Četri ieguldījumi mazumtirdzniecībā

Sākot ar pārtiku un beidzot ar elektroniku, sākot ar luksusa speciālistiem un beidzot ar atlaidēm, mazumtirdzniecības nozare ir daudzveidīga un dinamiska, un tā ir arī ļoti jutīga pret mainīgajām patērētāju gaumēm. Tomēr šķiet, ka nozare aug katru gadu neatkarīgi no tā ekonomiskie cikli vai kapitāla izmaksas. Investori var atrast daudz kas patīk (un nepatīk) mazumtirdzniecības akcijas. Darot savus pienācīga rūpība uzņēmumiem vajadzētu koncentrēties uz sniegumu četrās konkrētās jomās.

Četri Rs

Neatkarīgi no tā, ko veikals pārdod, veiksmīgi pārvaldot veiktspēju,

ienākumi no ieguldījumiem (IA) un citi finanšu rādītāji ir veselīga mazumtirdzniecības biznesa atslēga. Paplašināšanās ir svarīga mazumtirdzniecības izaugsmes sastāvdaļa, bet tikai tad, ja tā rada pozitīvu rezultātu naudas plūsma no kapitālie izdevumi. Bez pozitīvas IA mazumtirgotāji mētājas ar labu naudu pēc sliktiem.

Mazumtirdzniecības vadītājiem ir ļoti svarīgi pēc iespējas vairāk noteikt sava biznesa rādītājus, lai viņi labāk izprastu rentabilitāti un finansiālo stāvokli. Kombinējot ar citiem finanšu rādītājiem, piemēram pārdošana tajā pašā veikalā, četriem mazumtirdzniecības Rs vajadzētu radīt finanšu ainu, kas ir dinamiska un pastāvīgi kļūst stiprāka.

1. Ieņēmumu atdeve (ROR)

Ieņēmumu atdeve (ROR) ir pirmais R un jebkuras mazumtirdzniecības darbības stūrakmens. Tas parāda, cik daudz neto ienākumu gūst no tiem augšējā līnija ieņēmumi. Gandrīz tikpat svarīga ieguldījumu bruto peļņa, kas ir bruto peļņa no jūsu inventāra izmaksām.

Jo vairāk jūs nopelnāt uz vienu pārdoto vienību, jo vieglāk to ražot apakšējā līnija tīrā peļņa. ROR ir divi pamatelementi.

Bilance

Pirmais ir bilance. Katrs mazumtirdzniecības veikals uztur inventārs. Uzskata par aktīvu vietnē Bilance, ja to apvieno ar P&L paziņojums, tas var daudz pateikt par to, kā produkts tiek pārdots.

Sadalot krājumus 12 mēnešu beigu ieņēmumos, jūs sasniedzat krājumu apgriezienu skaitu (t.s krājumu apgrozījums) šajos 12 mēnešos (jo lielāks skaitlis, jo labāk). Pārtikas preču veikalos tradicionāli ir zemākas peļņas normas, un tādēļ krājumi ir jāpārvērš daudz reižu nekā luksusa mazumtirgotājiem, kuri veic daudz vairāk par darījumu, bet kopumā daudz mazāk vienību pārdošana. Galu galā abi mazumtirgotāji var nodrošināt vienādus tīros ienākumus, bet no daudziem dažādiem apjomiem.

Naudas plūsmas pārskats

Vai zinājāt, ka ir iespējams būt rentablam un tomēr radīt negatīvu naudas plūsma? Nu, tā ir taisnība, un notiek arī otrādi. Tas ir tad, kad bizness, kas zaudē naudu, rada pozitīvu naudas plūsmu. Bieži vien tas var būt tik vienkārši kā maksājumu nosacījumi, kas jums ir ar piegādātājiem.

