Krājumu atpirkšana ievērojami atpaliek no S&P 500, ņemot vērā montāžas kritiku
Par to ir iztērēti triljoni dolāru akciju atpirkšana pēdējos gados, sagaidāms, ka akciju atpirkšana 2019. gadā vien pieaugs par 13%, sasniedzot milzīgus 940 miljardus ASV dolāru. Neskatoties uz milzīgo tēriņu uzplaukumu, uzņēmumi, kas ir ieguldījuši lielus līdzekļus atpirkšanā, kā arī tie, kas ir palielinājuši ieguldījumus capex un dividendes, pēdējā periodā ir ievērojami atpalikušas no plašākā S&P 500 indeksa. Saskaņā ar Goldman Sachs analītiķu teikto, akciju atpirkšanas grozs pēdējo 12 mēnešu laikā ir pieaudzis tikai par pusi no plašākā S&P 500 tempa.
Akciju atpirkšana ievērojami atpaliek no S&P 500
(12 mēnešu sniegums)
- Akciju atpirkšana; 7%
- Akciju atpirkšana un dividendes; 8%
- Kapitāla izdevumi un R&D krājumi; 8%
- Dividenžu akcijas: 10%
- S&P 500 indekss; 13%
Avots: Goldman Sachs
ASV korporācijas 2018. gadā palielināja savus kopējos skaidras naudas izdevumus par 25%, sasniedzot 2,8 triljonus USD. Tomēr uzņēmumu, kas ieguldīja lielus ieguldījumus atpirkšanā, to akcijas pieauga tikai par 7%, salīdzinot ar S&P 500 pieaugumu par 13%, liecina Goldman 2019. gada 26. aprīļa ASV iknedēļas sākuma ziņojums.
Šī zemā veiktspēja padara šos uzņēmumus ļoti neaizsargātus pret kritiku par Vašingtonas politiķu atpirkšanu. Lai gan Goldman sagaida, ka spēcīgas atpirkšanas turpināsies līdz 2019. gadam, un šogad līdz šim ir atļauts saņemt 191 miljardu ASV dolāru, analītiķi atzīmē, ka pašreizējās politiskās debates par akciju atpirkšanu palielina nenoteiktību par akciju atpirkšanu prognoze. Ja atpirkšana galu galā tiks aizliegta, uzņēmumi, visticamāk, palielinātu dividendes un palielinātu M&A izdevumus vai samazinātu nenomaksātos parādus, rakstīja Goldman.
Akciju darbības rezultāti bija līdzīgi slikti arī citiem ieguldījumu veidiem. Uzņēmumi, kas par prioritāti noteica izdevumus par kapitālieguldījumiem un R&D pieauga tikai par 8%, tās, kas koncentrējās uz atpirkšanu un dividendēm, pieauga par 8%, un akcijas, kas ievērojami palielināja dividendes, pieauga par 10%, atkal krietni atpaliekot no S&P 500.
"Pēdējie tirgus rādītāji liecina, ka investori dod priekšroku drošām, augstas kvalitātes bilancēm nevis uzņēmumi, kas iegulda izaugsmē, atdod naudu akcionāriem vai atmaksā parādus," rakstīja Goldmens. "Mūsu sektorā neitrālais Strong Balance Sheet Grozs (GSTHSBAL) kopš 2018. gada sākuma ir par 15 punktiem pārspējis līdzīgu vājo bilances krājumu grozu (GSTHWBAL) (19% pret. 4%)."
Skatoties uz priekšu
Investoriem, kuri ir vīlušies par minimālo atlīdzību, ko guvuši uzņēmumi, kas pēdējo 12 mēnešu laikā ir palielinājuši lielāko daļu skaidrās naudas tēriņu, būtu jāapsver krājumi "drošāki" uzņēmumi ar augstas kvalitātes bilancēm, nevis uzņēmumi, kas investē izaugsmei, atdod naudu akcionāriem vai maksā parādus. Goldmens. Šīs akcijas ir daļa no Goldman jaunajiem Parādu samazinātāju un Parādu emitentu groziem, kuru pamatā ir parāda nomaksa un emisija, un ietver tādus uzņēmumus kā Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina Inc. (ILMN), un TJX Companies Inc. (TJX). Pēc analītiķu domām, šīs akcijas ir pārsniegušas S&P 500, un tās ir pozicionētas, lai saglabātu savu impulsu.
"Uzņēmumi ar drošām, augstas kvalitātes bilancēm ir pārsnieguši rezultātus un tagad tirgojas ar 83% P/E vairākkārtēju piemaksu ar vājām bilancēm," teikts Goldman ziņojumā.