Kā darbojas apgrozāmie līdzekļi

Nauda ir uzņēmuma glābšanas riņķis. Ja šis glābšanas riņķis pasliktinās, pasliktinās arī uzņēmuma spēja finansēt darbību, reinvestēt un tikties kapitāla prasības un maksājumiem. Izpratne par uzņēmumu naudas plūsma veselība ir būtiska, lai pieņemtu lēmumus par ieguldījumiem. Labs veids, kā spriest par uzņēmuma naudas plūsmas perspektīvām, ir aplūkot to apgrozāmā kapitāla pārvaldība (WCM).

Kas ir apgrozāmie līdzekļi?

Apgrozāmie līdzekļi attiecas uz skaidru naudu, kas uzņēmumam nepieciešama ikdienas darbībām vai, konkrētāk, tās pārveides finansēšanai izejvielas gatavās precēs, kuras uzņēmums pārdod par samaksu. Tā ir starpība starp uzņēmuma apgrozāmiem līdzekļiem un tā īstermiņa saistībām, norādot uz tā īstermiņa finansiālo stāvokli un likviditāti.

Starp vissvarīgākajiem apgrozāmā kapitāla posteņiem ir inventārs, debitoru parādi, un kreditoru parādi. Analītiķi aplūko šos posteņus, lai konstatētu uzņēmuma efektivitātes un finansiālā spēka pazīmes.

Ņemiet vienkāršu gadījumu: neliels spageti mērces uzņēmums izmanto 100 USD, lai izveidotu tomātu, sīpolu, ķiploku, garšvielu utt. Inventāru. Pēc nedēļas uzņēmums saliek sastāvdaļas mērcē un nosūta. Nedēļu pēc tam čeki pienāk no klientiem. Šie 100 ASV dolāri, kas ir piesaistīti divas nedēļas, ir uzņēmuma apgrozāmie līdzekļi.

Jo ātrāk uzņēmums pārdos spageti mērci, jo ātrāk uzņēmums varēs iziet un nopirkt jaunas sastāvdaļas, no kurām tiks iegūta lielāka mērce, kas tiks pārdota ar peļņu. Ja sastāvdaļas atrodas krājumā mēnesi, uzņēmuma nauda ir piesaistīta un to nevar izmantot, lai attīstītu biznesu. Vēl ļaunāk ir tas, ka uzņēmumam var palikt trūcīgi naudas līdzekļi, kad tam ir jāmaksā rēķini un jāveic ieguldījumi. Apgrozāmie līdzekļi tiek iesprostots arī tad, ja klienti nemaksā rēķini savlaicīgi vai piegādātāji saņem samaksu pārāk ātri vai nepietiekami ātri.

Jo labāk uzņēmums pārvalda apgrozāmos līdzekļus, jo mazāk tam ir nepieciešams aizņemties. Pat uzņēmumiem, kuriem ir naudas pārpalikums, tas ir nepieciešams pārvaldīt apgrozāmos līdzekļus nodrošināt, ka šie pārpalikumi tiek ieguldīti tādā veidā, kas ieguldītājiem radīs piemērotu peļņu.

Ne visi uzņēmumi ir vienādi

Daži uzņēmumi pēc savas būtības ir labāk novietoti nekā citi. Apdrošināšanas sabiedrības, piemēram, saņem piemaksa priekšapmaksa pirms jebkādu maksājumu veikšanas; tomēr apdrošināšanas sabiedrībām ir neparedzama naudas aizplūšana, jo rodas prasības.

Parasti liels mazumtirgotājs, piemēram, Walmart (WMT) ir maz jāuztraucas par debitoru parādiem: klienti maksā par precēm uz vietas. Krājumi ir lielākā problēma mazumtirgotājiem; kā tādiem viņiem jāveic stingra inventarizācija prognozēšana vai arī viņi riskē pārtraukt uzņēmējdarbību īsā laikā.

Maksājumu laiks un vienreizība var radīt nopietnas nepatikšanas. Ražošanas uzņēmumi, piemēram, pirms maksājuma saņemšanas rada ievērojamas izmaksas par materiāliem un darbu. Lielāko daļu laika viņi ēd vairāk naudas nekā rada.