Piemēram, rentablajam mazumtirgotājam var būt 30 dienas, lai samaksātu rēķinus, bet zaudētājs-60. Lai gan tas galu galā panāk mazumtirgotāju, kurš zaudē naudu, tas var turpināties kādu laiku. Meklējiet uzņēmumus, kas pelna naudu un rada pozitīvu naudas plūsmu. Vēl labāk ir tie, kas rada brīva naudas plūsma, kas ir nauda no operācijām, ņemot vērā kapitālizdevumus.

2. Ieguldītā kapitāla atdeve (ROIC)

Uz brīdi pārejot no lielās ainas uz frontes individuālā veikala darbību, spēlē otrais R. Ieguldītā kapitāla atdeve (ROIC)-dažreiz saukts par "četru sienu naudas iemaksu"-ir peļņa, kas gūta uz vienu veikalu. Ātrums, kādā katrs veikals var atgriezt ieguldīto kapitālu tā atvēršanai, jo ātrāk mazumtirgotājs var palielināt savu kopējo peļņu.

Piemēram, ja jauna veikala mājas labiekārtošanas ķēdē vidējais pārdošanas apjoms pirmajā gadā ir 2 miljoni ASV dolāru un tā četru sienu ieguldījums ir 200 000 USD, ieguldījums 300 000 USD veikala izveidošanai un atvēršanai tiek atmaksāts 18 mēnešus. Tā atdeve no ieguldītā kapitāla ir 67%. Veiksmīgi mazumtirgotāji otrajā un trešajā gadā vēlas palielināt veikala ieņēmumus un četru sienu ieguldījumu. Ja nē, ir problēma.

3. Kopējo aktīvu atdeve (ROA)

Atgriežoties pie lielās ainas: kopējo aktīvu atdeve norāda, cik pamatdarbības peļņa ir izgatavots no tā aktīvus. Šeit atkal ir lielāks, jo labāk. Mazumtirdzniecības nozarē šis skaitlis mainīsies atkarībā no uzņēmuma.

Speciālajiem mazumtirgotājiem ir vajadzīgas mazāk tirdzniecības vietas, aprīkojums, inventārs un tā tālāk. Mājas labiekārtošanas veikali turpretī darbojas daudz lielākos mazumtirdzniecības nospiedumos un līdz ar to ir nepieciešami lielāki aktīvi. Nepieciešamība izmantot vairāk ne vienmēr padara šos veikalus par zemākiem. Tās ir vienkārši uzņēmējdarbības izmaksas šajā nozarē.

Svarīgi ir tas, kā mazumtirgotāja kopējo aktīvu atdeve ir salīdzināma ar konkurenci. Ja tas rada peļņu no kopējiem aktīviem 10% apmērā un tā konkurents pāri ielai sasniedz 20%, tas liecina, ka konkurents darbojas efektīvāk.

4. Ieguldītā kapitāla atdeve (ROCE)

Tas mums parāda, cik efektīvi mazumtirgotāji izmanto savu kapitālu. Tas ir definēts kā peļņa pirms procentiem un nodokļiem (EBIT) dalīts ar izmantoto kapitālu, ko parasti attēlo ar aktīvu kopsummu, atskaitot īstermiņa saistības. Tomēr piemērotāka izmantotā kapitāla definīcija būtu pašu kapitāls plus neto parāds. Galu galā ROCE ir pirmsnodokļu pārskats par tā atgriešanos parāds un pašu kapitāls, kas atšķiras no ROIC, kas ir pēc nodokļu nomaksas (dividendes jāmaksā) apskatīt tā rentabilitāti.

Lai gan ROCE ir daudzsološāks skaitlis nekā pašu kapitāla atdeve, arī tam ir savas robežas. Piemēram, ja mazumtirgotājs automobiļu detaļu biznesā konkrētā gadā atpirka 1 miljardu ASV dolāru savas akcijas un tā rezultātā grāmatvedības vērtība izrādījās negatīvs, gan ROE, gan ROCE tiek nelabvēlīgi ietekmēti, neskatoties uz to, ka tā neto peļņa bija gandrīz 1 miljards ASV dolāru. Finanšu rādītāji var jūs aizvest tikai līdz šim.

