Kāpēc parādu noslogotās akcijas ir vadošā S&P 500 riska maiņa

Federālajai rezervju sistēmai samazinot procentu likmes, uzņēmumu aizņēmumu izmaksas ir strauji samazinājušās, kā rezultātā vecie parādi tiek refinansēti ar zemākām likmēm, kā arī mudināt uzņemties vēl lielāku parādu. Tikmēr uzņēmumu ar augstu aizņemto līdzekļu akcijas pirmo reizi kopš 2016. gada pārspēj gan akcijas ar zemu parādu, gan plašāku tirgu. Ja ekonomika piedzīvos ievērojamu palēnināšanos, nemaz nerunājot par ieslīdēšanu recesijā, apkalpojot šo parādu Saskaņā ar vairākiem detalizētiem stāstiem, kļūstot problemātiskākiem, krītot šo parādu noslogoto firmu akcijām iekšā Blumbergs kā norādīts tālāk.

"Sviras efekts nav uzvarošs akciju atlases atribūts," brīdināja Sandips Bhagats galvenais investīciju vadītājs (CIO) uzņēmumā Whittier Trust. “Jo augstāks ir sviras efekts, jo sliktāki pamati, jo zemāku kvalitāti uzņēmums attēlo. Neļaujiet sevi apmānīt," viņš piebilda.

Nozīme investoriem

S&P Global Ratings atklāj, ka ASV korporatīvo parādu kvalitāte strauji samazinās. 2019. gada trešajā ceturksnī S&P izdeva 164 pazeminātus reitingus un 64 paaugstinājumus. Gandrīz 2,6 līmeņa pazeminājumu attiecība pret katru jaunināšanu bija sliktākā kopš 2015. gada.

Blumbergs raksta piezīmes. Lielākā daļa šo reitingu izmaiņu attiecās uz korporatīvo parādu tirgus riskantāko segmentu, augsta raža parāds, ar 143 pazeminātiem un 33 paaugstinājumiem, attiecība ir 4,3.

Neraugoties uz neseno reitingu samazinājuma pieaugumu, uzņēmumu parādu kopējie reitingi var būt nopietni palielināti, a Wall Street Journal pētījums secina. Galvenais faktors, kas izraisīja 2008. gada finanšu krīzi, bija pārāk optimistiskie reitingi, ko deva investoriem nepatiesa drošības sajūta par parādiem, kas galu galā kļuva krāteri, kad ekonomika ieslīdēja uz Lielā lejupslīde 2007-2009.

Goldman Sachs aprēķina, ka vidējā S&P 500 uzņēmuma neto aizņemto līdzekļu apjoms otrajā ceturksnī sasniedza visu laiku rekordu pēc Bloomberg datiem. Goldman aprēķināja neto aizņemto līdzekļu īpatsvaru kā neto parāda attiecību pret peļņu, kur tīrais parāds ir vienāds ar kopējo parādu, no kura atņemti naudas atlikumi. Tikmēr JPMorgan nesen brīdināja investorus par korporatīvā sviras pieauguma riskiem, norādīts tajā pašā rakstā.

Neskatoties uz to, Goldman S&P 500 akciju grozs ar vājām bilancēm ir pārspējis savu spēcīgo bilances uzņēmumu grozu četrus mēnešus pēc kārtas un ir palielinājies par 20% līdz šim gadam. Edison International (EIX) un CarMax Inc. (KMX) ir viena no S&P 500 lielākajām parādsaistībām uzkrātajām firmām, tomēr to akcijas pārspēj tirgu un ir pieaugušas attiecīgi par 32,0% un 37,4% no gada līdz oktobrim. 1.

Šiem parādiem smagiem uzņēmumiem ekonomiskās lejupslīdes laikā varētu rasties problēmas. Maikls Vilsons, Morgan Stanley galvenais ASV akciju stratēģis, ir viens no visievērojamākajiem lāčiem par ASV ekonomikas un akciju perspektīvām. "Izaugsme palēninās daudz vairāk, nekā šķiet, ka daudzi vēlas atzīt, un lejupslīdes risks ir būtiski palielinājies," viņš rakstīja. nesenais ziņojums.

Skatoties uz priekšu

Protams, daudzi investori apgalvo, ka šīs bažas ir pārspīlētas. Silvija Jablonski, kapitāla tirgu vadītāja plkst ETF sponsors Direxion, kura pārvaldīšanā ir 13,5 miljardu dolāru aktīvi, saka: “Nauda ir daudz lētāka aizņemšanās un dažos gadījumos gandrīz bez maksas. Kamēr tas tiek ieguldīts uzņēmuma ieguldījumos un palīdz uzņēmumam augt un palielināties capex pozitīvā veidā, tad es domāju, ka tas varētu būt kaut kas pozitīvs šiem uzņēmumiem.