Nenormālu peļņas novērtēšanas modeļa definīcija
Kāds ir nenormālo peļņas novērtēšanas modelis?
Neparasts peļņas novērtēšanas modelis ir metode uzņēmuma kapitāla vērtības noteikšanai, pamatojoties uz abiem grāmatvedības vērtība un tā peļņa. Pazīstams arī kā atlikušie ienākumi modelī, tiek aplūkots, vai vadības lēmumi liks uzņēmumam darboties labāk vai sliktāk, nekā paredzēts.
Modeli izmanto, lai prognozētu akciju cenas nākotnē, un secināts, ka ieguldītājiem par akciju būtu jāmaksā vairāk nekā uzskaites vērtība, ja peļņa ir lielāka, nekā paredzēts, un mazāka par uzskaites vērtību, ja ieņēmumi ir zemākas nekā gaidīts.
Galvenie līdzņemamie ēdieni
- Neparastu peļņas novērtēšanas modeli, ko sauc arī par atlikušo ienākumu modeli, investori un analītiķi izmanto, lai prognozētu akciju cenas.
- Neparasts peļņas novērtēšanas modelis aprēķina uzņēmuma pašu kapitāla vērtību, pamatojoties uz tā uzskaites vērtību un paredzamajiem ienākumiem.
- Daļa no akciju akciju cenas, kas ir virs vai zem tās uzskaites vērtības, tiek attiecināta uz uzņēmuma vadības zināšanām.
- Tāpat kā visi novērtēšanas modeļi, neparastais peļņas novērtēšanas modelis ir pakļauts modeļa riskam, kas ir risks, ka modelis nedarbojas precīzi un noved pie investoriem nelabvēlīgiem rezultātiem.
- Modelī izmantotā uzņēmuma uzskaites vērtība uz akciju ir jākoriģē, lai ņemtu vērā visas izmaiņas, piemēram, akciju atpirkšanu vai citus notikumus.
Izpratne par nenormālu peļņas novērtēšanas modeli
Neparasts peļņas novērtēšanas modelis ir viena no vairākām metodēm novērtēt krājumu vērtību vai pašu kapitāls. Modeļa pamatkapitāla vērtībai ir divas sastāvdaļas: uzņēmuma uzskaites vērtība un nākotnes paredzamo atlikušo ienākumu pašreizējā vērtība.
Pēdējās daļas formula ir līdzīga a diskontēta naudas plūsma (DCF) pieeja, bet tā vietā, lai izmantotu a vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC), lai aprēķinātu DCF modeļa diskonta likmi, atlikušo ienākumu plūsma tiek diskontēta par uzņēmuma pašu kapitāla cenu.
Ko jums norāda neparastās peļņas novērtēšanas modelis?
Investori sagaida, ka akcijām nākotnē būs "normāla" peļņas norma, kas tuvinās tai vienas akcijas uzskaites vērtība (BVPS). Tomēr "nenormāls" ne vienmēr ir negatīva pieskaņa. Piemēram, ja nākotnes atlikušo ienākumu pašreizējā vērtība ir pozitīva, tad tiek pieņemts, ka uzņēmuma vadība rada vērtību, kas pārsniedz akciju uzskaites vērtību. Ja peļņa uz akciju ir lielāka, nekā paredzēts attiecīgajā periodā, ieguldītāji varētu apsvērt iespēju maksāt par akciju vairāk nekā uzskaites vērtība.
Tomēr, ja uzņēmums ziņo par peļņu par akciju, kas ir zemāka par gaidīto, vadība uzņemsies vainu. Investori var nebūt gatavi maksāt uzskaites vērtību vai arī viņi var gaidīt atlaidi. Modelis ir saistīts ar ekonomiskā pievienotā vērtība (EVA) modeli šajā ziņā, bet abi modeļi ir izstrādāti ar variācijām.
Īpaši apsvērumi
Modelis var būt precīzāks situācijās, kad uzņēmums nemaksā dividendes, vai arī tā maksā paredzamas dividendes (tādā gadījumā būtu piemērots dividenžu atlaižu modelis), vai ja ir grūti prognozēt atlikušos ienākumus nākotnē. Sākuma punkts būs uzskaites vērtība; tādējādi kopējās pašu kapitāla vērtības diapazons pēc nākotnes atlikušo ienākumu pašreizējās vērtības pievienošanas būtu šaurāks nekā, teiksim, diapazons, kas iegūts pēc DCF modeļa.
Tomēr, tāpat kā DCF modelis, neparastā peļņas novērtēšanas metode joprojām ir ļoti atkarīga no prognozēšana analītiķa spēja apvienot modeli. Kļūdaini pieņēmumi par modeli var padarīt to bezjēdzīgu kā veidu, kā novērtēt uzņēmuma pašu kapitāla vērtību.
Nenormālu peļņas vērtēšanas modeļa kritika
Jebkurš vērtēšanas modelis ir tikai tik labs, cik modelī ietverto pieņēmumu kvalitāte. Modeļa risks rodas, ja ieguldītājs vai finanšu iestāde, pieņemot ieguldījumu lēmumus, paļaujas uz neprecīzu modeli. Lai gan finanšu nozare plaši izmanto modeļus, lai prognozētu akciju cenas, modeļi var neizdoties datu ievades kļūdu, programmēšanas kļūdu vai modeļa rezultātu nepareizas interpretācijas dēļ.
Ja akciju uzskaites vērtība tiek izmantota neparastā peļņas novērtēšanā, uzņēmuma uzskaites vērtību var ietekmēt tādi notikumi kā akciju atpirkšana un tas ir jāņem vērā modelī. Turklāt ir jāņem vērā visi citi notikumi, kas ietekmē uzņēmuma uzskaites vērtību, lai pārliecinātos, ka modeļa rezultāti nav izkropļoti.