Kāpēc tirgū var redzēt riskanto akcijas “izkust”, piemēram, 90. gadu beigās

Daudzi investori un tirgus vērotāji to atzinīgi novērtēja Federālās rezervesnesenais paziņojums, ka tā būs atturīgāka attiecībā uz turpmāko procentu likmju paaugstināšanu. Citi uztraucas, ka tas radīs a spekulatīvs burbulis, vai "izkūst”, akciju cenās, līdzīgi kā 90. gadu beigās, kas beidzās ar Dotcom avārija 2000.–2002. Kritiķi atzīmē, ka agresīvā monetārās mīkstināšanas politika tika īstenota saskaņā ar Alans Grīnspens, tajā laikā Fed krēslam, nebija manāmas ietekmes uz ekonomiku, bet gan veicināja akciju cenu pieaugumu, kas neizbēgami krita.

"Interesantā lieta šajā periodā ir tāda, ka amatpersonas lielā mērā ignorēja makrodatus, kurus viņi redzēja. Neskatoties uz “ļoti saspringto” darba tirgu un “nav manāmas ekonomikas pasliktināšanās”, FOMC uzskatīja, ka viņi izvairās no svarīga riska," norāda Dario Pērkinss, Apvienotās Karalistes pētījumu firmas TS Lombard Global Macro izpilddirektors, piezīmē klientiem, kā citēts MarketWatch.

Vai krājumi kūst?

(Ieguvumi no decembra 2018. gada minimums tiks slēgts februārī. 11, 2019)

• S&P 500 indekss (SPX): +15.5%
• Dow Jones Industrial Average (DJIA): +15.4%
• Nasdaq Composite indekss (IXIC): +18.1%
• Nasdaq 100 indekss (NDX): +17.2%
• Russell 2000 indekss (RUT): +19.9%

Avots: Yahoo Finance

Nozīme investoriem

Pērkinss prognozē, ka Fed varētu samazināt likmes 2019. gada otrajā pusē, jo ASV eksports vājinās un iepriekšējo likmju paaugstināšanas aizkavētās sekas pilnībā stāsies spēkā. Tomēr viņš nesaskata ASV ekonomiku recesija pie apvāršņa, un uzskata, ka globālā ekonomika faktiski var nostiprināties 2020. gadā, kas mudinātu Fed vēlreiz ieviest stingrākus pasākumus.

Atskatoties uz 1998. gadu, Pērkinss atzīmē, ka "tāpat kā šodien daudzās pasaules daļās bija grūtības." Atbildot uz to, "FOMC pārcēlās no a stingrākas novirzes līdz ārkārtas likmes samazinājumam dažu nedēļu laikā." Viņš saka, ka galvenais efekts bija divu gadu sabrukums vai pēkšņs pieaugums akciju cenas, kas galu galā izraisīja tā saukto Dotcom crash, kurā S&P 500 nokritās par 45%, bet Nasdaq Composite strauji kritās par 78%.

Pērkinss sagaida, ka akciju tirgus uzplauks nepastāvība mudinās Fed samazināt likmes pat pirms parādīsies jebkādas pazīmes, ka ASV ekonomika ievērojami palēninās. Tāpat kā bija paredzēts "Greenspan Put", kas pastāvēja 90. gadu beigās un 2000. gadu sākumā, viņš uzskata, ka daudzi investori šodien sagaida "Pauela pārdošanas darījumu". Tas ir, viņš paredz, ka tirgus sagaida strauju pašreizējā FED priekšsēdētāja Džeroma Pauela rīcību, lai veicinātu akciju cenas, palielinot likviditāte un procentu likmju samazināšanu, ja tās ir uz strauja krituma robežas.

Roberts Bērdžess, redaktors Bloomberg viedoklis, rakstot janvārī, piedzīvoja 2019. gada sabrukumu, kas ir vēl spēcīgāks nekā 2018. gada atklāšanas nedēļās, kas beidzās ar strauju korekcija. Obligāciju ienesīgums ir samazinājies, ņemot vērā vairāk dovis Fed retorika, palielinot iespējamību, ka nervozo investoru izveidotie milzīgie naudas atlikumi 2018. gada ceturtajā ceturksnī var sākt atkal ieplūst akcijās. Tomēr, redzot neto 11,3 miljardu dolāru ieplūdi pašu kapitālā kopfondu un ETF, gan vietējā, gan starptautiskā, nedēļā, kas beidzās ar janvāri. 2019. gada 9. gads, turpmākajās trīs nedēļās tika novērota neto aizplūde 15,0 miljardu ASV dolāru apmērā saskaņā ar Investment Company Institute (ICI) datiem.

Skatoties uz priekšu

Fed lēmums atteikties no likmju paaugstināšanas, iespējams, ir pagarinājis buļļu tirgus dzīvi. Tomēr Dario Perkinsa pieminētā vēsturiskā pieredze rada neveselīgas sabrukšanas rēgu, kas var beigties slikti.