12 akcijas īstermiņa peļņai savvaļas tirgū
Procentu likmēm pieaugot, uzņēmumi ar ievērojamām summām mainīgas likmes parāds Saskaņā ar Goldman Sachs Group Inc. datiem, viņu grāmatas pēdējā laikā ir atpalikušas no tirgus. (GS). Tomēr viņi ir identificējuši potenciāli augstu īstermiņa atdevi taktiskā tirdzniecība ar šiem uzņēmumiem saistītā stratēģija. "Šīm akcijām vajadzētu cīnīties, ja aizņēmumu izmaksas turpinās pieaugt, taču tās var būt taktiskas vērtības iespēja investoriem, kuri sagaida [procentu likmju] starpību atjaunošanos," saka Goldmens. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet arī: 8 Draudi tirgum 2018. gadā.)
Lielie pludiņi
Goldman identificē 50 uzņēmumus S&P 500 indekss (SPX) ar augstu mainīgās procentu likmes parāda līmeni attiecībā pret kopējo parādu. Starp tiem ir šie 12, kuru kopējais parāds ir miljardos dolāru, mainīgās procentu likmes parāds procentos no kopējā parāda un gada cenas izmaiņas līdz 3. aprīļa beigām:
- The Walt Disney Co. (DIS), 26 miljardi USD, 8%, -7,5%
- Viacom Inc, (VIAB), 10 miljardi ASV dolāru, 13%, -4,5%
- General Motors Co. (GM), 94 miljardi ASV dolāru, 8%, -9,9%
- Uzņēmums PepsiCo Inc. (PEP), 48 miljardi ASV dolāru, 9%, -9,8%
- Uzņēmums Qualcomm Inc. (QCOM), 23 miljardi ASV dolāru, 10%, -14,4%
- Lowe's Cos. (LOW), 17 miljardi ASV dolāru, 6%, -8,1%
- Colgate-Palmolive Co. (CL), 7 miljardi ASV dolāru, 21%, -6,0%
- Molson Coors Brewing Co. (KRĀNS), 11 miljardi ASV dolāru, 5%
- Dominion Energy Inc. (D), 37 miljardi USD, 8%, -10,3%
- Aetna Inc. (AET), 9 miljardi ASV dolāru, 7%, -6,4%
- Deere & Co. (DE), 41 miljards ASV dolāru, 12%, -2,2%
- General Electric Co. (GE), 135 miljardi ASV dolāru, 14%, -24,8%
Dati par parādiem ir uz Goldman uz 29. martu. 50 sarakstā iekļauto uzņēmumu mediānas ir 14 miljardi ASV dolāru no kopējā parāda un 9% no šīs mainīgās likmes, salīdzinot ar attiecīgi 7 miljardiem ASV dolāru un 0% visiem nefinanšu S&P 500 uzņēmumiem. S&P 500 līdz 3. aprīļa slēgšanai kopš 2010. gada sākuma samazinājās par 2,7%. Goldmena ziņojums "ASV makroskops: Akcijas ar mainīgu procentu likmi cīnās ar parādiem, pieaugot aizņēmumu izmaksām", tika datēts ar 2. aprīli. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet arī: 9 akcijas, kas var pārspēt buļļu tirgus vecumu: Goldman.)
Goldmana stratēģija detalizēti
Stratēģija ir atkarīga no cerībām, ka etalons 3 mēneši LIBOR Procentu likmi ir palielinājuši "pagaidu piedāvājuma un pieprasījuma tehniskie faktori", pēc Goldmana kredītu stratēģu domām, nevis palielinot saistību nepildīšanas risks aizņēmēju vidū. Patiesībā bijušais Federālās rezerves Krēsls Alans Grīnspens reiz sauca par LIBOR-OIS izplatība "bankas baiļu barometrs maksātnespēja", kā citē Goldman.
Ar neseno likmi 2,3% 3 mēnešu LIBOR likme ir visaugstākajā līmenī kopš 2009. gada un vairāk nekā 100 bāzes punkti (bp) virs 2017. gada vidējā līmeņa, atzīmē Goldman. Turklāt LIBOR-OIS izplatība pašlaik ir visplašākā kopš 2012. gada sākuma, kopš 2018. gada sākuma pieaugusi no aptuveni 10 bp līdz 60 bp. Tas viss ir būtiski Goldman stratēģijai, jo LIBOR nosaka pašreizējo procentu likmi daudziem mainīgas procentu likmes parāda instrumentiem.
"Ieteikt spēcīgas bilances"
Goldmens steidz piebilst, ka šī īstermiņa taktiskā stratēģija atšķiras no viņu ilgtermiņa skatījuma. "Raugoties no stratēģiskā viedokļa, paaugstināta korporatīvā fona sviras un stingrāki finansiālie nosacījumi virza mūsu nepārtraukto ieteikumu iegādāties akcijas ar spēcīgu bilanci," viņi raksta. Vidējais S&P 500 uzņēmuma neto aizņemto līdzekļu īpatsvars ir 1,7 reizes EBITDA, augstākais jebkad reģistrētais līmenis uz vienu Goldman, savukārt vidējais uzņēmums to augstās mainīgās procentu likmes parādu sarakstā ir diezgan riskantāks ar koeficientu 2,4 reizes.