Uzņēmumu novērtēšana

Investoriem vajadzētu dot priekšroku uzņēmumiem, kas liek uzsvaru uz piegādes ķēdes vadība lai nodrošinātu tirdzniecības nosacījumu optimizāciju. Dienas pārdošanas apjoms ir izcilsjeb saīsināti DSO ir laba apgrozāmā kapitāla pārvaldības prakses pazīme. DSO sniedz aptuvenu norādījumu par dienu skaitu, kas uzņēmumam nepieciešams, lai iekasētu maksājumu pēc pārdošanas. Šeit ir vienkārša formula:

​DSO=Kopējais kredītu pārdošanas apjoms Debitoru parādi​×Dienu skaits​

Pieaugošais DSO ir nepatikšanas pazīme, jo tas parāda, ka uzņēmumam maksājumu iekasēšana prasa ilgāku laiku. Tas liek domāt, ka uzņēmumam nebūs pietiekami daudz naudas, lai finansētu īstermiņa saistības, jo naudas cikls pagarinās. DSO pieaugums ir vēl satraucošāks, jo īpaši uzņēmumiem, kuriem jau ir maz naudas.

The krājumu apgrozījuma attiecība piedāvā vēl vienu labu instrumentu WCM efektivitātes novērtēšanai. Krājumu attiecība parāda, cik ātri/bieži uzņēmumi spēj pilnībā izņemt preces no plauktiem. Krājumu attiecība izskatās šādi:

​Krājumu apgrozījums=Vidējais krājumsPārdotās produkcijas ražošanas izmaksas​kur:Vidējais krājums=2Sākums+Beigu uzskaite​​

Vispārīgi runājot, augsts inventārs apgrozījuma koeficients ir labs biznesam. Produkti, kas atrodas plauktā, nepelna naudu. Tiesa, koeficienta pieaugums var būt pozitīva zīme, norādot, ka vadība, gaidot pārdošanas apjomu pieaugumu, krājumus veido pirms laika.

Investoriem uzņēmuma krājumu apgrozījuma koeficients vislabāk redzams, ņemot vērā tā konkurentus. Noteiktā nozarē, kur, piemēram, ir normāli, ka uzņēmums sešas reizes gadā pilnībā izpārdod un papildina krājumus, uzņēmums, kas sasniedz četrus apgrozījuma rādītājus, ir vājāks.

Uzņēmumi, piemēram, datoru gigants Dell, agri atzina, ka labs veids, kā palielināt akcionāru vērtību, ir uzlabot apgrozāmā kapitāla pārvaldību. Uzņēmuma pasaules klases piegādes ķēdes vadības sistēma nodrošināja, ka DSO palika zems. Krājumu apgrozījuma uzlabojumi palielināja naudas plūsmu, izņemot likvidēšanu likviditātes risks, atstājot Dell vairāk naudas bilancē izplatīt akcionāriem vai fondu izaugsmes plāniem.

Dell izcilā apgrozāmā kapitāla pārvaldība noteikti pārsniedza augstākā līmeņa vadītāju, kuri pietiekami neuztraucās par WCM smieklīgajiem jautājumiem. Daži vadītāji bieži vien uzskata, ka aizņemšanās un pašu kapitāla piesaistīšana ir vienīgais veids, kā palielināt naudas plūsmu. Citreiz, saskaroties ar skaidru naudu, tā vietā, lai noteiktu tiešus krājumu apgrozījuma līmeņus un samazinātu SSO, šīs vadības komandas turpina nikni izmaksu samazināšana un pārstrukturēšana, kas vēlāk var saasināt problēmas.

Bottom Line

Nauda ir karalis; īpaši brīžos, kad līdzekļu vākšana var būt sarežģīta. Ļaujot tai izslīdēt, ir nolaidība, ko ieguldītājiem nevajadzētu piedot. Uzņēmuma apgrozāmā kapitāla analīze var sniegt lielisku ieskatu par to, cik labi uzņēmums rīkojas tās nauda un vai tam, iespējams, būs kāds finansējums, lai finansētu izaugsmi un sniegtu ieguldījumu akcionāram vērtību.