Fed strauji samazinās bilanci, saka Brainards
The Federālā atklātā tirgus komiteja (FOMC), visticamāk samazināt savu bilanci "ievērojami ātrāk nekā iepriekšējā atveseļošanās laikā," teikts Federālo rezervju gubernatorsLēls Brainards, runā, kas teikta 2022. gada 5. aprīlī. "Ir ļoti svarīgi iegūt inflācija uz leju," viņa uzsvēra.
Izmērs Fed bilance nedēļā, kas sākas 2022. gada 28. martā, bija rekordliels 8,9 triljonu dolāru apjoms. Tas ir vairāk nekā divas reizes lielāks par aptuveni 4,4 triljonu dolāru diapazonu, kas bija no 2014. gada vidus līdz 2018. gada sākumam, un tas ir arī krasi pieaudzis no nesenā zemākā līmeņa, kas bija aptuveni 3,8 triljoni USD 2019. gada vidū.
"Iepriekšējās atveseļošanās" laikā, uz kuru atsaucās Brainard un kas notika 2017.–2019. gadā, Fed ļāva savai bilancei sarukt par aptuveni 50 miljardiem USD mēnesī. Tirgi paredz, ka samazinājuma temps šoreiz būs aptuveni divas reizes lielāks. Patiešām, FOMC sanāksmes protokols 2022. gada 15.–16. martā, kas tika publiskots dienu pēc Brainarda runas, norāda, ka dalībnieki parasti atbalsta sākotnējās ikmēneša bilances samazinājuma likmes noteikšanu aptuveni 95 USD apmērā miljardu.
Key Takeaways
- Fed gubernators Lael Brainard savā runā norādīja, ka Fed ir gatava "ātri" samazināt savu bilanci, lai kontrolētu inflāciju.
- Viņa sagaida, ka bilances samazinājums būs daudz lielāks un straujāks nekā 2017.–2019.
- FOMC marta sanāksmes protokols, kas publicēts dienu vēlāk, atklāj pieaugošu vienprātību par labu ātrai bilances samazināšanai.
- Tirgus rādītāji liecina par gaidām, ka arī 2022. un 2023. gadā Fed strauji paaugstinās procentu likmes.
Brainarda galvenie punkti
Lai samazinātu inflāciju, Brainards sacīja, ka FOMC turpinās pastiprināties monetārā politika "metodiski" ar virkni procentu likmju paaugstināšanas un sākot samazināt bilanci "ātrā tempā" jau tās nākamajā sanāksmē, 3.-4.maijā. Viņa sagaida daudz lielākus ierobežojumus un daudz īsāku periodu maksimālo ierobežojumu noteikšanai salīdzinājumā ar 2017.–2019. gada periodu.
Brainarda diskusija par ierobežojumiem norāda, ka FOMC plāno samazināt savu bilanci, nevis pārdodot obligācijas bet gan nereinvestējot daļu no galvenais maksājumi, kas saņemti obligāciju dzēšanas brīdī. Šie ierobežojumi ir ierobežojumi, ko FOMC noteiks summām, kuras netiks atkārtoti ieguldītas katru mēnesi. Viņa sagaida, ka procentu likmju paaugstināšanas un bilances samazināšanas kopējā ietekme monetārās politikas nostāju padarīs "neitrālāku" (t.i., mazāku). stimulējošs) pozīciju līdz 2022. gada beigām.
Brainard atzīmēja, ka pilnībā papildu monetārā stingrība laika gaitā būs atkarīgs no tā, kā attīstīsies inflācijas un nodarbinātības perspektīvas. Patiešām, viņa atzīmē, ka ASV ekonomika ir iegājusi pašreizējā nenoteiktības periodā (lielā mērā tādēļ Krievijas karam pret Ukrainu un tā plašajām sekām) ar "ievērojamu pieprasījuma tempu un stiprs strādnieku tirgus."
marta FOMC sanāksmes protokoli
Dienu pēc Brainarda runas, 2022. gada 6. aprīlī, FOMC publicēja 2022. gada 15.–16. martā notikušās sanāksmes protokolu. Visas darbinieku piedāvātās iespējas bilances samazināšanai paredzēja ātrāku "noplūdi" nekā 2017.–2019. gadā. Patiešām, visi dalībnieki bija vienisprātis, ka paaugstinātā inflācija un saspringtais darba tirgus attaisno bilances aizplūšanu nākamajā sanāksmē ar ātrāku notecēšanas tempu nekā 2017.–2019. gadā.
Dalībnieki kopumā bija vienisprātis, ka ikmēneša ierobežojumi (t.i., maksimālās noteces vai samazinājumi) ir aptuveni 60 miljardi USD Valsts kases vērtspapīri un aptuveni 35 miljardi dolāru aģentūru ar hipotēku nodrošināti vērtspapīri (MBS), visticamāk, būtu piemērots. Dalībnieki arī kopumā vienojās, ka ierobežojumus var pakāpeniski ieviest trīs mēnešu laikā vai varbūt nedaudz ilgāk, ja tirgus apstākļi to attaisno. Vairāki dalībnieki norādīja, ka būtu apmierināti ar salīdzinoši lieliem mēneša ierobežojumiem vai vispār bez ierobežojumiem.
Tirgus cerības
Tirgi sagaida procentu likmju pieaugumu katrā no nākamajām sešām FOMC sanāksmēm 2022. gadā, iespējams, palielinot kumulatīvo kāpumu par 2,5 procentpunktiem. Starp tām Fed amatpersonām, kuras atbalsta ātrāku bilances samazināšanu un likmju paaugstināšanu, ir Estere Džordža, Fed prezidente Kanzassitijas Federālo rezervju banka. "Es domāju, ka 50 bāzes punkti būs iespēja, kas mums būs jāapsver kopā ar citām lietām," viņa sacīja Bloomberg TV 5. aprīlī.
2022. gada 7. aprīļa rītā CME FedWatch rīks FOMC maija sanāksmē piešķīra 78,8% likmju paaugstinājuma iespējamību par 50 bāzes punktiem un 21,2 % iespējamību palielināt par 25 bāzes punktiem. No 2022. gada 5. aprīļa Tirgus varbūtības izsekotājs no Atlantas Federālo rezervju banka lēš, ka tirgus paredzēja a federālo fondu likme aptuveni 2,64% līdz 2022. gada decembrim un 3,15% līdz 2023. gada jūnijam.
Gan CME FedWatch rīks, gan Atlantas Fed tirgus varbūtības izsekotājs ir balstīti uz sarežģītām analīzēm vērtspapīri, kuru cenu nosaka prognozes par procentu likmēm kopumā un FOMC politika īpaši.
