Kāpēc superpeļņa neglābs akciju tirgu

Tā kā krājumi atkāpjas, daudzi investori cer, ka spēcīga pirmā ceturkšņa peļņas sezona atjaunos uzticību un mainīs lejupslīdi. Patiešām, analītiķi prognozē 17,3% gadu no gada peļņas pieaugums pirmajā ceturksnī, kas būtu lielākais pieaugums kopš 2011. gada pirmā ceturkšņa, liecina FactSet Research Systems apkopotie dati, kā ziņo Barrons. Turklāt analītiķi ir strauji palielinājuši šos aprēķinus no 11,4% gada sākumā, ņemot vērā abus avotus.

Taču ar fantastiskiem ienākumiem var nepietikt, lai būtiski paceltu akcijas.

“Vērtības kritums par labiem ienākumiem”

Kā Džims Polsens, galvenais investīciju stratēģis plkst institucionālā izpēte firma The Leuthold Group sacīja Barron's: "Pagājušais gads bija saistīts ar pieaugumu vērtēšana uz bez peļņas, un šogad viss ir saistīts ar labu peļņas novērtējumu kritumu. Tirgus izmantoja savu lieko novērtējumu. Mums bija 2% kases, 2% reāla izaugsme un nekādas inflācijas."

Neraugoties uz pieaugošajām uzņēmumu peļņas prognozēm, visi trīs galvenie ASV akciju indeksi no gada līdz šim bija kritušies līdz slēgšanai 2. aprīlī:

S&P 500 indekss (SPX), -3.4%, Dow Jones Industrial Average (DJIA), -4,3% un Nasdaq 100 indekss (NDX), -0.1%. Visi trīs sasniedza YTD maksimumus 26. janvāra noslēgumā. To kritums no šī brīža ir attiecīgi -10,1%, -11,2% un -9,0%.

"Gangbuster Expectations"

Paulsens uzskata, ka šīs rožainās peļņas prognozes jau ir iestrādātas akciju cenās. Rezultātā viņš uzskata, ka pastāvīgs tirgus kritums ir daudz ticamāks nekā atsitiens. "Tikai ienākšana tik labi, kā gaidīts, neko daudz nedos," viņš teica Barron's, piebilstot: "Volstrītas gaidas ir bandas. Šis ir rekordliels peļņas gads un rekordu gaidīšanas gads. Ja kaut kas liek jums pārskatīt šīs cerības — pat ja neto rezultāts ir liels peļņas gads, bet nedaudz mazāk veselīgs, tas varētu būt ļoti slikti."

Pīters Būkvars (Peter Boockvar), Bleakley Advisory Group galvenais investīciju speciālists, dalījās līdzīgos viedokļos ar Barron's. Viņš teica, ka ienākumi tikai tuvojas cerībām, kas virzīja cenas un peļņas (P/E) attiecības pēdējo piecu gadu laikā, īpaši 2017. gadā. Ians Vīners, Wedbush Securities akciju daļas vadītājs, nodrošināja savu risku komentāri Bloomberg: "Varam sagaidīt pozitīvu pārsteigumu, kas dos pamatu turpmākam rallijam, bet ja nu peļņa pievils? Šeit mums būs problēma."

Paredzamie draudi

Barron's norāda, ka investori šobrīd ir vairāk noraizējušies par pieaugošo inflāciju un procentu likmēm, nevis par peļņas pieaugumu. The Patēriņa cenu indekss (PCI) februārī reģistrēts gada pieaugums par 2,2%, un Paulsens prognozē, ka līdz 2018. gada beigām tas sasniegs 3,0% pēc Barron's. Viņš arī ir nobažījies par izredzēm stagflācija, augsta inflācija, neskatoties uz ekonomikas stagnāciju, kas var samazināt korporatīvo peļņas normas.

Nepiemin Paulsen vai Barron's ir pieaugošie draudi tirdzniecības kari kas var ierobežot ekonomikas izaugsmi, vienlaikus paaugstinot cenas gan patērētājiem, gan uzņēmumiem. Lai gan šķiet, ka investori ņem vērā šo risku kopumu, nav skaidrs, cik lielā mērā analītiķi un stratēģi to dara, ja tādi ir. Nobels Laureāts ekonomists Roberts Šilers ir viens no tiem, kas brīdina, ka radītās neskaidrības ir pietiekamas, lai izraisītu a recesija. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet arī: Kāpēc tirdzniecības karš apdraud ekonomisko "haosu": Šilers.)

Bullisha lieta

Dons Selkins, Newbridge Securities Corp. galvenais tirgus stratēģis, joprojām ir piesardzīgi noskaņots. Kā viņš teica Bloomberg: "Jā, jums ir tirdzniecības kara problēmas, jums ir nenoteiktība par tehnoloģiju nozari, bet, ja lietas paliek tur, kur tās ir, un akcijas un pirmais ceturksnis peļņa uzrāda stabilu pieaugumu, akcijām būs labs iemesls celties." Tikmēr RBC Capital Markets marta beigās veiktā investoru aptauja atklāja, ka 45% joprojām kāpj vai ļoti kāpj par ASV akcijām, lai gan aptuveni vienāds procents norādīja, ka kopš gada sākuma tās ir kļuvušas mazāk kāpušas, Bloomberg piebilst.

Vēl viens bullish iemesls ir cerības, ka korporācijas palielinās savu akciju atpirkšana programmas ievērojami, tiklīdz viņiem ir atļauts tās atsākt, CNBC ziņo. Kā norādīts citā Bloomberg stāstā, korporatīvo akciju atpirkšana ir bijusi galvenais akciju cenu pieauguma virzītājspēks vēršu tirgus laikā. Turklāt noteikumi liek apturēt šīs programmas piecu nedēļu laikā pirms peļņas paziņošanas un uz 48 stundām pēc tam. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet arī: Akcijas, kas paredzētas Bull Run aprīlī, neskatoties uz pirmdienas izpārdošanu.)