Epic Shift uzskata, ka pasīvie fondi kļūst aktīvi, jo akciju atlasītāji atkāpjas
Tirgus ir sasniedzis nozīmīgu pavērsienu, jo pasīvo indeksu fondu un ETF aktīvu apjoms pirmo reizi pārsniedz aktīvi pārvaldītos fondus. Šis notikums izceļ tradicionālo akciju atlasītāju samazināšanos, kas palielinājās pēc 2008. gada finanšu krīzes, kad investorus cieta milzīgi zaudējumi, kas mudināja viņus sakrāt burtiski triljonus dolāru šiem zemajiem izdevumiem. līdzekļus. Pasīvie fondi ir guvuši ārkārtējus panākumus, jo daži investori brīdina, ka tie ir ārkārtīgi neaizsargāti pret lielu tirgus lejupslīdi. Blumbergs detalizētā stāstā, kā aprakstīts tālāk.
Tendence "attēlo investorus, kuri patur vairāk savas naudas," sacīja Bloomberg Intelligence analītiķis Ēriks Balčunass, piebilstot, "Ja šajā jomā ir zaudētājs, iespējams, tā ir aktīvu pārvaldības nozare." Daudzi investori uzskata, ka izmaksu ietaupījumi ir neatvairāma. Lai ieguldītu naudu ASV pasīvajos fondos, investori maksā vidēji aptuveni 10 centus gadā par 100 USD aktīviem, salīdzinot ar septiņas reizes vairāk jeb 70 centiem aktīvajiem fondiem.
Key Takeaways
- Aktīvi pasīvo indeksu fondos pārsniedz aktīvus aktīvajos fondos.
- Pasīvo fondu kopējie aktīvi augustā sasniedza 4,271 triljonus ASV dolāru.
- Kopējie aktīvi aktīvajos fondos ir USD 4,246 triljoni.
- Investori dod priekšroku zemām maksām, nevis algot akciju atlasītājus.
- Pasīvās fondu plūsmas atgādina pirmsfinanšu krīzes plūsmas riskantos CDO.
- Šie fondi var saskarties ar nopietnu likviditātes krīzi tirgus lejupslīdes laikā.
Ko tas nozīmē investoriem
Pagājušajā mēnesī pasīvie fondi beidzot apsteidza aktīvos. Kopējais aktīvu apjoms ASV akciju fondos, kas seko indeksam, sasniedza 4,271 triljonu dolāru, kas ir par 25 miljardiem dolāru vairāk nekā 4,246 triljonu dolāru fondos, ko pārvalda aktīvi akciju atlasītāji. Saskaņā ar Morningstar aplēsēm, no gada sākuma līdz augustam pasīvi pārvaldītajos fondos ieplūda 88,9 miljardu ASV dolāru apmērā, savukārt aktīvos fondos tika ieplūde 124,1 miljardu ASV dolāru apmērā. Blumbergs.
Daudzi investori dod priekšroku zemām izmaksām, var likt viņiem aizmirst dažus riskus. Lielāko satraukumu rada tas, kas notiek tirgus lejupslīdes gadījumā, kad steidzas pēc šīm izejas durvīm. Inigo Freizers-Dženkinss, Sanford C. globālās kvantitatīvās un Eiropas akciju stratēģijas vadītājs. Berstein & Co., nesen brīdināja, ka astes risks ir palielinājusies nesakārtota tirgus izpārdošana. “Izpārdošana nav mūsu prognoze, taču, ja tāda notiktu, mēs būtībā nezinām, kas notiks un kad tūkstošiem investoru sniedzas pēc saviem viedtālruņiem un mēģina pārdot pozīcijas, kas viņiem ir pasīvajā ETF produkti."
Maikls Berijs, kurš kļuva par galveno figūru Maikla Lūisa grāmatā, "Big Short”, ir arī nobažījies par Amerikas augsta riska hipotekāro kredītu krīzes pareizu nosaukšanu. Viņš brīdina, ka ieplūde pasīvajos fondos sāk izskatīties putojoša un līdzīga pirms 2008. gada burbulim nodrošināto parāda saistību jomā (CDO), kompleksie vērtspapīri, kas palīdzēja nospiest finanšu sistēmu uz ceļiem.
Burijs uzskata, ka pasīvo indeksu fondi ir izņemti cenu atklāšana no akciju tirgiem. Šādi fondi, ļaujot ieguldītājiem ieguldīt akciju kolekcijā, neprasa analīzi individuālā drošības līmenī, kur notiek patiesas cenas atklāšana. Viņš brīdina, ka veidojas burbulis, jo pasīvajos fondos ieguldītā nauda pārsniedz pašu akcijās ieguldīto. Blumbergs e-pasta intervijā.
Skatoties uz priekšu
Ja Berijam ir taisnība par paralēlēm starp pasīviem fondiem un CDO, tad investoriem ir vismaz mājiens par to, kas varētu notiek nopietna likviditātes krīze, kas gandrīz apgrūtina tirgus uzturētāju darbu, kas atbalsta šos ieguldījumu instrumentus neiespējami. Tāds ir scenārijs regulatoriem visā pasaulē arvien vairāk uztraucas.