Tirgus burvji: Kāpēc Bafeta, Šillera modeļi ir lēti attiecībā uz akcijām
Akciju tirgus nākotnes virziena prognozēšana ir bīstams bizness, un pat izcilākie eksperti bieži kļūdās. Tomēr investoriem ir vajadzīga zināma izpratne par turpmāko ceļu, un divi ievērojami skaitļi, kuriem ir vērts pievērst uzmanību, ir miljardieru investīciju guru Vorens Bafets no Berkshire Hathaway un Nobela prēmijas laureāts ekonomists Roberts Šilers no Jēlas universitātes. Katrai no tām ir iecienīta akciju tirgus vērtēšanas metode, un abām šīm metodēm rūpīgi seko finanšu eksperti, kas tās izmanto, lai prognozētu tirgus tendences.
Jaunākās prognozes, kas balstītas uz Bafeta un Šilera metodēm, liecina, ka akciju tirgus gada ienesīgums nākamajos 10 gados krasi palēnināsies vai pat samazināsies. Prognozes, kas balstītas uz šīm metodēm, ir apkopojis cienījamais Ņujorkas ekonomists un finanšu eksperts Stīvens Džonss detalizētā sižetā MarketWatch. (Skatīt tabulu zemāk.)
Ko mums stāsta tirgus burvji
(S&P 500 indekss Veiktspēja nākamo 10 gadu laikā)
- Bafeta modelis: -2.0% gada vidējais indeksa kritums
- Shiller modelis: +2,6% vidēji gadā īstskopējā atdeve
Avots: ekonomists Stīvens Džonss vietnē MarketWatch
Nozīme investoriem
Bafets jau iepriekš ir teicis, ka S&P 500 indeksa attiecība pret ASV. IKP ir "iespējams, labākais mērs, kur vērtējumi stāvēt," uz MW. Viņš nesen nav sniedzis publiskus komentārus par šo lietu, taču nav pierādījumu, ka viņa viedoklis būtu mainījies. Lai šī attiecība nākamo 10 gadu laikā pakāpeniski atgrieztos pie ilgtermiņa vēsturiskajiem vidējiem rādītājiem, S&P 500 samazinātos par 2,0% gadā.
Neskatoties uz to, Bafeta publiskie paziņojumi liecina, ka viņš šobrīd joprojām dod priekšroku akcijām, nevis obligācijām. "Ja man šodien būtu iespēja iegādāties 10 gadu obligāciju uz 10 gadiem, neatkarīgi no tā, vai pirkt S&P 500 un paturēt to 10 gadus, es nopirktu S&P 500 vienā sekundē." viņš teica CNBC nesen.
Bafets nav pirmais, kurš iesaka šo rādītāju. Līdzīgs ir Q attiecība, kas saistīts ar nelaiķi Džeimsu Tobinu, arī Nobela prēmijas laureātu. Q Ratio analīze liecina, ka krājumi nākamajā desmitgadē samazināsies par 0,5% gadā.
Šilera skats
Šillers formulēja cikliski koriģēto cenas/peļņas attiecību (CAPE), pamatojoties uz inflācijas koriģēto vidējo peļņa uz akciju (EPS) pēdējo 10 gadu laikā. Šai metodei ir paredzēts izlīdzināt negatīvās sekas biznesa cikls un vienreizējie peļņas notikumi.
Nesniedzot nekādas konkrētas prognozes, Šilers ir atzīmējis ka vērtējumi ir bijuši augsti, salīdzinot ar vēsturiskajām normām, un tāpēc ir iespējama zema peļņa nākotnē. Pamatojoties uz CAPE metodoloģiju, MW prognozē, ka reālā kopējā peļņa, kas koriģēta ar inflāciju un ieskaitot dividendes, nākamajā desmitgadē būs vidēji 2,6% gadā.
Pašreizējais dividenžu ienesīgums S&P 500 ir 2,0%, per The Wall Street Journal. Tas nozīmē, ka ar inflāciju koriģētais vidējais S&P 500 vērtības pieaugums gadā būs tikai aptuveni 0,6%.
Skatoties uz priekšu
Iepriekš piedāvātās prognozes balstās uz pieņēmumiem par IKP, uzņēmumu ienākumiem un inflāciju nākamajā desmitgadē, kas varētu krasi mainīties un tādējādi mainīt tirgus virzienu.
Runājot par Bafeta labvēlīgo attiecību, IKP pieaugums varētu veicināt turpmāku S&P 500 pieaugumu. Un Shiller's CAPE koeficienta gadījumā, ja ienākumi aug un inflācija saglabājas zema, tas var attaisnot pat lielākus nākotnes gada ienākumus nekā 2,6%.
Taču mūsdienu tirgus realitāte, ko virza IKP izaugsmes palēninājums un samazinātas peļņas prognozes, liecina, ka šo divu tirgus burvju modeļu drūmās prognozes var būt precīzas.