Vai procentu likmju kritums paaugstinās vai satrieks akcijas?

Galvenās kustības

Es esmu daudz runājis par 10 gadiem Valsts kases ienesīgums (TNX) pēdējo nedēļu laikā, jo tas ir piedzīvojis diezgan dramatisku kritumu, nokrītot līdz līmenim, kāds nav pieredzēts kopš 2017. gada decembra. Viens no iemesliem, kāpēc es tik bieži atsaucos uz TNX, ir tas, ka tas ir saistīts ar dažādiem aktīviem, indeksiem un rādītājiem finanšu tirgos, tostarp 30 gadu. fiksētas likmes hipotēka.

Hipotēka ar fiksētu likmi uz 30 gadiem ir vispopulārākā hipotēka individuālo mājokļu pircēju vidū. Pēc Fredija Maca teiktā, aptuveni 90% mājokļu pircēju, finansējot savas mājas, izvēlas hipotēku uz 30 gadiem.

Tātad, kāda ir saistība starp TNX un likmi hipotēkai uz 30 gadiem? Šiem diviem rādītājiem ir pozitīva korelācija. Kad TNX paaugstinās, 30 gadu hipotēkas likmei ir tendence paaugstināties. Un otrādi, kad TNX pazeminās, 30 gadu hipotēkas likmei ir tendence pazemināties.

Faktiski šīs divas likmes mainās tik konsekventi, ka hipotēku brokeri bieži vien aprēķina aptuveni kāda būs 30 gadu hipotēkas likme īstermiņā, atrodot TNX un pievienojot 2% to. Piemēram, ja TNX ir 3%, varat aprēķināt, ka hipotēkas likme uz 30 gadiem būs aptuveni 5% (3% TNX + 2%

riska prēmija = 5%).

Protams, starpība starp abām likmēm ne vienmēr ir tieši 2%. Pašlaik starpība starp TNX 2,39% un 30 gadu hipotēkas likmi 4,06% ir tikai 1,67% (4,06% - 2,39% = 1,67% starpība), taču tā ir diezgan tuvu 2% īkšķa noteikumam.

Tomēr svarīgāka par faktisko starpību starp abām likmēm ir šo likmju tendence. TNX novembrī sasniedza 3,24%. 2018. gada 8. gads, pēc tam pārvēršas zemākā pašreizējā lejupslīdes tendencē. Drīzumā sekoja 30 gadu hipotēkas likme, kas novembrī pārsniedza 4,94%. 15, 2018, pirms sāka savu kritumu līdz pašreizējam līmenim 4,06%.

Šis stabilais 30 gadu hipotēkas likmes samazinājums ir palīdzējis stabilizēt kāpumu, ko dzīvoja dzīvojamo māju celtnieki, piemēram, korporācija Lennar.LEN), D.R. Horton, Inc. (DHI), NVR, Inc. (NVR), PulteGroup, Inc. (PHM), Toll Brothers, Inc. (TOL) un KB Home (KBH) — baudījuši 2019. gada sākumā.

Jo lētākas ir hipotēkas likmes, jo vieglāk potenciālajiem mājas pircējiem ir kvalificēties un atļauties jaunas hipotēkas, kas nozīmē, ka vairāk cilvēku var iegādāties vairāk mājokļu. Šīs ir lieliskas ziņas māju celtniekiem. Ja šī likmju krituma tendence turpināsies, uzmanieties, lai mājokļu sektors turpinātu savu spēcīgo sniegumu.

S&P 500

S&P 500 šodien praktiski nekur netika. Lai redzētu, cik maz indekss ir mainījies, viss, kas jums jādara, ir apskatīt svečturi. Jūs varat ievietot visu šodienas svečturi vakardienas svečturā, un jūs varat ievietot visu šodienas svečtura korpusu vakardienas svečtura korpusā.

Tirgotājus varētu sagaidīt dažādas lietas – Brexit balsojumi Lielbritānijas parlamentā, inflācijas un patērētāju noskaņojuma ekonomiskie paziņojumi vai šīs nedēļas nogales Sweet 16 un Elite 8 March Madness turnīri (iespējams, nē) — bet, kamēr mēs nesaņemsim jaunumus, kas palīdzēs atrisināt situāciju, iespējams, pagarināts konsolidācija.

Lasīt vairāk:

Kā Federālo rezervju sistēma ietekmē hipotēku likmes

Populārākie ASV mājokļu tirgus rādītāji

Kāpēc mājokļu tirgus nesabruks tāpat kā 2008. gadā: Roberts Šilers

Riska rādītāji – Federālo fondu nākotnes līgumi

Šīs nedēļas sākumā es runāju par inversiju Valsts kases vēderā ienesīguma līkne un ilgtermiņa brīdinājuma zīme tā ir akciju tirgum. Šodien es skatos uz Valsts kases ienesīguma līknes īso galu un koncentrējos uz federālo fondu likme.

