Kas ir neracionāla pārpilnība?

Kas ir neracionāla pārpilnība?

Neracionāla pārpilnība attiecas uz investoru entuziasmu, kas izraisa aktīvu cenas augstākas, nekā to pamato pamatojums. Šo terminu popularizēja bijušais Fed priekšsēdētājs Alans Grīnspens 1996. gada runā "Centrālo banku izaicinājums demokrātiskā sabiedrībā."Runa tika teikta gandrīz deviņdesmito gadu sākumā dot-com burbulis, mācību grāmatas piemērs par neracionālu pārpilnību:

"Bet kā mēs zinām, kad neracionāla pārpilnība ir pārmērīgi palielinājusi aktīvu vērtības, kas pēc tam tiek pakļautas negaidītām un ilgstošām kontrakcijām, kā tas ir bijis Japānā pēdējās desmitgades laikā? Un kā mēs šo novērtējumu ņemam vērā monetārajā politikā? "

Iracionālās pārpilnības nojaukšana

Neracionāla pārpilnība ir plaši izplatīta un nepamatots ekonomiskais optimisms. Kad investori sāk uzskatīt, ka cenu pieaugums nesenā pagātnē paredz nākotni, viņi rīkojas tā, it kā tirgū nebūtu nenoteiktības, izraisot pozitīvas atgriezeniskās saites cilpa par arvien augstākām cenām.

Tiek uzskatīts, ka tā ir problēma, jo tā var izraisīt burbuļi aktīvu cenās. Bet, kad galu galā plīst burbulis, investori ātri pievēršas panikas pārdošana, dažreiz pārdodot savus aktīvus par zemāku summu, nekā tie ir vērti, pamatojoties uz pamatiem. Panika, kas seko burbulim, var izplatīties uz citām aktīvu klasēm un pat izraisīt recesiju. Vissmagāk tiek skarti investori-tie, kuri vēl pirms korekcijas ir all-in-tie ir pārāk pašpārliecināti, kuri ir pārliecināti, ka vēršu skrējiens ilgs mūžīgi. Uzticēšanās tam, ka vērsis pret tevi neieslēdzas, ir drošs veids, kā sevi nomocīt.

Alans Grīnspens izvirzīja jautājumu, vai centrālajām bankām vajadzētu novērst neracionālu pārpilnību, izmantojot preventīvu stingru monetāro politiku. Viņš uzskatīja, ka centrālajam vajadzētu paaugstināt procentu likmes, kad šķiet, ka sāk veidoties spekulatīvs burbulis.

Piemērs: 90. gadu beigās izveidotais Dotcom burbulis

Fed priekšsēdētājs Alans Grīnspens 1996. gada 5. decembrī brīdināja tirgus par savu neracionālo pārpilnību. Taču monetāro politiku viņš pastiprināja tikai 2000. gada pavasarī, kad bankas un brokeru iestādes bija izmantojušas pārmērīgo likviditāti, ko Fed izveidoja pirms Y2K kļūda lai finansētu interneta akcijas. Uzlējis ugunī benzīnu, Grīnspanam nekas cits neatlika kā pārsprāgt burbuli.

Akciju tirgus crash pēc tam dzēsa vairāk nekā četrus gadus gūtos panākumus tehnoloģiski smagajā Nasdaq saliktajā indeksā un iznīcināja daudzus miljardus dolāru tirgus kapitalizācijas.

Neracionāla pārpilnība, grāmata

Neracionāla pārpilnība ir arī 2000. gada grāmatas nosaukums, kuras autors ir ekonomists Roberts Šillers. Grāmatā analizēts plašāks akciju tirgus uzplaukums, kas ilga no 1982. gada līdz dotcom gadiem. Šillera grāmatā ir izklāstīti 12 faktori, kas radīja šo uzplaukumu, un ierosinātas izmaiņas politikā, lai labāk pārvaldītu iracionālo pārpilnību. Grāmatas otrais izdevums, kas publicēts 2005. gadā, brīdina par mājokļa burbulis pārsprāgt, kas beidzās trīs gadus vēlāk 2008. gadā un noveda pie Lielās lejupslīdes.