Mazumtirdzniecības ieguldījumu riski

Mazumtirdzniecības ieguldījumus var ietekmēt daudzi sistemātiski un īpatnēji riski.

Ekonomiskie apstākļi

Ja ir a lejupslīde un daudzi uzņēmumi atlaiž darbiniekus, samazina budžetu un īsteno a iesaldēt algas, patēriņa izdevumiem ir tendence palēnināties vai pat samazināties, kas nekavējoties negatīvi ietekmē mazumtirdzniecības nozari. Atsevišķi mazumtirgotāji un konkrētas apakšnozares var patiešām cīnīties ekonomikas lejupslīdes laikā; Mājas labiekārtošanas veikali redzēja pārdošanas tvertni pēc mājokļu burbuļa sabrukuma, piemēram, 2007.-2008.

Bet mazumtirdzniecības nozare kopumā ir lielā mērā izolēta no biznesa cikli. Patērētāji joprojām iepērkas grūtos laikos. Acīmredzot viņiem joprojām ir vajadzīgas tādas skavas kā pārtika un apģērbs. Tomēr 2000.-2001.gada un 2007.-2008.gada lejupslīde parādīja, ka amerikāņi joprojām pērk izvēles priekšmeti - datori, mobilie tālruņi, automašīnas - pat tad, ja ekonomika nav dūkoņa.

Vēl viens izolējošs faktors: mazumtirgotāji mūsdienās neaprobežojas tikai ar vietējām teritorijām. Patiesībā tie mēdz būt vieni no pirmajiem uzņēmumiem, kas piedalās izaugsmē jaunās ekonomikas. Zemās darbaspēka izmaksas un esošās konkurences trūkums ļauj mazumtirgotājiem palielināt peļņu, nosūtot lētas preces uz attīstīto pasauli. Un internets ir atvieglojis uzņēmumiem ar zemu kapitālu un zemām izmaksām apkalpot pat nabadzīgas valstis. Malaizijā, Dienvidkorejā vai Indijā ražotās preces var tirgot un pārdot visā pasaulē bez ķieģeļu un javas klātbūtne. Tomēr mazumtirdzniecība ir bēdīgi slavens sezonas bizness. Pirmā ceturkšņa rādītājos parasti dominē ceturtā ceturkšņa rādītāji.

Regula

Federālie un valsts noteikumi rada vēl vienu būtisku risku mazumtirdzniecības nozarei. Tā kā daudzi mazumtirgotāji paļaujas uz darbaspēku, kas nopelna stundas algas tuvu minimālā alga likmi, jebkurš minimālās algas palielinājums var nelabvēlīgi ietekmēt rentabilitāti mazumtirdzniecības nozarē.

Konkurence un konsolidācija

Augsta konkurence un konsolidācija mazumtirdzniecības nozarē ir vēl viens liels risks, kas investoriem būtu jāņem vērā. Tā izplatīšanās dēļ e-komercija, personai nav obligāti vajadzīgs ķieģeļu veikals, lai sāktu mazumtirdzniecības biznesu. Tā kā daži mazumtirgotāji ir lēni iesaistījušies e-komercijā, to pārdošana un rentabilitāte ir cietusi patērētājiem, kuri pāriet uz konkurentiem, kuri piedāvā preces internetā, kuras var nosūtīt jebkurā vietā. Tāpat, konsolidējoties mazumtirdzniecības nozarei, ir vairāk koncentrētu uzņēmumu ar ļoti lieliem resursiem un palielinātām konkurences priekšrocībām.

Kanāla traucējumi

Piegādes kanāla pārtraukšana vai atteice ir vēl viens svarīgs risks mazumtirdzniecības nozarē. Piemēram, 2014.-2015.gada darbaspēka streiki ASV Rietumkrasta ostās pārtrauca krājumu piegādi daudziem mazumtirgotājiem, negatīvi ietekmējot to pārdošanu.

