Kāpēc akciju atpirkšana tirdzniecības kara laikā strauji pieaug, tuvojoties rekordaugstiem līmeņiem

Strāvas gaitā buļļu tirgus, korporatīvā akciju atpirkšana ir bijis galvenais pieprasījuma avots pēc ASV akcijām, pievienojot galveno virzītājspēku akciju cenām. To var interpretēt kā zīmi par korporatīvās Amerikas pastāvīgo ticību šim buļļu tirgum un ASV ekonomika, akciju atpirkšana, ko sauc arī par akciju atpirkšanu, ir noritējusi gandrīz rekordlielā tempā. 2019.

"Uzņēmumi darīs daudz, lai izvairītos no dividenžu samazināšanas vai apturēšanas, tāpēc, ja izredzes pasliktinās, atpirkšana ir pirmā lieta, ko tie atņem," saka Eds Klisolds, ASV vadītājs. stratēģis Neda Deivisa pētniecības grupā, pastāstīja The Wall Street Journal.

Ar vairāk nekā 80% uzņēmumu S&P 500 indekss (SPX) Pēc 2019. gada 1. ceturkšņa rezultātiem, to kopējais akciju atpirkšanas apjoms ir sasniedzis 180 miljardus ASV dolāru saskaņā ar S&P Dow Jones Index datiem, kā ziņo žurnāls. Saskaņā ar šiem avotiem 2019. gada 1. ceturksnis šajā klipā var būt otrs lielākais ceturksnis jebkad, pamatojoties uz datiem kopš 1998. gada, ņemot vērā izdevumus par atpirkšanu.

Pašreizējais ceturkšņa rekords ir 223 miljardi USD 2018. gada 4. ceturksnī, un šajā periodā S&P 500 atkāpās par 14,0%. Zemāk esošajā tabulā ir uzskaitīti pieci nozarēs kurā
Atpirkšanas darbība šajā ceturksnī bija visspilgtākā, kopumā veidojot
84% no S&P 500 kopsummas.

Nozīme investoriem

Lielā mērā veicināja uzņēmumu ienākuma nodokļa samazinājumi, kas tika pieņemti decembrī. 2017. gadā S&P 500 uzņēmumu akciju atpirkšana 2018. gadā sasniedza visa gada rekordu — 806,4 miljardus USD, kas ir par 55,3% vairāk. no 2017. gada un par 36,9% vairāk nekā iepriekšējais rekords 589,7 miljardu dolāru apmērā, kas tika uzstādīts 2007. gadā saskaņā ar S&P Dow Jones. Indeksi. Atpirkšanas izdevumi bija plaši — 444 (88,8 %) no S&P 500 uzņēmumiem 2018. gadā atpirka akcijas, salīdzinot ar 424 (84,8 %) 2017. gadā.

Kamēr kapitalizācijas svērtais S&P 500 2018. gada 4. ceturksnī samazinājās par 14,0%, indeksa vidējās akcijas kritās par 5,3%, pēc S&P Dow Jones indeksiem. Tas nozīmē, ka lielākajiem komponentu kritumiem bija liela ietekme. Plašā akciju cenu krituma rezultātā 2018. gada 4. ceturksnī, atpirkšana izvilka vairāk akciju no tirgus, lai samazinātu kapitāla izdevumus, tādējādi sniedzot spēcīgāku stimulu EPS procesā.

S&P Dow Jones Indekss lēš, ka 25% no S&P 500 uzņēmumiem 2019. gada 1. ceturksnī palielināja savu EPS vismaz par 4% atpirkšanas rezultātā. Tikmēr Ned Davis Research analītiķi lēš, ka S&P 500 indeksa vērtība 2019. gada 1. ceturkšņa beigās būtu bijusi par 19% zemāka, ja Saskaņā ar žurnālu uzņēmumi nebija atpirkuši nevienu akciju, lai gan rakstā nebija norādīts periods, kurā šīs atpirkšanas notika.

Pretējs viedoklis

"Netiek atbalstīts plaši izplatītais uzskats, ka atpirkšana palielina peļņu uz vienu akciju, samazinot akciju skaitu Pēc datiem, ko S&P nodrošina S&P 500 uzņēmumiem," norāda ekonomists Eds Jardeni, Yardeni Research dibinātājs. iekšā viņa emuārs.

Pamatojoties uz šiem datiem, Yardeni atklāj divus interesantus secinājumus. Pirmkārt, S&P 500 pieauguma tempi saimnieciskās darbības ieņēmumi gan kopumā, gan uz vienu akciju, kopš datu sērijas sākšanas 1994. gada 4. ceturksnī ir nedaudz atšķīrušās. Otrkārt, atpirkšana palielināja indeksa vērtību ne vairāk kā par 2,6% jeb mazāk nekā 0,3% gadā no 2008. gada sākuma līdz 2017. gada beigām.

"Labākais izskaidrojums šai pārsteidzošajai attīstībai ir tas, ka S&P 500 uzņēmumi lielākoties atpērk savas akcijas, lai kompensētu atšķaidīšana no viņu akcijām, kas izriet no kompensācijas, kas izmaksāta akciju veidā, kas laika gaitā tiek piešķirtas ne tikai augstākajiem vadītājiem, bet arī daudziem citiem darbiniekiem," secina Yardeni.

Uzņēmumi, kas līdz šim veikuši lielāko akciju atpirkšanu 2019. gadā, ir Apple (AAPL), Merck (MCK), Orākuls (ORCL)un Microsoft (MSFT).

Skatoties uz priekšu

“Pieņēmums ir tāds, ka 2020. gads būs labs gads atpirkšanai, taču tas ir balstīts uz prognozēm, ka ekonomika saglabāsies spēcīga un mums nav tirdzniecības karš. Lai ari nkamajam gadam ir jbt lielisks pelnanas un naudas plūsma, mēs vēl neesam tur,” žurnāla citētajās piezīmēs atzīmēja Hovards Silverblats, S&P Dow Jones Index vecākais indeksu analītiķis.

Tikmēr griezušies dažādi prominenti Demokrātu partijas pārstāvji, tostarp prezidenta kandidāti atpirkšana politiskajā futbolā, iestājoties par ierobežojumiem vai aizliegumiem, kas ietverti populistiskā retorikā. Atpirkšanas aizstāvji ietver Izpilddirektori Vorens Bafets un Džeimijs Dimons, kuri abi iepriekš kopumā atbalstījuši demokrātu kandidātus. Yardeni savā emuārā piedāvāja arī enerģisku pretdarbību.