Kas ir obligāciju pakts?

Kas ir obligāciju pakts?

Obligāciju pakts ir juridiski saistošs vienošanās nosacījums starp obligāciju emitentu un obligāciju turētāju. Obligāciju līgumi ir izstrādāti, lai aizsargātu abu pušu intereses.

Negatīvs vai ierobežojošās vienošanās aizliegt emitentam veikt noteiktas darbības; pozitīvs vai apstiprinošas derības emitentam jāatbilst īpašām prasībām.

Izpratne par obligāciju līgumiem

Aizdevēji bieži vien noslēdz līgumus, lai pasargātu sevi no aizņēmējiem, kas nepilda savas saistības finansiālu darbību dēļ, kas kaitē viņiem pašiem vai biznesam.

Visi obligāciju līgumi ir daļa no obligāciju juridiskās dokumentācijas un ir daļa no korporatīvajām obligācijām un valsts obligācijām. Obligācijas daļa ir daļa, kas ietver derības, gan pozitīvas, gan negatīvas, un ir izpildāma visā obligācijas darbības laikā līdz termiņa beigām. Iespējamās obligāciju vienošanās var ietvert ierobežojumus emitenta spējai uzņemties papildu parādu, prasības, kuras emitents sniedz revidētam finanšu pārskati obligāciju turētājiem un ierobežojumi emitenta spējai izveidot jaunus kapitālieguldījumi.

Ja emitents pārkāpj obligāciju līgumu, tas tiek uzskatīts par iekļautu tehniskais noklusējums. Kopīgs sods par obligāciju pārkāpšanu derība ir obligācijas reitinga pazemināšana, kas varētu padarīt to mazāk pievilcīgu investoriem un palielināt emitenta aizņēmuma izmaksas.

Piemēram, Moody's, viena no lielākajām Amerikas Savienoto Valstu kredītreitingu aģentūrām, novērtē obligācijas pakta kvalitāti skalā no 1 līdz 5, pieci ir vissliktākie. Tas nozīmē, ka obligācija ar piecu derību reitingu ir norāde, ka pakti tiek konsekventi pārkāpti.

Apstiprinošas obligāciju līgumi

Apstiprinošs vai pozitīvs līgums ir obligācijas klauzula, kas pieprasa emitentam (t.i., aizņēmējam) veikt īpašas darbības. Apstiprinošu līgumu piemēri ir prasības uzturēt atbilstošu apdrošināšanas līmeni, prasības iesniegt revidētu informāciju finanšu pārskatus aizdevējam, atbilstību piemērojamajiem tiesību aktiem un pareizu grāmatvedības grāmatu un kredītreitinga uzturēšanu, ja piemērojami.

Apstiprinošas derības pārkāpšana parasti noved pie tiešas saistību neizpildes. Dažās obligāciju emisijās var būt klauzulas, kas paredz labvēlības periodu pārkāpuma novēršanai. Ja tie netiek laboti, kreditori ir tiesīgi paziņot par saistību nepildīšanu un pieprasīt tūlītēju pamatsummas un visu uzkrāto procentu atmaksu.

Negatīvās obligāciju līgumi

Lai emitenti atturētos no noteiktiem nosacījumiem, tiek ieviestas negatīvas vai ierobežojošas obligāciju vienošanās darbības, kuru rezultātā varētu pasliktināties viņu kredītspēja un spēja atmaksāt esošo parāds. Visbiežāk sastopamie negatīvās vienošanās veidi ir finanšu rādītāji, kas emitentam jāuztur finanšu pārskatu datumā. Piemēram, klauzula var prasīt, lai kopējā parāda attiecība pret ienākumiem nepārsniegtu kādu maksimumu summa, kas nodrošina, ka uzņēmums neapgrūtina sevi ar lielākiem parādiem, nekā tas var atļauties apkalpošana.

Vēl viena izplatīta negatīvā derība ir procentu seguma koeficients, kurā teikts, ka peļņai pirms procentiem un nodokļiem (EBIT) jābūt noteiktam reižu lielākam proporcionāli procentu maksājumiem. Šī attiecība pārbauda aizņēmēju, lai pārliecinātos, ka viņš gūst pietiekami daudz peļņas, lai varētu maksāt procentus.

Obligāciju pakta piemērs

2016. gada 23. jūnijā Hennepinas apgabals, Minesota, emitēja obligāciju, lai palīdzētu finansēt daļu no ambulatorajiem ambulatorajiem specializētajiem centriem apgabala medicīnas centrā. Fitch Ratings deva obligāciju a AAA reitings jo obligāciju nodrošina apgabala pilna ticība, kredīts un neierobežota nodokļu uzlikšana. Turklāt reitingu aģentūra piešķīra apgabala izcilajām Hennepinas apgabala reģionālajai dzelzceļa pārvaldei ierobežotas nodokļu GO obligācijas (HCRRA) AAA reitings tādu pašu iemeslu dēļ, tostarp tas, ka apgabals var samaksāt parādu, izmantojot ad valorem nodokļus visiem īpašums.

HCRRA obligācija parādzīme ietvēra derību, kas noteica, ka Hennepinas apgabals katru gadu var iekasēt nodokļus, lai finansētu parāda apkalpošanu 105% apmērā. Obligacija arī noteica, ka maksimālā nodokļa likme nodrošina spēcīgu parāda apkalpošanas segumu 21,5x MADS apmērā.