Akciju investori maksā strauji augošas cenas par drošām patvērumiem, palielinoties riskam

Investori meklē aizsegumu saistībā ar pastāvīgo globālo tirdzniecības spriedzi un pieaugošajām bailēm no recesijas, taču tas ir populārs drošs patvērums akcijas patēriņa preču, komunālo pakalpojumu un nekustamā īpašuma sektorā sāk izskatīties dārgi. Šīs tirgus nozares, kas tradicionāli pazīstamas ar stabilas peļņas saglabāšanu pat grūtību laikā, tirgojas par cenām vismaz 19 reizes peļņa uz priekšu salīdzinājumā ar tikai 16,7 reizēm visam S&P 500, saskaņā ar Wall Street Journal.

Papildus šiem bagātīgajiem novērtējumiem pieaug lielas bažas par drošu patvēruma krājumiem nepastāvība peļņas pieaugumā. "Viņu ienākumu stabilitāte ir dramatiski samazinājusies," saka Braiens Beļskis, BMO Capital Markets galvenais investīciju stratēģis.

Ko tas nozīmē investoriem

Pēdējo piecu gadu laikā tādu patēriņa uzņēmumu peļņas pieaugums kā Procter & Gamble Co. (PG), Coca-Cola Co. (KO), Colgate-Palmolive Co. (CL), General Mills Inc. (ĢIS) un Mondelez International Inc. (MDLZ) ir kļuvis arvien nepastāvīgāks. Cenu spiediens ir bijis smags 

peļņas normas un pieprasījums pēc dažiem produktiem pēdējos gados ir stagnējis.

Neraugoties uz vājajiem peļņas ziņojumiem, šo uzņēmumu akcijas gūst divciparu procentuālo pieaugumu, un daži no tiem ar lielu starpību apsteidz plašāko tirgu. Piemēram, General Mills nokavēja ieņēmumu prognozi daļēji tāpēc, ka bija vāji pārdoti uzkodu batoniņi un graudaugi. Tikmēr uzņēmuma akcijas kopš gada sākuma ir pieaugušas par 40%.

Akciju fondi ar zemu svārstīgumu, kas parasti ir komunālo pakalpojumu, nekustamo īpašumu un patēriņa preču pārsvars, gada pirmajā ceturksnī sasniedza rekordlielu 8 miljardu dolāru ieplūdi, liecina Morningstar, per Barrons. Taču, tā kā nauda ir ieplūdusi, vērtējumi sāk izskatīties izstiepti. Šī gada sākumā zema apjoma iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) tirgojās ar 17% prēmiju salīdzinājumā ar iShares Core S&P 500 ETF (IVV) attiecībā pret ienākumiem.

Akcijas ar zemu svārstīgumu, droša patvēruma stila akcijas ir dārgākas nekā vidēji kopš 1990. gada, sacīja Skots Opsals, Leutholda pētniecības un akciju direktors. "Tas ir biedējošs darījums novērtējuma dēļ," viņš teica Barrons atsevišķā rakstā. "Taču cilvēki mūsdienās vēlas iegūt īpašumā akcijas, jo obligācijas ir neinteresantas, tāpēc viņi pērk vistas likmes, kas ir akcijas ar zemu svārstīgumu."

Tas, ko viņš domā, sakot, ka obligācijas ir neinteresantas, ir šī obligācija ražu visā pasaulē ir iegrimuši, daudzi negatīvā teritorijā. Tā ir vēl viena zīme, kas liecina par vispārēju lidojumu uz drošību, jo pastāv bailes no recesijas. Starpība starp divu gadu valsts kases ienesīgumu un 10 gadu parādzīmes ienesīgumu trešdien pirmo reizi tika apgriezta, sniedzot investoriem vienu no spēcīgākajiem recesijas brīdinājumiem kopš 2007. gada.

Skatoties uz priekšu

Neraugoties uz augstajiem vērtējumiem, obligāciju ienesīguma kritums un bailes no recesijas ir mudinājušas bēgt uz drošību un meklēt bagātīgas dividendes. Taču lielais jautājums ir par to, vai šo drošo patvērumu cenu kāpums nav padarījis tos pārāk riskantus.