Kas notiks ar jēlnaftas un enerģijas krājumiem?
Ilgtermiņa Rietumteksasas vidējais līmenis (WTI) jēlnafta nākotnes līgums ir sasniedzis atbalsts 1986. un 1998. gada zemākajā līmenī pie 10 USD, iespējams, iezīmējot vertikālās lejupslīdes beigas, kas sākās pēc tam, kad martā Saūda Arābija un Krievija sāka cenu karu. Viņu laiks bija zvērīgs, koronavīrusa pandēmijas dēļ pasaules valstis tika slēgtas, kas savukārt radīja milzīgu piegādes pārpilnību. Avārijas ilgtermiņa sekas būs smagas, jo izpētes, ražošanas un pārstrādes bankroti daudziem no 11 miljoniem ASV enerģētikas darbinieku būs spiesti nonākt bezdarba stāvoklī.
Akciju tirgotāji pievienojās ASV naftas fondam LP (USO) avārijas laikā, bet nerezervēja īsā izpārdošana peļņa tuvu reālā laika zaudējumu procentiem, jo fonds ir veidots no priekšējā mēneša līgumiem, bet sāk tos pārnest uz nākamo mēnesi divas nedēļas pirms termiņa beigām, kas šajā gadījumā notika 21. aprīlis. Šis process radīja stāvas contango sakarā ar plašo starpību starp līguma mēnešiem, samazinot peļņu, vienlaikus saasinot zaudējumus. Fonds tikko mainīja šo struktūru un tagad paturēs 20% riska darījumu otrā mēneša līgumos, lai samazinātu
nepastāvība.Ilgtermiņa WTI jēlnaftas diagramma (1983–2020)
Ilgtermiņa WTI fjūčeru līguma diagramma ir ļoti labi organizēta ar 40 gadu tirdzniecības grīdu gandrīz 10 USD un milzīgu dilstošs trīsstūris kas uzzīmēja perfektu tendenču līnija no zemākiem maksimumiem līdz 2018. gada oktobrim, kad tas pēdējo reizi sasniedza augstāko punktu 70. gadu vidū. Izpārdošanas 2008. un 2015. gadā atrada horizontālu atbalstu zemajiem 30 ASV dolāriem, kas ir acīmredzams pretestība pēc tam, kad pasaule atgriežas darbā un enerģijas pieprasījums atkal palielinās.
Ņemot vērā šī modeļa milzīgo izmēru, ir pilnīgi iespējams, ka jēlnafta gadiem ilgi nepārdurs 40 $. gadu desmitiem, apvienojot mazāku pieprasījumu un neizbēgamu pāreju uz alternatīviem enerģijas avotiem, kas ietekmē līgums. Tas ir kaut kas, kas jaunajiem ilggadējiem būtu jāpatur prātā nākamajos mēnešos, jo daudzi investori uzskata, ka cenas atgriezīsies iepriekšējā līmenī, tiklīdz pandēmija noritēs.
Ilgtermiņa XLE diagramma (1998–2020)
SPDR Select Sector Energy ETF (XLE) pieder 8,3 miljardu dolāru aktīvi, padarot to par lielāko enerģijas avotu akciju fonds. Šīs nedēļas drāma tik tikko parādās īstermiņa cenu diagrammā, jo fonds šobrīd ir ciešāk piesaistīts pandēmijai nekā nākotnes līgumu tirgi. Šāda veida novirzes ir normāla parādība lielas nepastāvības periodos, savukārt zemas svārstīguma periodos enerģijas krājumi mēdz kustēties vienā solī ar nākotnes līgumiem.
Fonds tika atklāts 1998. gada decembrī par USD 23,31, un aptuveni trīs mēnešus vēlāk tas sāka īsu kritumu, kas atrada atbalstu USD 21,09 apmērā. Jaunās tūkstošgades kāpums 2000. gada oktobrī sasniedza 30 gadu dolāru vidu, dodot ceļu atjaunotajiem pārdošanas spiediens, kas bija zemāks par iepriekšējo zemāko līmeni, pirms oktobrī tika sasniegts visu laiku zemākais līmenis – USD 19,38 2002. Desmitgades vidū tas strauji pieauga, sasniedzot jaunu maksimumu 2005. gadā.
Spēcīgā augšupejošā tendence apstājās pie zemajiem 90 $ 2008. gadā, radot 59% diskontu ekonomikas sabrukuma laikā. Apņēmīgi pircēji beidzot atgriezās 2009. gadā, apsteidzot 2014. gada aprīļa izlaušanos, kas jūlijā sasniedza visu laiku augstāko līmeni - 101,52 USD. Izlaušanās neizdevās tikai trīs mēnešus vēlāk, radot sāpīgu lejupslīdi, kas 2016. gada pirmajā ceturksnī atrada atbalstu gandrīz 50 $ apmērā. Sekojošais atlēciens apstājās 70 dolāru līmenī gadu vēlāk, iezīmējot barjeru, kas liedza 2018. gada izlaušanās mēģinājumu.
Fonds pārkāpa 2016. gada atbalstu 2020. gada februārī un 2009. gada atbalstu mazāk nekā divas nedēļas vēlāk, izceļot ārkārtēju lācīgumu, kam vajadzētu ierobežot peļņu neizbēgamā atveseļošanās viļņa laikā. Drausmīgi, cenu darbība kopš 18. marta zemākā līmeņa ir radījusi lāci karoga raksts, palielinot izredzes, ka fonds pārbaudīs un pārtrauks īstermiņa atbalstu. Savukārt 2003. gada visu laiku zemākajā līmenī pusaudžu vecumā tas atklātu papildu negatīvas sekas.
Bottom Line
Atveseļošanās no jēlnaftas avārijas, visticamāk, prasīs vairākus gadus, un nav garantiju, ka nākotnes līgumi vai enerģijas krājumi atgriezīsies līdz iepriekšējam maksimumam.
Informācijas atklāšana: publicēšanas laikā autoram nebija amatu iepriekšminētajos vērtspapīros vai to atvasinātajos instrumentos.
