Kāpēc akciju tirgus izpārdošana ir tikai sākusies: Morgan Stanley
Lai gan daudzi investori sagaida vai vismaz cer, ka akcijas atsāksies pēc nesenajiem pārdošanas apjomiem, Morgan Stanley viedoklis ir pesimistisks, redzot vēl vairāk lejupslīdes. Viņu jaunākajā Weekly Warm-Up ziņojumā tiek apgalvots: "Mēs nedomājam, ka korekcija vēl ir izdarīts. Mēs domājam, ka mēģinājumi atgūties bija vairāk [īslaicīgi] nekā ilgtspējīgi. Nesenie cenu kritumi pārpildīti Izaugsme, Tech un [Patērētājs] Pēc izvēles ir radījuši pietiekami daudz sāpju, ka, mūsuprāt, lielākā daļa investoru spēlē ar vājām rokām." galveno ASV tirgus indeksu kritumi no rekordaugstiem rādītājiem 2018. gadā ir parādīti tabulā zemāk.
Akcijas var redzēt vairāk izpārdošanas
| Indekss | Atkāpties no augsta |
| S&P 500 indekss (SPX) | (6.3%) |
| Dow Jones Industrial Average (DJIA) | (6.1%) |
| Nasdaq Composite indekss (IXIC) | (8.2%) |
| Nasdaq 100 indekss (NDX) | (7.3%) |
| Rasela 2000. gada indekss (RUT) | (11.6%) |
Avots: Yahoo Finance; dati uz oktobri. 22 tuvu.
Nozīme investoriem
Morgan Stanley uzskata, ka tas samazinās likviditāte un pieaugošās bažas par izaugsmes maksimumu kā faktoriem, kas kavēs turpmāku S&P 500 pieaugumu, kā arī investoru pāreju uz aizsardzības režīmu. Turklāt ir sākušas attīstīties iepriekš minētās akciju kategorijas – izaugsme, tehnoloģijas un patērētāju izvēles iespējas
nepietiekami veikts nesen, un pārskatā sagaidāma vēl sliktāka darbība. Morgan Stanley to prognozē uz priekšu P/E koeficienti tehnoloģijām un patērētāju izvēles precēm samazināsies par 6% līdz 8%, lai to vērtējumi vairāk atbilstu S&P 500 kopumā."Mums ir grūti redzēt jebkuru scenāriju, kas būtu tikpat atbalstošs riskē aktīvi un noskaņojums uz priekšu," teikts ziņojumā, veicot paplašinātu analīzi akciju riska prēmija. Morgan Stanley aprēķina akciju riska prēmiju (ERP) kā peļņas ienesīgums uz S&P 500 mīnus ienesīgums no 10 gadu ASV Valsts kases parādzīme. Peļņas peļņa ir S&P 500 nākotnes P/E apgrieztā vērtība.
"Mums ir grūti redzēt jebkuru scenāriju, kas būtu tikpat atbalstošs riska aktīviem un noskaņojumam nākotnē." -Morgan Stanley.
"Mūsu viedoklis ir bijis, ka 300-325 [bāzes punkti] ir taisnīgs ERP līmenis, ņemot vērā pašreizējo likmju līmeni un mūsu uzskatus par ciklu," teikts ziņojumā. ERP šim ciklam sasniedza zemāko punktu – 275 janvārī. 26, un Morgan Stanley aprēķina, ka vērtība 325 atbilst S&P 500 nākotnes P/E 16,0 un indeksa vērtībai 2795. Rīta tirdzniecībā okt. 23, indekss noslīdēja zem 2700, kas nozīmē, ka no šī punkta pieauguma potenciāls nav lielāks par 3,5%, saskaņā ar Morgan Stanley analīzi.
Skatoties uz priekšu
Ja 10 gadu T-Note ienesīgums pieaugs vēl par 25 bāzes punktiem, Morgan Stanley analīze pieprasa ERP. no 350, kas atbilst 2688 S&P 500, kas ir aptuveni nekādas izmaiņas salīdzinājumā ar rīta tirdzniecību oktobrī. 23. "Kustība, kas daudz pārsniedz 350, sāk maksāt materiāla izaugsmes palēnināšanos," viņi piebilst. Kopš jūlija beigām Morgan Stanley ir ieteicis veikt rotāciju no izaugsmes akcijām uz vērtības akcijas. Viņi sagaida, ka izaugsmes akciju novērtējums strauji samazināsies, ņemot vērā pieaugošās procentu likmes, kas izraisīs dāvanas vērtība paredzamo ienākumu apjoms, kas tālu nākotnē samazināsies. Turpretim akcijas piedāvā augstāku vērtību dividenžu ienesīgums un brīvās naudas plūsmas ienesīgums tagadnē, piešķirot tiem īsākus ilgumiem un līdz ar to mazāka jutība pret procentu likmju paaugstināšanu, norāda Morgan Stanley.
Turpretim Goldman Sachs uzskata, ka izaugsmes krājumi, īpaši izaugsmes krājumi, kas palielina savu pašu kapitāla atdeve (ROE), ir labi pozicionēti, lai attīstītos, ņemot vērā ekonomikas palēnināšanos un izmaksu pieaugumu. Turklāt Goldman iesaka akcijas ar spēcīgu bilanci, kas spēj novērst procentu likmju pieaugumu. Turklāt Paipers Džafrejs saskata iespējas izdevīgu cenu meklētājiem starp sagrautām tehnoloģiju akcijām, jo vairākām ir noteikusi cenu mērķus, kas nozīmē peļņu no gandrīz 20% līdz vairāk nekā 120%.