Iekšējās informācijas pārdošana ne vienmēr ir slikta zīme

Valsts uzņēmumu iekšējās informācijas sniedzējiem būtībā ir divas iespējas pirkt un pārdot savu uzņēmumu akcijas. Pirmais ir veikt darījumus atklātā tirgū, saskaņā ar kuru viņi pērk vai pārdod vērtspapīrus, izmantojot brokeri, tāpat kā jebkurš cits privāts investors. Otra iespēja ir sistemātiski veikt darījumu, izmantojot tā saukto a 10b5-1 plāns. Šī Vērtspapīru un biržas komisija (SEC) noteikums pieļauj sistemātisku iekšējās informācijas tirdzniecību, kas ir likumīga. Tomēr tirdzniecības darbība, kas atļauta, izmantojot 10b5-1, var būt izdevīga gan iekšējiem, gan individuālajiem investoriem.

Izpratne par noteikumu 10b5-1

10.b5 noteikums sākotnēji izveidoja SEC 1934. gadā, padarot nelikumīgu krāpšanos, maldināšanu vai jebkāda veida krāpniecisku darbību, veicot vērtspapīru un akciju tirdzniecību darījumi par nacionālo apmaiņas.

Tika pieņemts arī 10.b5 noteikums, lai aizliegtu vērtspapīra pirkšanu vai pārdošanu, pamatojoties uz nepublisku informāciju. Jebkura tirdzniecība ar būtisku nepublisku informāciju tiek saukta iekšējā informācija- tiek uzskatīta par iekšējās informācijas tirdzniecību un ir nelikumīga saskaņā ar 10.b5 noteikumu.

Tomēr 2000. gadā SEC pieņēma administratīvu nolēmumu, kas pazīstams kā 10b5-1 vai 10b5-1 (c), kas ļauj aizstāvēties pret iekšējās informācijas noteikumu. Tirdzniecības darbība ir atļauta, kamēr indivīds var noteikt, ka tirdzniecībai par pamatu nav izmantota nemateriāla iekšējā informācija.

10b5-1 plāns

10b5-1 spriedums radīja situāciju, kurā iekšējās personas varēja izveidot a tirdzniecības plāns pirms darījuma, ja viņi nosaka konkrētu datumu vai cenu, par kuru jāveic darījums (pirkums vai pārdošana). Kad notikums ir noticis, tiek aktivizēta tirdzniecība. Šie tirdzniecības plāni ir pazīstami kā 10b5-1 plāni.

Piemēram, vadītāji var vēlēties iegādāties akcijas visu kalendāro gadu. 10b5-1 plāns ļauj viņiem noteiktā datumā, piemēram, mēneša pirmajā tirdzniecības dienā, iegādāties noteiktu skaitu akciju. Darījums ir automātisks un to veic brokeris. Iekšējā informācija vai izpilddirektors būtu pasargāts no SEC pārkāpuma, pat ja viņiem ir iekšējās informācijas pārdošanas laiks-kamēr plāns tika izveidots, kad nebija zināma būtiska nepubliska informācija.

Dažreiz izpilddirektors var vēlēties dažādot savu darbību saimniecības taču nevēlas vienlaikus pārdot lielu daļu akciju, jo baidās, ka tā varētu nosūtīt nepareizu vēstījumu ieguldījumu sabiedrībai. Investori uzrauga iekšējās informācijas pirkšanu un pārdošanu, jo pirkšanas aktivitātes bieži tiek uzskatītas par pozitīvu zīmi, ka vadītāji uzskata, ka akcijas nākotnē pieaugs. Un otrādi, iekšējās informācijas pārdošanu var redzēt, ka vadītāji uzskata, ka uzņēmums un tā akciju cena nākotnē var būt zemāki.

Tā rezultātā izpilddirektors nākamā gada laikā var izveidot plānu, kas likvidē 1000 akcijas mēnesī. Atkal darījumi ir automātiski un notiek noteiktā laikā.

Ieguvumi no 10b5-1 plāniem iekšējiem un investoriem

10b5-1 plāniem ir vairākas priekšrocības gan iekšējiem, gan individuālajiem investoriem.

