Kāpēc jums vajadzētu atteikties no izaugsmes akcijām, pirkt vērtību

Izaugsmes krājumi ir bijuši mīļākie buļļu tirgus, un stabilās peļņas prognozes 2018. gadam daudziem liek domāt, ka viņi saglabās savu vadību. Čads Morganlanders, Stifel Financial Corp. Washington Crossing Advisors nodaļas portfeļa pārvaldnieks. (SF), nav tik pārliecināts. Viņš nesen pievērsās an liekais svars pozīcija iekšā vērtības akcijas pamatojoties uz viņa pārliecību, kā kopīgots ar CNBC, tas vērtējumi priekš izaugsmes akcijas joprojām ir saspringta, neskatoties uz spēcīgajiem pirmā ceturkšņa peļņas ziņojumiem. Jo īpaši viņš uzskata, ka tehnoloģiju akcijas ir izbaudījušas pārāk lielu apgrozījumu, un iesaka uz vērtību orientētiem investoriem tā vietā meklēt finanšu, veselības aprūpes un enerģijas akcijas.

Pēdējo piecu gadu laikā, S&P 500 indekss (SPX) pieauga par 66%, ko lielā mērā noteica izaugsmes akciju pārsniegšana. S&P 500 vērtības indekss (SVX) palielinājās par 46%, bet S&P 500 izaugsmes indekss (SGX) palielinājās par 85%. pēc S&P Dow Jones indeksiem.

Akciju izvēle

Veselības aprūpes jomā Morganlanders minēja zāļu ražotājus Merck & Co. Inc. (

MRK) un Pfizer Inc. (PFE), jo pievilcīgā vērtība spēlē ar pieaugošo peļņas normas, ieņēmumi un dividendes. Sarunā ar Barronu viņš nenosauca nekādus finanšu vai enerģijas krājumus.

Tomēr Barron's februārī sasauktā naftas tirgus ekspertu grupa atsaucās uz Genesis Energy LP (GEL) un Range Resources Corp. (RRC) kā pievilcīgus pirkumus ar zemāku cenu uz priekšu P/E koeficienti un nozīmīgs ieguvums viņiem vienprātībacenu mērķi. Genesis uz priekšu P/E šobrīd ir 11,8, un a PEG attiecība 0,76, savukārt diapazona skaitļi ir 12,8 un 0,33 par Yahoo Finance. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet arī: 7 lētas enerģijas krājumi, kas var paaugstināties.)

Finanšu pakalpojumu jomā to liecina jaunākā Credit Suisse Group AG analīze turētājbanka State Street Corp. (STT) un kopfondu komplekss T. Rowe Price Group Inc. (TROW) atbilst galvenā ieguldītāja izmantotajiem kritērijiem Vorens Bafetsun tādējādi viņam var būt ticami mērķi, pēc Barron's. Attiecīgie nākotnes P/E koeficienti un PEG koeficienti šīm akcijām saskaņā ar Yahoo Finance ir 11,5 un 0,72 State Street un 14,8 un 1,21 cenai. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet arī: 6 akcijas Vorens Bafets varētu iegādāties nākamo.)

Pagrieziens pretī vērtībai

"Vērtības investori nav zaudējuši naudu; viņi vienkārši nopelnīja mazāk naudas nekā agresīvāki investori," atzīmē fonda pārvaldnieks Žans Marī Evelārs, citā Barrona stāstā. Turklāt Barron's norāda, ka nesenie izaugsmes akciju labākie rezultāti ir īslaicīgu apstākļu rezultāts. Jo īpaši programma kvantitatīvā atvieglošana ar Federālās rezerves kas pazemināja procentu likmes un paaugstināja akciju cenas, padarīja investorus "mazāk zinošus" attiecībā uz vērtību orientāciju pamati piemēram, bilances stiprums, pēc Barona sprieduma. (Lai uzzinātu vairāk, skatiet arī: Kāda ir Vērtības ieguldījumu vērtība?)

Taču procentu likmes aug, un šī vide ir devusi priekšroku vērtspapīriem, liecina Tomasa Lī no FundStrat Global Advisors analīzes, kas stiepjas līdz 1928. gadam, piebilst Barrons. Arī vērtība vēsturiski ir pārsniegusi pieaugumu laikā, kad peļņa pieauga, kas šodien ir fons, atzīmē Barrons.

Analītiskā problēma

Tradicionālais metriku Pēc Barrona domām, krājumi, ko izmanto vērtības noteikšanai, kļūst arvien neatbilstošāki. Cenas un rezervācijas (P/B) attiecības vienmēr bijusi negatīvā puse, ka saucēja pamatā ir vēsturiskās izmaksas un ar grāmatvedību saistītās korekcijas, nevis teorētiskās godīga tirgus vērtība no uzņēmuma aktīviem. Tomēr šīs metodes ierobežojumi mūsdienu ekonomikā pasliktinās, piebilst Barrons, ņemot vērā, ka P/B koeficienti ietver tikai materiālos fiziskos aktīvus.

Tikmēr, kā atzīmē Barrons: "Mūsdienu pakalpojumu ekonomika ir piepildīta ar uzņēmumiem, kuru lielākais īpašums ir viņu zīmoli, intelektuālais īpašums vai klientu lojalitāte, kas neparādās bilancē." Akciju atpirkšanas popularitāte, vai akciju atpirkšana programmām, papildina analītisko problēmu, norāda Barrons, ņemot vērā, ka tās samazina akcionāru pašu kapitālu un tādējādi var likt uzņēmumam šķist nomocīts saskaņā ar vecajām analītiskajām metodēm, ja tā nav. Šķiet, ka būtība ir tāda, ka ieguldījumu vērtības samazināšana uz senām grāmatvedības formulām nav tik vienkārša, kā kādreiz varēja šķist.