta tirgus attiecība, tas būtu pievilcīgāks tirgus pieauguma laikā nekā fonds ar zemāku augšupvērstā tirgus attiecību. Tas var rasties, ieguldot lielākos beta akcijas, pārāks akciju vākšana, sviras, vai dažādu stratēģiju kombinācija, kas pārspēs tirgu, kad tirgus pieaug.

Biežāk nekā nē, kopfondiem ar augstu piesaistīšanas koeficientu ir arī lielāki samazinājuma koeficienti, kas nozīmē lielāku ienesīguma svārstīgumu. Labs ieguldījumu fondu pārvaldnieks tomēr var kļūt aizsargājošs tirgus lejupslīdes laikā un saglabāt bagātību, neuztverot lielu tirgus krituma daļu.

Gan augšupvērstās, gan pazeminātās metrikas ideja ir saprast, cik labi kopfondu pārvaldnieks var orientēties izmaiņās biznesa cikls un maksimāli palielināt atdevi, kad tirgus ir uz augšu, vienlaikus saglabājot bagātību, kad tirgus nedarbojas. (Skatīt arī: Vai jūsu ieguldījumu pārvaldnieks mēra?)

Metrikas aprēķināšana

Tirgū ir programmatūra, kas var aprēķināt šos rādītājus, taču jūs varat to izmantot Microsoft Excel lai aprēķinātu abus rādītājus, veicot tālāk norādītās darbības.

1. Aprēķiniet kumulatīvā atdeve tirgū tikai mēnešus, kad tirgū bija pozitīva peļņa.
2. Aprēķiniet fonda kumulatīvo ienesīgumu tikai mēnešus, kad tirgū bija pozitīva peļņa.
3. No katra rezultāta atņemiet vienu un fonda ienesīgumam iegūto rezultātu daliet ar rezultātu, kas iegūts tirgus ienesīgumam.

Lai aprēķinātu ienesīguma samazinājumu, atkārtojiet iepriekš minētās darbības mēnešus, kad tirgus samazinājās.

Ņemiet vērā, ka pat tad, ja fondam bija pozitīva peļņa, kad tirgus kritās, šī mēneša ienesīgums fondam tiks iekļauts samazinājuma, nevis pieauguma aprēķinā.

Tas atklāj sekojošo.

• Aktīvu sadale: Cik labi menedžeris var liekais svars vai nepietiekams svars noteiktām pozīcijām, lai pārsniegtu noteikto etalonu.
• Drošības izvēle: pārvaldnieka prasme izvēlēties atsevišķus vērtspapīrus, kas pārsniedz tirgus etalonu. (Skatīt arī: Novērtējiet sava portfeļa veiktspēju.)

Stila analīze

Tātad jūs kā investors esat izgājis cauri abiem kvantitatīvā analīze un izpētīja kopfondu investīciju stratēģija, tā spēja pārspēt tirgu, konsekvence gan labos, gan sliktos laikos un dažādi citi faktori, kas padara ieguldījumu fondā par labu iespēju.

Tomēr pirms ieguldījuma ieguldītājs vēlēsies veikt a stila analīze lai noteiktu, vai kopfondu pārvaldniekam bija peļņas rādītāji, kas atbilst fonda noteiktajām pilnvarām un investīciju stils. Piemēram, stila analīze varētu atklāt, vai a liela vāciņš izaugsmes vadītājam bija rezultāti, kas liecināja par liela kapitāla izaugsmes vadītāju, vai, ja fonda ienesīgums bija līdzīgāks ieguldījumiem citos aktīvu klases vai uzņēmumos ar atšķirīgu tirgu lielo burtu lietojums.

Viens veids, kā to izdarīt, ir salīdzināt kopfonda ikmēneša peļņu ar vairākiem dažādiem indeksiem, kas norāda uz noteiktu ieguldījumu stilu. To sauc par a stila analīze. Janus Advisor Forty Fund (JARTX) atdeve uz četriem dažādiem indeksiem zemāk esošajā piemērā. Indeksu izvēle var atšķirties atkarībā no analizējamā fonda. X ass atklāj fonda korelāciju ar starptautiskajiem indeksiem vai ASV bāzētajiem indeksiem.

Y ass parāda fonda korelāciju ar liela kapitāla uzņēmumiem pret versiju mazs vāciņš kompānijas. Indeksi, kas attēloja ASV, bija S&P 500 un Rasels 2000, savukārt starptautiskie indeksi bija MSCI EAFE un MSCI EM indekss. Datu punkti tika aprēķināti, izmantojot programmā Excel optimizācijas formulu un to lietojot, izmantojot risinātāja funkciju.

1. attēls: ieguldījumu fondu analīze.

Kā redzams diagrammā, JARTX bija arvien spēcīgāka korelācija ar S&P 500 indeksu, kas atbilst viņu lielajiem akcentiem. Tomēr jaunākie datu punkti turpināja virzīties pa kreisi, norādot, ka, iespējams, kopfondu pārvaldnieks ieguldīja lielākos procentos starptautisko uzņēmumu.

Mazais dimants atspoguļo ieguldījumu fondu peļņas līdzību ar katru no četriem indeksiem piecu gadu periodā, kas beidzas četrus ceturkšņus pirms pēdējā mēneša beigām. Katrs vēlāk lielāks dimants aprēķina vienu un to pašu metriku piecu gadu slīdošajam periodam katram nākamajam ceturkšņa beigām. Lielākais dimants ir pēdējais piecu gadu slīdošais periods. Šajā piemērā fonds arvien vairāk uzvedās kā globālais fonds nevis ASV liela kapitāla fonds. Lielākie dimanti diagrammā pārvietojās pa kreisi, norādot uz ļoti lielu vāciņu ar ASV un starptautiskiem uzņēmumiem.

Šī tendence ne vienmēr ir laba vai slikta; tas tikai sniedz ieguldītājam citu informāciju par to, kā šis fonds ir guvis peļņu un, iespējams, vēl svarīgāk, kā tas būtu jāpiešķir diversificētā portfelī. Portfelis, kuram jau ir liels piešķīrums starptautiskajam mega-cap piemēram, pašu kapitāls nevar gūt labumu no šī fonda pievienošanas. (Skatīt arī: Nekrītiet panikā, ja jūsu ieguldījumu fonds dreifē.)