Kāpēc lielie akciju investori ir lēni, neskatoties uz ralliju
Sliktākais vēl neatpaliek no akciju investoriem 2018. gadā, liecina nesenā aptauja, kurā piedalījās 500 cilvēki institucionālie ieguldītāji. Stratēģijas investīciju partneru aptaujātais 57% šo investīciju speciālistu viedoklis, un kā ziņo Bloomberg, vai tas ir S&P 500 indekss (SPX) ies vēl zemāk par 9. februārī sasniegto zemāko līmeni - 2533. Cik zemāk? "Man būtu aizdomas, ka nākamajā gadā mēs noteikti piedzīvosim vēl 10% kritumu, varbūt pat 15% kritumu," uzskata United Capital izpilddirektors Džo Durans. piezīmēs par CNBC.
Durans 20. februārī runāja ar CNBC, un šajā datumā S&P 500 tika slēgts 2716. Kritums par 15% no šī līmeņa plaši izplatīto tirgus barometru pazeminātu līdz nedaudz vairāk kā 2300. 21. februārī tas tika slēgts pulksten 2701.
The Investopedia trauksmes indekss (IAI) turpina reģistrēt ārkārtīgi lielas raizes par vērtspapīru tirgu starp mūsu miljoniem lasītāju visā pasaulē. Tikmēr, papildinot trauksmi, a tirgus stratēģis brīdina, ka lielās izpārdošanas mēdz notikt trīs viļņos un ka trešais vēl ir priekšā.
^SPX dati pēc YCharts
Nāk trešais vilnis
Liela izpārdošana "mēdz notikt trīs viļņos", norāda finanšu konsultāciju firmas Longview Economics izpilddirektors Kriss Votlings. saskaņā ar citu CNBC ziņojumu. "Ideja, ka tas tiek darīts vienā izpārdošanā, manuprāt, iespējams, ir cerību uzvara pār realitāti," viņš turpināja.
Mēs jau esam izgājuši cauri diviem šim modelim raksturīgiem viļņiem, saka Votlings. Pirmais vilnis bija lielais 10,2% korekcija S&P 500 no 26. janvāra slēgšanas līdz 8. februāra slēgšanai (vai 11.8%, ja 9. februārī turpināsit zemāko dienas vidusdaļu). Tam sekoja tipisks otrais vilnis, ko Votlings sauc par "palīdzības mītiņš." Ko tālāk? "Tad jums ir tendence iegūt trešo vilni vai nu ar jauniem kritumiem, vai pārbaudīt zemākos rādītājus no pirmā pārdošanas viļņa," viņš saka, piebilstot, "iespējams, ka nākamajās nedēļās ir vēl kāds negatīvs risks."
Atcelšanas simptomi
Votlinga lielākās bažas rada tas, ka "šis ir bijis visu laiku smagākais, ar likviditāti nodrošinātais vēršu tirgus." Kā Federālās rezerves un cits centrālās bankas visā pasaulē sāk celt procentu likmes, mainot savu politiku kvantitatīvā atvieglošana kopš 2008. gada finanšu krīze, viņš redz, ka šīs izņemšanas dēļ tirgos attīstās "bīstama" situācija likviditāti.
Leģendārais obligāciju fondu pārvaldnieks Bils Gross ir salīdzinājusi šo milzīgo likviditātes injekciju ar narkotiku tirgos. Bijušais Federālo rezervju priekšsēdētājs Alans Grīnspens ir līdzīgs uzskats, redzot milzīgu obligāciju tirgu burbulis kas arī izraisīs akciju cenu sabrukumu, kad tas parādīsies. (Lai iegūtu vairāk, skatiet arī: Akciju lielais drauds ir obligāciju sabrukums: Grīnspens.)
S&P 500 P/E attiecība dati pēc YCharts
Augstās vērtības
Vēsturiski augstie akciju tirgus vērtējumi rada izredzes uz milzīgu akciju cenu kritumu, ja tās atgriezīsies pie ilgtermiņa normām. The CAPE attiecība, akciju novērtēšanas rādītājs, ko izstrādājis Jēlas universitātes Nobela prēmijas laureāts ekonomists Roberts Šillers, ir visu laiku augstākajā līmenī, izņemot 90. gadu beigu Dotcom Bubble gadus. Kopš 2011. gada,. P/E attiecība uz priekšu S&P 500 ir palielinājies par aptuveni 70%, veicot analīzi Yardeni Research Inc. (Lai iegūtu vairāk, skatiet arī: Kāpēc 1929. gada akciju tirgus sabrukums varētu notikt 2018. gadā.)
Nesenā S&P 500 nākotnes P/E koeficienta samazināšanās daļēji ir nesenā rezultāta rezultāts korekcija akciju cenās, un daļēji rezultāts strauji pieaugošajām uzņēmumu peļņas prognozēm līdz Volstrīta analītiķi. Tomēr tās patiešām ir prognozes, un vai tās galu galā atspoguļo realitāti, vēl nav redzams.
Bullish skats
Ceturtā ceturkšņa peļņas sezona veidojas kā viena no visu laiku spēcīgākajām, saskaņā ar Goldman Sachs Group Inc., savā jaunākajā ASV iknedēļas Kickstart ziņojumā. Līdz 16. februārim 80% no S&P 500 uzņēmumiem ir izteikuši peļņu, un 54% no tiem ir uzvarējuši vienprātīgi EPS aplēses, labākais rādītājs kopš 2010. gada, pēc Goldmana. Daļēji rezultātā tika panākts vienprātības novērtējums par kopējo 2018. gada S&P 500 EPS ir pieaudzis par 7% līdz 158 ASV dolāriem. Šīs firmas stratēģi saskata spēcīgus ekonomiskos pieauguma iemeslus pamati un fakts, ka pēdējā laika akciju tirgus pieaugumu ir veicinājis peļņas pieaugums, nevis vērtējuma daudzkārtēju pieaugums. (Lai iegūtu vairāk, skatiet arī: Kāpēc akcijas nesamazināsies kā 1987. gads: Goldman Sachs.)
“Izslēgtas” reakcijas
Tomēr Goldmans novēro, ka tirgus nesenās reakcijas uz peļņas ziņojumiem ir "izslēgtas" pēc vēsturiskiem standartiem. Nesenajiem paziņojumiem par peļņu, kas pārspēj analītiķu aplēses, seko mazāki ieguvumi nekā vēsture varētu likt gaidīt, un cenu kritums pēc paziņojumiem arī ir mazāk smags nekā vēsturiskās normas. Goldmans nepiedāvā teoriju, kāpēc tas notiek. Vai tā ir investoru pašapmierinātība (slikta lieta) vai ilgtermiņa uzmanība starp ieguldītājiem, kurus neapmierina īstermiņa rezultāti (laba lieta)? Izvēlieties savu izvēli.