Kā investīciju leģenda Bils Millers atkal pārspēj tirgu

Leģendārais tehnoloģiju investors Bils Millers atkal izbauda panākumus pēc tam, kad viņa Legg Mason tehnoloģiju fonds tika izpostīts finanšu krīzes laikā. Tagad viņa 2 miljardu dolāru lielais Miller Value Partners fonds pēdējo desmit gadu laikā pārspēj tirgu par aptuveni 3 procentu punktiem katru gadu, liecina Morningstar. Millers saka, ka viņš joprojām ir "pilnībā ieguldīts" tajā, ko viņš uzskata par "pastāvīgu buļļu tirgu", saskaņā ar viņa jaunāko ceturksni. tirgus vēstule datēts ar 5. janvāri.

"Šī ir vienīgā reize manos 37 naudas pārvaldības gados, kad esam redzējuši ieplūdes, neskatoties uz tirgus korekciju," viņš teica intervijā Institucionālais investors. Miller Opportunity Trust 2018. gadā ieplūda 377 $ apmērā. “Bezdarbs ir zems; inflācija ir zema; novērtējumi šogad ir samazinājušies par 15 līdz 20 procentiem, jo ​​peļņa pieaug, bet akciju cenas nav. Es domāju, ka šī ir normāla korekcija notiekošajā buļļu tirgū. Kamēr kaut kas nemainīsies makrolīmenī un novērtējumos, mēs esam pilnībā ieguldījuši,” sacīja ielas vetārsts.

Viņa optimisms attiecībā uz gaidāmo tirgus atgūšanos ir iemesls, kāpēc viņš sagaida, ka viņa labākie rezultāti pārsniegs, tostarp: Facebook Inc. (FB), ADT Inc. (ADT), Avon Products Inc. (AVP) un Amazon Inc. (AMZN), per MarketWatch.

Bila Millera 4 iecienītākās izvēles

(Uzņēmums; Tirgus ierobežojums; YTD akciju veiktspēja)

• ADT; 5,4 miljardi ASV dolāru, 16,6%
• Amazon; 816,9 miljardi ASV dolāru, 8,1%
• Avon; 876 miljoni USD, 29%
• Facebook; 428,2 miljardi ASV dolāru; 12.3%

Avots: Investopedia 

2019: "Cūkas gads"

Millers zīmē paralēli Ķīnas zodiakam, norādot, ka, lai gan pagājušais gads bija "suņa gads", ar S&P 500 2019. gads ir cūku gads, kas uzrāda sliktāko gada sniegumu pēdējo desmit gadu laikā, un decembris ir vājākais kopš 1931. gada.

"Šajā cūkas gadā, manuprāt, akciju tirgū tiks atalgota drosme, tāpat kā lielāko daļu pēdējo 10 gadu," rakstīja investors. Viņš gan finanšu krīzi, gan Lielo depresiju uzskata par notikumiem, kas notiek reizi mūžā, savukārt pirmais ir padarījis investorus riska un nestabilitātes fobiskus.

"Kad tirgi sāk kristies, kā tas notika 2016. gada sākumā un pagājušajā ceturksnī, investori steidzas pēc akcijām un obligācijām un skaidrā naudā," viņš skaidroja. Millers sagaida, ka pašreizējās “labi reklamētās makrorūpes” izrādīsies tikpat īsas kā 2016. gadā. Tikmēr viņš uzskata, ka bailes par Fed stingrāku stingrību ir pārspīlētas, atsaucoties uz priekšsēdētāja Pauela nesenajiem izteikumiem, kuros uzsvērta "elastība, pielāgošanās spēja un atvērtība. Pozitīvi tika minēti arī vēsturiski zemais bezdarba līmenis un zemā inflācija rādītājiem.

Neskatoties uz šiem tirgus katalizatoriem, akciju cena tagad ir mazāka par 15 reizēm par 2019. gada aptuveno peļņu, kas ir zemākais punkts. raksta investors.

"Uzņēmumu peļņai un dividendēm vajadzētu pieaugt par aptuveni 5% ilgtermiņā, savukārt šodienas 10 gadu kuponiem tas nepalielināsies," viņš piebilda, norādot, ka, kā norādīja Bafets. 2008. gada zemākajā līmenī viņš precīzi nezina, kad ir īstais brīdis pirkt, taču viņš zina, ka cenas ir vispievilcīgākās kopš vairāku gadu perioda. zemie kritumi. "Ir daudz izdevīgu darījumu," viņš secināja.

Personīgās aprūpes uzņēmums, tehnoloģiju gigants

Viens no šādiem darījumiem, ko uzsvēra Millers, ir skaistumkopšanas uzņēmums Avon Products. Akcijas cena pirmdien bija nedaudz zem 2 ASV dolāriem, un tā atspoguļo 21,9 % zaudējumus 12 mēnešos un gandrīz 29 % atlēcienu 2019. gadā. Šā mēneša sākumā Londonā bāzētā uzņēmuma akcijas pieauga pēc tam, kad Avon paziņoja par darījumu par Ķīnas ražošanas operāciju pārdošanu. Kosmētikas nozares tiešais pārdevējs ir mēģinājis samazināt izmaksas, paplašinot savu pārveides plānu, pilnveidojot e-komerciju, piegādes pakalpojumus un stratēģiskās partnerības. Trešajā ceturksnī peļņa pārspēja cerības par labu atzīmi, tomēr uzņēmums brīdināja, ka pavērsiens prasīs laiku, jo tika ziņots, ka pārdošanas apjomi samazinājušies salīdzinājumā ar to pašu periodu pagājušajā gadā.

Runājot par Amazon, Millers norāda, ka investorus nevajadzētu nobiedēt ar tās augsto novērtējumu. “Es neļauju uzņēmuma akciju cenai mani mulsināt par uzņēmuma pamatiem. Ar to reti stāsts beidzas," viņš norādīja.

Skatoties uz priekšu

Mēs noteikti iegūsim ieskatu par to, vai Millera disertācija ir spēkā, jo lielākie tehnoloģiju uzņēmumi šonedēļ ziņos par jaunākajiem ceturkšņa rezultātiem. Jo īpaši ziņojumi no Amazon un Alphabet Inc. (GOOGL) tuvāko nedēļu laikā noskaidros, vai Milleram ir taisnība un vai viņš joprojām darbojas. Ja viņš kļūdās, viņš var zaudēt daudz naudas un investoru uzticību.