Ieguldījumi mazumtirdzniecībā

Mazumtirdzniecība var nebūt labākā izvēle vērtības ieguldītājs. Ja ir viena joma, kurā Berkshire Hathaway zēni -Vorens Bafets un Čārlijs Mungers- ir cīnījušies, tas ir mazumtirdzniecībā. Deviņdesmito gadu beigās Nebraskas Omaha duets lieliski izvairījās no interneta burbuļa aizķeršanās, taču viņu nepatika pret tehniskiem traucējumiem arī liedza viņiem precīzi novērtēt mazumtirdzniecību panākumus. Runājot par mazumtirgotājiem, Bafets īpaši identificē "ekonomisko grāvju" trūkumu (konkurences priekšrocības, kas neļauj citiem uzņēmumiem palikt drošībā un aizsargā peļņu).

No otras puses, mazumtirdzniecība ir pievilcīga nozare izaugsmes investors jo tā ir tendence gūt lielāku peļņu nekā vidēji, kad tirgus pieaug. Mazumtirdzniecības vērtspapīri ir sadalīti septiņos atsevišķos segmentos: automobiļu rūpniecība, ēku piegāde, izplatītāji, pārtikas preces un pārtika, tiešsaistes, vispārējie un īpašo līniju vai speciālie mazumtirgotāji. Visi no tiem mēdz izsekot tirgum kopumā, taču ar zināmu lielāku nepastāvību, kas nozīmē lielākus ieguvumus buļļu skrējienu laikā, bet lielākus zaudējumus, kad lāči rūc.

Precīzāk, mazumtirdzniecības septiņās nozarēs betas kas svārstās no 1,03, norādot par 3% lielāku svārstīgumu nekā tirgus, līdz 1,44, kas ir par 44% vairāk svārstīgu nekā tirgus kopumā. Tas nozīmē, kad a buļļu tirgus ir ieslēgts, privāts investors var sagaidīt peļņu, kas pārspēs tirgu no 3% līdz 44%, atkarībā no tā, kā viņš sadala savus investīciju dolārus starp dažādiem nozares segmentiem. Šādu agresīvu ieguvumu potenciāls padara mazumtirdzniecību par nozari, kuru cieši uzrauga izaugsmes investori.

Izmantojot cenas un rezervācijas (P/B) attiecību

Pirms izvēlēties, kurā mazumtirdzniecības apakšnozarē vai uzņēmumā ieguldīt, viens svarīgs aprēķins, ko izmanto, lai izprastu nozares vai uzņēmuma vērtību, ir cenas attiecība pret grāmatu (P/B) Saskaņā ar NYU publicētajiem datiem Leonards N. Sternas Biznesa augstskolā 2018. gada janvārī vidējā mazumtirdzniecības sektora P/B attiecība ir 8,82.Vidējo aprēķina, izmantojot visu mazumtirdzniecības segmentu P/B attiecību vidējo aritmētisko. Pēc apakšnozarēm tas sadalās šādi:

Mazumtirdzniecība (automobiļi)	5.22
Mazumtirdzniecība (celtniecības materiāli)	32.98
Mazumtirdzniecība (izplatītāji)	3.47
Mazumtirdzniecība (vispārīgi)	4.00
Mazumtirdzniecība (pārtikas preces un pārtikas produkti)	3.30
Mazumtirdzniecība (tiešsaistē)	9.37
Mazumtirdzniecība (īpašas līnijas)	3.43

Uzņēmumus, kuru P/B koeficients ir lielāks par 1, parasti uzskata par pārvērtētiem, savukārt uzņēmumiem, kuru P/B koeficients ir mazāks par 1, tiek uzskatīts par nepietiekami novērtētu. Tāpēc vērtību investīciju guru, piemēram, Bafets, mēdz izvairīties no nozares.

