Market on Collision Course, saka Longtime Stock Bull

Viens no konsekventākajiem ieguldīšanas akcijās atbalstītājiem ir Džeremijs Zīgels, ilggadējais Pensilvānijas Universitātes Vartonas skolas finanšu profesors un grāmatas autors. Akcijas ilgtermiņā. Šobrīd viņš ir piesardzīgs. "Es esmu diezgan neitrāls," viņš pirmdien sacīja CNBC, piebilstot: "Pagājušā gada decembrī es teicu, ka šim tirgum šogad būs grūtības. Es prognozēju no nulles līdz 10 procentiem, un, godīgi sakot, es neredzu iemeslu mainīt šo prognozi." Procentu likmju kāpums un nodokļu reformas peļņas pieaugums ir viņa galvenais piesardzības iemesls. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet arī: Kāpēc 1929. gada akciju tirgus krahs varētu notikt 2018. gadā.)

"Ieņēmumi saduras ar procentu likmēm"

"Gads būs līdzens vai nedaudz augšupvērsts, jo labie ienākumi saduras ar, manuprāt, augstākām procentu likmēm Fed un Valsts kases tirgū," CNBC norādīja Zīgels. Viņš sagaida ražu no 10 gadu ASV Valsts kases parādzīme līdz 3,25%, salīdzinot ar 2,875% slēgšanas brīdī 18. aprīlī.

Lai gan tas ir neliels paraugs, CNBC atzīmē, ka aptuveni 10% uzņēmumu šajā valstī 

S&P 500 indekss (SPX) ziņoja par pirmā ceturkšņa peļņu līdz pirmdienas slēgšanai, un 71% no tiem ir pārsnieguši analītiķu aplēses. Ziņots EPS pieaug par 33% gadu no gada (YOY), piebilst CNBC.

"Front-Loaded" nodokļu samazinājums

"Šis uzņēmumu ienākuma nodokļa samazinājums ir priekšplānā," Zīgels atzīmēja CNBC, norādot, ka paātrināta izdevumu samazināšana kapitālieguldījumi ir mīnuss. Kā viņš paskaidroja: "Uzņēmumi faktiski zaudēs nolietojums atskaitījumi nākamajos gados. Tātad 2018. gadā tas būs lieliski. 2019. gads — jums būs jābūt augošai ekonomikai, lai gūtu ienākumus. Tas nebūs ne tuvu tik viegli, kā tas bija šogad."

Tas ir, amortizācijas paātrinājums radīs lielus vienreizējus YOY ​​EPS pieaugumus, salīdzinot 2018. ar 2017. gadu. Zīgels brīdina, ka investori, kuri vēlas redzēt šādu pieaugumu 2019. gadā, noteikti būs vīlušies. Viņš norādīja, ka daži analītiķi prognozē 10% peļņas pieaugumu 2019. gadā, taču viņš norādīja CNBC, ka sagaida kaut ko vairāk kā 5%. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet arī: 8 Draudi tirgum 2018. gadā.)

Tikmēr lielākās ASV bankas no nodokļu reformas saņem kolektīvu 2,5 miljardu dolāru pieaugumu pirmā ceturkšņa peļņai. The Wall Street Journal ziņo. Wells Fargo & Co. (WFC) pretējā gadījumā būtu ziņojis par YOY EPS samazināšanos, norāda žurnāls.

"Es neizpārdotu"

Tomēr Siegel neiesaka investoriem izmest akcijas. Kā viņš arī teica CNBC: "Es neprognozēju a lāču tirgus. Vērtējumi joprojām ir ļoti pievilcīgi ilgtermiņa investoriem. Mēs pārdodam aptuveni 18 reizes vairāk nekā šī gada peļņa. Es šeit nepārdotu."

The uz priekšu P/E attiecība uz S&P 500 ir pieaudzis no aptuveni 13 reizes lielākas peļņas 2013. gada sākumā līdz 16,6 17. aprīlī, per Yardeni Research Inc. Piecu gadu laikā, kas beidzās 18.aprīlī, indeksa vērtība ir pieaugusi par 75,7%. Lai gan Zīgels uzskata pretējo, lāču novērotāji abus faktus uzskata par bīstamu akciju cenu putu pazīmēm.

Procentu likmes: bez problēmām

JPMorgan ir nedaudz optimistiskāks nekā Siegel attiecībā uz procentu likmēm un to ietekmi uz akciju tirgu. Saskaņā ar citu CNBC stāstu, viņi atklāj, ka akciju cenas vēsturiski ir pakļautas spiedienam tikai tad, ja 2 gadu ASV Valsts kases parādzīmes ienesīgums pārsniedz 3,5%. 18. aprīļa slēgšanas brīdī ienesīgums bija 2,431%. "Paredzams, ka procentu likmes šogad neradīs problēmas ekonomikai vai akciju tirgiem," secina Maiks Bells, globāls. tirgus stratēģis JPMorgan Asset Management otrdien publicētajā piezīmē, ko citē CNBC.

Bells piebilda, ka pieaugošām likmēm vajadzētu palīdzēt finanšu akcijām. Paaugstinoties likmēm, bankas un citi aizdevēji var palielināt savas procentu likmju starpības, un tādējādi viņu peļņas normas.