Contrarian redz mīnus 2,7% lielu akciju atdevi nākamajos 7 gados

The S&P 500 indekss (SPX) ir palielinājies līdz jauniem visu laiku augstākajiem rādītājiem, un daudzi investori ir nobažījušies par to, kad notiks neizbēgamā apvērse, cik dziļa tā būs un cik ilgi tā turpināsies. The aktīvu sadale komanda Bostonā bāzētajā ieguldījumu pārvaldības uzņēmumā Grantham, Mayo un van Otterloo (GMO), kuru līdzdibināja slavenais naudas menedžeris un tirgus guru Džeremijs Grantems, prognozē negatīvu atdevi.

Konkrēti, ĢMO projekti, kas large vāciņš ASV akcijas, piemēram, S&P 500, nodrošinās ar inflāciju koriģētu reāla atdeve Saskaņā ar ziņojumu, kas nākamajos 7 gados ir aptuveni -2,7% gadā Business Insider. Tas nozīmētu būtisku pavērsienu, ņemot vērā, ka ASV lielie uzņēmumi ir bijuši zvaigžņu izpildītāji mazāko firmu akcijas ir samazinājušās pēdējā gada laikā.

Nozīme investoriem

Grantham ir sena lāča vēsture, un viņš prognozēja 2000. un 2008. gada tirgus sabrukumus. ĢMO pārvalda aptuveni 60 miljardu dolāru aktīvus.

ĢMO pētīja 11 aktīvu klases un secināja, ka jaunais tirgus akcijas, īpaši jaunattīstības tirgus vērtības akcijas, ir visspilgtākās izredzes nākamo 7 gadu laikā. ĢMO projektu vidējā gada reālā peļņa šīm aktīvu kategorijām ir attiecīgi 5,0% un 9,5%. Viņi arī prognozē 2,3% gada reālo peļņu starptautiskajiem uzņēmumiem mazie vāciņi un 1,2% starptautiskajiem lielajiem uzņēmumiem.

" vērtēšana plaisa starp ASV un starptautiskajām akcijām ir vistuvākā lielākajai, kāda tā jebkad bijusi," raksta BMO pēc BI. "Mēs turpinām dot priekšroku jaunattīstības tirgu akcijām, jo ​​īpaši attīstības tirgus vērtībai, un redzam zināmu pievilcību starptautiskās vērtības akcijās. ASV maza kapitāla vērtība ir kabata, kas mums ir kļuvusi diezgan pievilcīga," viņi piebilst. BMO neizsniedza skaitlisku prognozi par ASV mazo uzņēmumu vērtību, taču viņi sagaida, ka ASV mazās kapitalizācijas uzņēmumi kopumā nākamajos 7 gados sasniegs tikai 0,1% vidējo gada reālo peļņu.

Kopumā ĢMO uzskata, ka saprātīgas cenas krājumi, kas pēdējos gados bija atpalikuši, tagad ir gatavi atgriezties. Tā kā izaugsmes akciju novērtējums kļūst arvien augstāks, vērtības akcijas ar seniem stabiliem ienākumiem, naudas plūsmas, un dividendēm vajadzēja palielināt pievilcību.

Tikmēr ĢMO prognozē negatīvu reālo atdevi visām 4 pētītajām parādu kategorijām: ASV obligācijām, nodrošinātajām starptautiskajām obligācijām, jaunattīstības tirgu parādiem un ASV. aizsargāts pret inflāciju obligācijas. Šis noteikti ir a pretrunīgs zvanu, ņemot vērā, ka parāds ir tradicionāls drošs patvērums investoriem, kuri ir noraizējušies par akciju novērtējumiem. Patiešām, obligāciju ETF izbauda rekordlielu pieplūdumu tieši šī iemesla dēļ.

Skatoties uz priekšu

Džeremijs Grantems un viņa kolēģi no ĢMO nav vieni, kas prognozē strauju akciju tirgus pieauguma tempu palēnināšanos nākotnē. Citi vērā ņemami skaitļi ir ekonomists Roberts Šilers, Džims Polsens no The Leuthold Group un Skots Minerds no Guggenheim Investments, kā aprakstīts iepriekšējais stāsts. Viņi visi apgalvo, ka nesenā peļņa nav ilgtspējīga, pamatojoties uz vēsturi.

Savukārt Grantham un ĢMO pēdējos mēnešos ir kļuvuši pesimistiskāki. Martā, kā aprakstīts tajā pašā stāstā, viņi prognozēja reālu atdevi no ASV akcijām diapazonā no 2% līdz 3% gadā nākamos 20 gadus, salīdzinot ar vidēji aptuveni 6% pēdējo 100 gadu laikā gadiem.