Lai gan ienesīguma līknes īsais gals pašlaik ir augstāks par līknes vēderu, tirgotāji sāk paredzēt, ka Federālā atklātā tirgus komiteja (FOMC) mēģinās to risināt, samazinot federālo fondu likmi.

Kā jūs varat noteikt, vai tirgotāji nosaka federālo fondu likmes samazinājumu vai likmju paaugstināšanu? Patiesībā tas ir pavisam vienkārši – paskatās uz federālajiem fondiem nākotnes līgumi. Kad fjūčeru tirgotāji uzskata, ka FOMC paaugstinās likmes, viņi samazina nākotnes līgumu cenu. Un otrādi, kad fjūčeru tirgotāji uzskata, ka FOMC samazinās likmes, viņi paaugstina nākotnes līgumu cenu.

Piemēram, zemāk esošajā diagrammā parādīts federālo fondu nākotnes līgums, kura termiņš beidzas 2019. gada decembrī. 2018. gada beigās, kad tirgotāji domāja, ka FOMC turpinās paaugstināt likmes 2019. gadā, viņi pazemināja šo nākotnes līgumu vērtību. Tomēr, tiklīdz FOMC paziņoja, ka gatavojas atpūsties no stabilā likmju paaugstināšanas modeļa, tirgotāji sāka paaugstināt šo nākotnes līgumu vērtību.

Tirgotāji ir kļuvuši arvien agresīvāki, palielinot 2019. gada decembra federālo fondu nākotnes līgumus pēc FOMC pēdējā monetārās politikas sanāksme, kurā komiteja norādīja, ka tā faktiski varētu sākt domāt par likmju samazināšanu atkal.

Lai saprastu, kādas likmes tirgotāji nosaka, atrodiet nākotnes līguma pašreizējo vērtību un atņemiet to no 100. Šajā gadījumā pašreizējā vērtība 97,855 liecina, ka tirgotāji nosaka federālo fondu likmi 2,145% (100 – 97,855 = 2,145) līdz 2019. gada decembrim, jo ​​tad šis konkrētais nākotnes līgums beidzas.

Redzot, kā pašreizējie federālie fondi mērķa diapazons ir no 2,25% līdz 2,5%, pašreizējo federālo fondu nākotnes līgumu cena liecina, ka tirgotāji uzskata, ka FOMC gada beigām samazinās likmes par 25 bāzes punktiem, samazinot mērķa diapazonu no 2% līdz 2,25%. gadā.

FOMC parasti samazina likmes tikai tad, ja tā redz ekonomikas lejupslīdi pie horizonta vai jau notiek. Tas liecina, ka, ja tirgotājiem ir taisnība un FOMC gatavojas sākt samazināt likmes pirms 2019. gada beigām, mēs varētu būt ceļā uz ekonomikas lejupslīdi 2020. gadā.

Lasīt vairāk:

Kādas ir zemas federālo fondu likmes sekas?

Kādas ir atšķirības starp federālo fondu likmi un LIBOR?

Kā procentu likmes ietekmē akciju tirgu?

Apakšējā līnija – procentu likmju kritums

Procentu likmju krituma noteikšana – vai tās būtu obligāciju ienesīgums vai hipotēkas procentu likmes – kas ietekmēs akciju tirgu, var būt neticami grūti, īpaši īstermiņā.

Dažkārt tirgotāji ar sajūsmu reaģē uz likmju kritumu, jo tie norāda, ka uzņēmumiem un privātpersonām būs vieglāk aizņemties naudu un paplašināt ekonomiku. Tomēr dažreiz tirgotāji reaģē ar bailēm un bažām, jo ​​procentu likmju kritums var arī norādīt, ka ekonomika sarūk un ir vajadzīga palīdzība.

Buļļu tirgus laikā, kas ilga no 2009. gada līdz 2018. gadam, tirgotāji izvēlējās bullishi reaģēt uz procentu likmju kritumu. Diemžēl vēl ir pāragri spriest, ko viņi varētu darīt 2019. gadā.

Lasīt vairāk:

Kas jums jāzina par Lyft IPO

Apgrieztas ienesīguma līknes ietekme

Apgūstiet ieguldījumu pamatus

Vai jums patīk šis raksts? Iegūstiet vairāk Pierakstīties Chart Advisor informatīvajam izdevumam.