Ievads obligāciju reitingu aģentūrās

Kas ir obligāciju reitingu aģentūras?

Obligāciju reitings aģentūras ir uzņēmumi, kas novērtē gan parāda vērtspapīru, gan to emitentu kredītspēju. Šīs aģentūras publicē reitingus, kurus investīciju speciālisti izmanto, lai noteiktu parāda atmaksas varbūtību.

Obligāciju reitingu aģentūru izpratne

Amerikas Savienotajās Valstīs ir trīs galvenās obligāciju reitingu aģentūras Standard & Poor's Globālie vērtējumi, Moody's, un Fitch Ratings. Katra no tām izmanto unikālu uz vēstulēm balstītu reitinga sistēmu, lai investoriem ātri paziņotu, vai obligācijai ir zems vai augsts saistību nepildīšanas risks un vai emitents ir finansiāli stabils. Standard & Poor augstākais reitings ir AAA, un obligācija vairs netiek ņemta vērā

investīciju pakāpe ja tas nokrīt līdz BB+ statusam. Zemākais reitings D norāda, ka obligācija ir iekļauta noklusējuma. Tas nozīmē, ka emitents kavē procentu maksājumus un pamatsummas atmaksu saviem obligāciju turētājiem.

Kopumā Moody's piešķir obligāciju kredītreitingi no Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, un WR un NR ir attiecīgi atsaukti un nav novērtēti. Standard & Poor's un Fitch piešķir obligāciju kredītreitingus AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C un D, ​​pēdējais apzīmē obligāciju emitentu pēc noklusējuma.

Aģentūras novērtē obligācijas to izdošanas brīdī. Viņi periodiski pārvērtē obligācijas un to emitentus, lai noskaidrotu, vai tiem vajadzētu mainīt reitingus. Obligāciju reitingi ir svarīgi, jo tie ietekmē procentu likmes, ko uzņēmumi un valsts aģentūras maksā par savām emitētajām obligācijām.

Trīs galvenās obligāciju reitingu aģentūras ir privātas firmas, kas vērtē uzņēmumu un pašvaldību obligācijas, pamatojoties uz saistīto riska pakāpi. Viņi pārdod reitingus publicēšanai finanšu presē un dienas laikrakstos. Citas obligāciju reitingu aģentūras ASV ietver Kroll Bond Rating Agency (KBRA), Korporācija Dun & Bradstreet, un uzņēmums Egan-Jones Ratings (EJR).

Obligāciju reitingu aģentūru priekšrocības

Lai gan 21. gadsimta sākumā obligāciju reitinga aģentūras tika ļoti kritizētas, tās turpina pildīt ieguldītājiem vērtīgas funkcijas. Dažādi fondi, kas tiek tirgoti biržā (ETF) pirkumiem ir atkarīgi no obligāciju reitingiem. Piemēram, ieguldījumu kategorijas obligāciju ETF pirks vai pārdos obligācijas atkarībā no reitingiem, ko tie saņem no obligāciju reitingu aģentūrām. Tādā veidā aģentūras rīkojas līdzīgi fondu pārvaldniekiem, kuru uzdevums ir ieguldīt pietiekami kvalitatīvos vērtspapīros.

Obligāciju reitingu aģentūras sniedz tirgiem noderīgu informāciju. Tomēr viņi nav atbildīgi par bieži neracionālajiem veidiem, kā investori un fondi reaģē uz šo informāciju. Pat izdevās kopfondu bieži vien ir noteikumi, kas liek pārdot obligācijas, kuru vērtība ir zemāka par noteiktu kredītreitingu. Reitinga pazemināšana var izraisīt piespiedu pārdošanas lejupvērstu spirāli, radot izdevīgus darījumus investoriem kritušais enģelis obligācijas.

Obligāciju reitingu aģentūru kritika

Kopš 2008 kredītu krīze, reitingu aģentūras ir kritizētas par to, ka nav identificējuši visus riskus, kas varētu ietekmēt vērtspapīra kredītspēju. Jo īpaši viņi tika vainoti par augstu kredītreitingu piešķiršanu ar hipotēku nodrošinātiem vērtspapīriem (MBS), kas izrādījās augsta riska ieguldījumi. Investorus joprojām uztrauc iespējamie interešu konflikti. Obligāciju emitenti maksā aģentūrām par reitingu sniegšanas pakalpojumiem, un neviens nevēlas maksāt par zemu reitingu. Šo un citu trūkumu dēļ reitingiem nevajadzētu būt vienīgajam faktoram, uz kuru ieguldītāji paļaujas, novērtējot konkrēta obligāciju ieguldījuma risku.

No otras puses, obligāciju reitingu aģentūras ir kritizētas arī par finansiālu zaudējumu radīšanu, veicot apšaubāmus reitinga pazeminājumus. Visslavenākais, ka S&P laikā ASV federālās valdības kredītreitingu pazemināja no AAA uz AA+ Parādu griestu krīze 2011. Faktiski,. Federālās rezerves vienmēr var izdrukāt vairāk naudas, lai samaksātu procentus. Turklāt ASV valdība nākamajā desmitgadē neuzrādīja nekādas saistību neizpildes pazīmes. Neskatoties uz to, akciju cenas 2011. gadā piedzīvoja būtisku korekciju. Daži nevainīgi uzņēmumi galu galā maksāja lielākus procentus par parādiem. Tomēr tirgus parādīja savu neuzticību S&P pazeminājumam, nosūtot ASV Valsts kases obligācija cenas augstākas.

Salīdzinoši diskrētais veids, kādā aģentūras vērtē obligācijas, arī parasti padara tirgus nepastāvību nevajadzīgi augstu. Ekstremālākais gadījums ir tad, kad aģentūras pazemina valsts parādu no investīciju pakāpes uz junk statuss. Piemēram, S&P 2010. gadā pazemināja Grieķijas valsts parādu līdz nevēlamam Eiropas valstu parādu krīze. Pastāvīgāka sistēma dotu tirgiem vairāk laika pielāgoties. Reitingu parāds skalā no 0 līdz 1000 un biežāka reitingu atjaunināšana varētu novērst kritumu pārvēršanos katastrofās.