Aprēķiniet IRR formulu, izmantojot Excel (ar ekrānuzņēmumiem)

The iekšējās atdeves likme (IRR) ir diskonta likme, kas nodrošina tīro nulles vērtību nākotnes naudas plūsmu sērijai. IPN un neto pašreizējā vērtība (NPV) tiek izmantoti, izvēloties ieguldījumus, pamatojoties uz peļņu.

Kā IRR un NPV atšķiras

Galvenā atšķirība starp IRR un NPV ir tā, ka NPV ir faktiskā summa, bet IRR ir procentu ienesīgums procentos, kas sagaidāms no ieguldījuma.

Investori parasti izvēlas projektus ar IRR, kas pārsniedz kapitāla izmaksas. Tomēr, izvēloties projektus, kuru pamatā ir IRR maksimizēšana, nevis NPV, varētu palielināties risks, ka ieguldījumu atdeve būs lielāka nekā vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC) bet mazāk nekā pašreizējā peļņa no esošajiem aktīviem.

IRR atspoguļo faktisko ikgadējo ieguldījumu atdevi tikai tad, ja projekts rada nulles starpposma naudas plūsmas - vai ja šos ieguldījumus var ieguldīt, izmantojot pašreizējo IRR. Tāpēc mērķim nevajadzētu būt maksimālai NPV.

Kas ir pašreizējā neto vērtība?

NPV ir starpība starp naudas ieplūdes pašreizējo vērtību un naudas aizplūdes pašreizējo vērtību laika gaitā.

Projekta pašreizējā tīrā vērtība ir atkarīga no izmantotās diskonta likmes. Tātad, salīdzinot divas ieguldījumu iespējas, izvēle diskonta likme, kas bieži vien ir balstīta uz zināmu nenoteiktību, radīs ievērojamu ietekmi.

Zemāk redzamajā piemērā, izmantojot 20% diskonta likmi, ieguldījums Nr. 2 uzrāda lielāku ienesīgumu nekā ieguldījums Nr. 1. Tā vietā izvēloties 1%diskonta likmi, ieguldījums Nr. 1 parāda atdevi, kas ir lielāka par ieguldījumu #2. Rentabilitāte bieži ir atkarīga no projekta naudas plūsmas secības un nozīmes un šīm naudas plūsmām piemērotās diskonta likmes.

Kāda ir iekšējā atdeves likme?

IRR ir diskonta likme, kas var samazināt ieguldījuma NPV līdz nullei. Ja IRR ir tikai viena vērtība, šis kritērijs kļūst interesantāks, salīdzinot dažādu ieguldījumu rentabilitāti.

Mūsu piemērā ieguldījuma Nr. 1 IRR ir 48%, bet ieguldījumam Nr. 2 - 80%. Tas nozīmē, ka 1. ieguldījuma gadījumā, ieguldot 2000 USD 2013. gadā, ieguldījums dos 48%gada peļņu. Otrā ieguldījuma gadījumā, ieguldot 1000 ASV dolāru 2013. gadā, raža gadā atnesīs 80%.

Ja parametri netiek ievadīti, Excel sāk atšķirīgi pārbaudīt ievadītās naudas plūsmas sērijas IRR vērtības un apstājas, tiklīdz tiek atlasīta likme, kas noved pie NPV līdz nullei. Ja programmā Excel netiek atrasta likme, kas samazina NPV līdz nullei, tiek parādīta kļūda "#NUM".

Ja otrais parametrs netiek izmantots un ieguldījumam ir vairākas IRR vērtības, mēs to nepamanīsim, jo ​​Excel parādīs tikai pirmo konstatēto likmi, kas noved pie NPV līdz nullei.

Zemāk redzamajā attēlā ieguldījumam Nr.1 ​​Excel neatrod NPV likmi, kas samazināta līdz nullei, tāpēc mums nav IRR.

Tālāk redzamais attēls parāda arī investīcijas #2. Ja funkcijā netiek izmantots otrais parametrs, programma Excel atradīs 10%IRR. No otras puses, ja tiek izmantots otrais parametrs (t.i., = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), šim ieguldījumam tiek sniegti divi IRR, kas ir 10% un 216%.

Ja naudas plūsmas secībā ir tikai viena naudas sastāvdaļa ar vienu zīmes maiņu (no + uz - vai - uz +), ieguldījumam būs unikāls IRR. Tomēr lielākā daļa investīciju sākas ar negatīvu plūsmu un virkni pozitīvu plūsmu, ienākot pirmajām investīcijām. Peļņa, cerams, samazināsies, kā tas bija mūsu pirmajā piemērā.

IRR aprēķināšana programmā Excel

Zemāk redzamajā attēlā mēs aprēķinām IRR.

Lai to izdarītu, mēs vienkārši izmantojam Excel IRR funkciju:

Modificēta iekšējā peļņas norma (MIRR)

Ja uzņēmums izmanto dažādas reinvestēšanas aizņēmuma likmes, modificēta iekšējā peļņas norma (MIRR) attiecas.

Tālāk redzamajā attēlā mēs aprēķinām ieguldījuma IRR tāpat kā iepriekšējā piemērā, taču ņemot vērā, ka uzņēmums aizņemsies naudu ienirt atpakaļ ieguldījumos (negatīvas naudas plūsmas) ar likmi, kas atšķiras no likmes, ar kādu tā atkārtoti ieguldīs nopelnīto naudu (pozitīva nauda plūsma). Diapazons no C5 līdz E5 apzīmē ieguldījuma naudas plūsmas diapazonu, un šūnas D10 un D11 apzīmē korporatīvo obligāciju likmi un ieguldījumu likmi.

Zemāk redzamajā attēlā ir redzama Excel MIRR formula. Mēs aprēķinām iepriekšējā piemērā atrasto MIRR ar faktisko definīciju MIRR. Tas dod tādu pašu rezultātu: 56,98%.

$\begin{array}{c}{\left(\frac{-\text{NPV.}\left(\text{likme, vērtības.}\right[\text{pozitīvs.}\left]\right)\times (1.+\text{novērtēt.}{)}^{\mathrm{n.}}}{\text{NPV.}\left(\text{likme, vērtības.}\right[\text{negatīvs.}\left]\right)\times (1.+\text{frate.})}\right)}^{\frac{1.}{\mathrm{n.}-1.}}-1.\end{array}$(NPV(frate,vērtības[negatīvs])×(1+frate)−NPV(novērtēt,vērtības[pozitīvs])×(1+novērtēt)n​)n−11​−1​

Iekšējā atdeves likme dažādos laika punktos (XIRR)

Tālāk sniegtajā piemērā naudas plūsmas netiek izmaksātas katru gadu vienā un tajā pašā laikā - kā tas ir iepriekš minētajos piemēros. Drīzāk tie notiek dažādos laika periodos. Lai atrisinātu šo aprēķinu, mēs izmantojam tālāk norādīto XIRR funkciju. Vispirms mēs izvēlamies naudas plūsmas diapazonu (no C5 līdz E5) un pēc tam atlasām datumu diapazonu, kurā tiek realizētas naudas plūsmas (no C32 līdz E32).

.

Ieguldījumiem ar naudas plūsmām, kas saņemtas vai apmaksātas dažādos laikos uzņēmumam, kuram ir dažādas aizņēmuma likmes un atkārtoti ieguldot, Excel nenodrošina funkcijas, kuras var izmantot šajās situācijās, lai gan tās, visticamāk, ir rodas.