Faktori, kas ietekmē akciju cenas

Mazumtirdzniecības uzņēmumiem savi produkti jāsaskaņo ar patērētāju demogrāfisko stāvokli un gaumi. Piemēram, ja meklējat daudznacionālu mazumtirgotāju, pārbaudiet tā ietekmi un tiešās investīcijas jaunattīstības tirgos, piemēram, Meksikā, Indonēzijā, Brazīlijā, Indijā un Ķīnā. Šeit, visticamāk, notiks visagresīvākā izaugsme.

Tiešsaistes mazumtirdzniecība ir visstraujāk augošais nozares segments, taču tam ir arī zemākā peļņas norma no visām apakšnozarēm, mazumtirdzniecībā vai citādi. Interneta uzņēmumi ne vienmēr tiek vērtēti augstāk, bet uzņēmumi, kas ignorē internetu, to dara uz savu risku.

Daudzi mazumtirgotāji piedāvā kredītu pirkumiem. Viens dramatisks piemērs ir automašīnu mazumtirdzniecības tirgus. Lielākā daļa amerikāņu un japāņu automašīnu ražotāju lielāko daļu naudas pelna no finansējuma, nevis no automašīnu izgatavošanas. Debitoru parādi šiem uzņēmumiem var būt īpaši svarīgi.

Krājumi bieži vien ir lielākie ieguldījumi mazumtirgotājiem, tāpēc apskatiet krājumu efektivitāti kā galveno atšķirību starp līdzīgiem uzņēmumiem.

Mazumtirdzniecības ieguldījumu stratēģijas

Izaugsmes investori, kuri ir īpaši gudri, izmanto stratēģiju ar nosaukumu nozaru rotācija. Šī metode ļauj viņiem maksimāli izmantot mazumtirdzniecības peļņu, vienlaikus samazinot tā riskus. Nozaru rotācija prasa ieguldītājam cieši uzraudzīt ekonomisko ciklu. Investors ekspansijas fāzē iegulda savu naudu mazumtirdzniecībā un citās nestabilās nozarēs. Projektējot pāreju uz saraušanās periodu, viņš pāriet no mazumtirdzniecības uz stabilākām nozarēm, piemēram komunālie pakalpojumi, kas ir pazīstami ar to, ka saglabā savu vērtību laikā lāču tirgi.

Citi privātie investori izmanto opciju stratēģijas, kurās tiek izmantotas nozares svārstības, atalgojot lielas tirgus kustības neatkarīgi no virziena. Divi populārākie ir garš straddle un ilgi nožņaugties.

Bottom Line

Lai gan klientu apkalpošana ir svarīga veiksmīgas mazumtirdzniecības sastāvdaļa, tā ir tikai viena no daudzajām lietām, kas jāizpilda nevainojami, lai turpinātu augt. Saraksta augšgalā jābūt finanšu disciplīnai. Ja mazumtirdzniecības uzņēmumam nav šīs iezīmes, tas, visticamāk, nebūs ļoti ilgs laiks. Spēcīgākie mazumtirgotāji saprot, ka katram veikalam jābūt rentablam. Pretējā gadījumā nav attaisnojuma, lai piesaistītu kapitālu, kas nepieciešams to atvēršanai. Jo ātrāk veikals spēj atgūt sākotnējos ieguldījumus, jo ātrāk tas var iepriecināt mazumtirdzniecības četrus R.

Mazumtirdzniecības nozare ir sadalīta septiņos segmentos, un tie visi rada lielāku risku nekā plašāks tirgus. Mazumtirdzniecības vērtspapīriem ir tendence izsekot tirgum kopumā, bet ar lielāku pakāpi svārstīgums, kā rezultātā lielāki ieguvumi vēršu tirgos, bet lielāki zaudējumi lāču tirgos. Šī iemesla dēļ gudri investori nodrošina risku mazumtirdzniecības nozarei, ieguldot necikliskās vai pretcikliskās nozarēs, kas lejupslīdes periodos pārspēj plašāku tirgu.