Investori saskaras ar sliktāko peļņu 10 gadu laikā
Pēc gandrīz 10 gadus ilgušajiem rekordlielajiem akciju cenu kāpumiem investoriem tiek ieteikts nākamajā desmitgadē sagatavoties strauji zemākai ieguldījumu atdevei. Aplūkojot 17 galvenās aktīvu klases, Morgan Stanley atklāj, ka 14 no tām ir reģistrētas negatīvas, ar inflāciju koriģētas reāla atdeve šogad līdz šim sliktākā rādītāju karte kopš 2008. gada finanšu krīze.
Kā ziņoja Blumbergs, šie secinājumi ir apkopoti tabulā zemāk.
Sliktākā reālā peļņa kopš finanšu krīzes: apskatiet 17 aktīvu klases
| Uzvarētāji | Zaudētāji |
| S&P 500 indekss (SPX) | 2 gadi ASV valsts kase |
| Russell 2000 indekss (RUT) | 10 gadu ASV valsts kases parādzīme |
| ASV augsta raža korporatīvais parāds | ASV investīciju pakāpe korporatīvais parāds |
| Korporatīvais parāds ar augstu ienesīgumu | |
| Ar inflāciju aizsargātas obligācijas | |
| ASV kopējais obligāciju indekss | |
| Attīstības tirgus ASV dolāru valdības parāds | |
| Attīstības tirgus vietējais parāds | |
| REIT | |
| MSCI Eiropas indekss | |
| MSCI Japan indekss | |
| MSCI Ķīnas indekss | |
| MSCI jaunattīstības tirgu indekss | |
| Preces |
Avoti: Morgan Stanley, Bloomberg; Ikgadējā, nenodrošinātā ar inflāciju koriģētā reālā peļņa ASV dolāros septembrī tika aprēķināta gada sākumā. 24.
Kā tas ir svarīgi investoriem
"Šķiet, ka vienmēr ir kāds satveršanas līmenis gan pirkšanas, gan pārdošanas puse, ka apstākļi viena vai otra iemesla dēļ ir izaicinoši, ”Morgan Stanley komanda stratēģi, kuru vadīja Endrjū Šetss, novēroja savā ziņojumā, ko citē Bloomberg. Viņi piebilda: "bet šogad šķiet, ka tas tā patiešām ir."
Lai gan ieguldītājiem, kas atrodas tikai ASV akcijās, šogad kopumā ir veicies labi, realitāte ir tāda, ka daudz vairāk investoru tur diversificētus portfeļus, kas satur citas aktīvu klases. Šogad līdz šim šāda diversifikācija, kuras mērķis ir samazināt risku, ir bijusi zaudējoša stratēģija. Tikmēr ASV augsta ienesīguma uzņēmumu parāds, ko bieži uzskata par pašu kapitāla starpnieku, ir viens no nedaudzajiem ieguvējiem līdz šim 2018. Tomēr tas ir tikko pozitīvā teritorijā, un gada reālā peļņa ir tikai 0,2%. Turklāt visas šīs aktīvu klases ir vienas no visdārgākajām, tāpēc ir ļoti iespējams, ka tās ir saistītas ar lejupslīdi novērtēšana.
Pieaug reālās procentu likmes, stingrākas pievilkšanas rezultātā Federālās rezerves, ir nolēmuši samazināt šos novērtējumus. Morgans Stenlijs raksta vietnē Bloomberg: "Reālo likmju pieaugums šeit nav automātisks negatīvs, bet atspoguļo to, ka tas ir vecs modelis attīstās: labāka izaugsme -> Fed stingrāka noteikšana -> augstākas reālās likmes -> lēnāka izaugsme -> akcijas, ko apstrīd augstāk diskonta likme un pieauguma bremzēšana. "Tas ir, palielinoties procentu likmēm, pieaug arī likme, ar kādu tiek diskontēta paredzamā nākotnes uzņēmumu peļņa, radot zemāku dāvanas vērtība no šīs peļņas, un līdz ar to zemāks akciju novērtējums.
Akciju atgriešana var arī samazināties
| Laika periods | S&P 500 vidējā gada kopējā peļņa |
| Kopš sept. 1871 | 9.1% |
| Kopš 2009. gada marta | 17.3% |
| Šillera prognoze | 2.6% |
Avoti: DQYDJ.com, Barona.
Kā aprakstīts iepriekšējā tabulā, Nobela prēmijas laureāts ekonomists Roberts Šillers no Jēlas universitātes, tā izstrādātājs CAPE akciju tirgus novērtēšanas metodoloģija, tuvākajā laikā sagaida krasi zemāku ASV akciju ienesīgumu. Savā prognozē viņš nenorādīja precīzu laika grafiku, taču atzīmē, ka tik liels peļņas kritums ir nepieciešams, lai samazinātu šodienas izstieptos akciju novērtējumus, tuvinot tos vēsturiskajiem normas. Šillera datu kopu veido ikmēneša akciju cena, dividendes un peļņas dati, kā arī patēriņa cenu indekss (lai varētu pārvērst reālās vērtības), sākot ar 1871. gada janvāri. (Skatīt arī: Akciju tirgus investoriem gatavojas kļūt neglīts: Šillers.)
Kas ir nākotne
Fed plāns palielināt procentu likmes, daļēji mainot kvantitatīvā atvieglošana (QE) kurā viņi samazina savu milzīgo obligāciju portfeli, sola samazināt galveno aktīvu kategoriju novērtējumu. Tikmēr pieaugošā inflācija samazinās daudzu šo aktīvu kategoriju reālās atdeves likmes. Lai tiktu galā ar šo mazāk viesmīlīgo ieguldījumu vidi, ieguldītājiem var būt nepieciešams pilnībā pārdomāt savas ieguldījumu stratēģijas.
Bank of America Merrill Lynch arī paredz strauji zemāku peļņu no akcijām uz priekšu. Viņu nesenajā ziņojumā ir iekļauti sīki izstrādāti ieteikumi investoriem. (Skatīt arī: Nikns vēršu tirgus ir beidzies: Tātad, kas tālāk?)