Uzlabo pārredzamību

Tā kā 10b5-1 ir iepriekš noteikta sistemātiska akciju uzkrāšanas un pārdošanas metode, iekšējās informācijas turēšana kļūst mazāk svarīga. Sistemātiskā pieeja palīdz apturēt apsūdzības par iekšējās informācijas tirdzniecību un skriešana priekšā pēc darījuma pabeigšanas. Iepriekšēja darbība ir tad, kad kāds uzsāk darījumu ar zināšanām par privātu informāciju, kas var ietekmēt vērtspapīra cenu, kā rezultātā tiek gūts finansiāls ieguvums. Plāns 10b5-1 palīdz vadītājiem uzlabot iekšējās informācijas darījumu pārredzamību, novēršot neatbilstošas ​​uzvedības parādīšanos.

Windows un aptumšošanas periodi kļūst mazāk nozīmīgi

Daudzi uzņēmumi izveido tirdzniecības logus vai laika periodus, kad individuāls izpilddirektors var veikt akciju darījumu. Uzņēmumi arī izveido aptumšošanas periodi, kas nosaka, ka noteiktos laika periodos nevar veikt darījumus ar akcijām.

Tomēr 10b5-1 būtībā padara abas šīs stratēģijas strīdīgas, jo darījumi ir sistemātiski. Citiem vārdiem sakot, darījumi notiek neatkarīgi no tā, vai indivīdam ir iekšēja informācija (darījuma laikā) vai arī uzņēmums gatavojas ziņot par labām vai sliktām ziņām.

Samazina iekšējās informācijas nepareizu interpretāciju

Ja iekšējā informācija pērk vai pārdod akcijas atklātā tirgū, likums nosaka, ka informācija par tirdzniecību ir jāpublisko. Kad tirdzniecības dati tiek ziņoti SEC, lielākās ziņu aģentūras un ieguldījumu sabiedrības izplata informāciju sabiedrībai.

Diemžēl, kad dati tiek izlaisti, tos var nepareizi interpretēt. Piemēram, kad iekšējs pārdod savas akcijas, daži investori no darījuma var secināt, ka viņi vairs nestāv aiz uzņēmuma. Rezultāts varētu būt ieguldītāju pārdošanas aktivitātes pieaugums. Patiesībā iekšējās informācijas pārdošana varētu būt nebūtiska, kas nozīmē, ka tā pārstāv tikai nelielu daļu no indivīda aktīvus.

Un otrādi, nelieli iekšējās informācijas pirkumi dažkārt tiek uzskatīti par rādītāju, ka pašreizējā cena piedāvā lielisku pirkšanas iespēju. Investori varētu arī secināt, ka iekšējās informācijas saņēmējs zina dažas pozitīvas ziņas par uzņēmumu, kas drīzumā tiks atbrīvots, un steigšus pirks akcijas, lai izmantotu paredzamo labvēlīgo cenu svārstību priekšrocības. Patiesībā iekšējās informācijas nodoms nākotnē bija tikai iegādāties vairākas akciju daļas par dažādām cenām.

Tomēr, ja ir ieviests sistemātisks plāns-piemēram, 10b5-1 plāna gadījumā-, ieguldītāji var skaidrāk redzēt iekšējās informācijas nodomus. Piemēram, ja iekšēji likvidēt akciju konsekventos punktos visa gada garumā, ieguldītāji apzinās plānu un labāk spēj saprast, ka iekšējā informācija ir tikai dažādojot viņu saimniecības.

Arī atlikušais ievērojamais stāvoklis, kas pieder iekšējai informācijai, parāda, ka izpilddirektors joprojām uzticas uzņēmumam. Tā rezultātā iekšējās informācijas darbība neizraisa investoru neprātīgu tirdzniecības darbību.

Investori zina, ko gaidīt un kad to gaidīt

Iekšējās informācijas ziņošanai var rasties laika nobīde, pirms tā sasniedz vidējo investoru. SEC to nosaka 4. veidlapa- dati, kas veikti, kad notiek īpašumtiesību izmaiņas - jāiesniedz divu gadu laikā Biznesa dienas no tirdzniecības. Tomēr aktivitāte dažreiz var ilgt vairākas dienas, pirms tā tiek ziņota investoriem, izmantojot ziņu aģentūras, brokerus un ieguldījumu izpētes pakalpojumus.

Tirdzniecības aktivitātes investoriem var rasties arī nepiemērotā laikā, piemēram, piektdienas pēcpusdienā, kad daudzi tirgotāji ir devušies mājās vai aktīvi neveic tirdzniecību. 10b5-1 plāna sistemātiskums palīdz investoriem zināt, kad gaidīt pārdošanu un pirkumus.