Kas ir kritušais eņģelis finansēs?
Kas ir kritušais eņģelis?
Kritušais eņģelis investīciju pasaulē ir obligācija, kurai sākotnēji tika piešķirts ieguldījumu kategorijas reitings, bet kopš tā laika tā tika samazināta līdz nevēlamo obligāciju statusam. Pazemināšanu izraisa emitenta finansiālā stāvokļa pasliktināšanās.
Šo terminu dažkārt lieto arī, lai aprakstītu krājumus, kas strauji kritušies no visu laiku augstākajām atzīmēm.
Izskaidrots kritušais eņģelis
Kritušās eņģeļu obligācijas ir pazeminājis viens no galvenajiem reitingu dienestiem, tostarp Standard & Poor’s, Fitch un Moody’s Investors Service. Tie var būt korporatīvi, pašvaldību vai valsts parāds.
Galvenie līdzņemamie ēdieni
- Kritušais eņģelis ir obligācija, kas ir samazināta līdz nevēlamam statusam, jo tā emitents ir nonācis finansiālās grūtībās.
- Tās obligācijas maksā lielāku peļņu nekā investīciju kvalitātes obligācijas, bet ir riskantākas.
- Daži obligāciju fondi un ETF koncentrējas uz kritušajiem eņģeļiem.
Galvenais pazemināšanas iemesls ir ieņēmumu samazināšanās, kas apdraud emitentu spēju samaksāt procentus par obligācijām. Ja ieņēmumu samazināšanās tiek apvienota ar pieaugošu parāda līmeni, iespēja pazemināties krasi palielinās.
Kritušie eņģeļu vērtspapīri bieži ir pievilcīgi pretrunīgs investori, kas vēlas gūt labumu no uzņēmuma potenciāla atgūties no īslaicīgas neveiksmes. Šādos apstākļos pazemināšanas process parasti sākas ar to, ka uzņēmuma parāds ir negatīvs kredīta pulkstenis. Tas vien liek daudziem portfeļu pārvaldnieki pārdot savas pozīcijas, jo to reglamentējošie noteikumi var aizliegt tās turēt.
Junk Status Drives Pārdošana
Faktiskā pazemināšana uz nevēlamo statusu rada lielāku pārdošanas spiedienu, jo īpaši no fondiem, kas aprobežojas tikai ar ieguldījumu kategorijas parāda turēšanu. Rezultātā kritušās eņģeļu obligācijas var uzrādīt vērtību augstas ienesīguma kategorijā, bet tikai tad, ja šķiet, ka emitentam ir pamatotas izredzes atgūties no apstākļiem, kas izraisīja pazemināšanu.
Fallen Angels Funds
Ir pat samazinājušies eņģeļu obligāciju fondi ieguldītājiem, kuri atklāj iespēju ugunsgrēka pārdošanā. VanEck Vectors Fallen Angel High-Yield Bond ETF iegulda tikai obligācijās, kuru reitings ir samazināts. Sākot ar 2020. gada marta sākumu, tās akcijās cita starpā bija iekļautas obligācijas no Sprint Capital Corp., Vodaphone Group PLC un Freeport McMoran. Ir arī iShares Fallen Angels USD obligāciju ETF, kas, kā norāda nosaukums, iegulda tikai dolāros kritušos eņģeļos.
Ieguldījumu risks kritušajos eņģeļos
Naftas kompānija, kas ir ziņojusi par zaudējumiem vairākos ceturkšņos naftas cenu krituma dēļ, var redzēt, ka tās investīciju kategorijas obligācijas ir pazeminātas līdz nevēlamam statusam, jo uzņēmumam ir paaugstināts risks noklusējuma. Pazemināšanas rezultātā samazināsies uzņēmuma obligāciju cenas un palielināsies ienesīgums. Tas padara tos pievilcīgus pretinvestoriem, kuri zemas naftas cenas uzskata par pagaidu nosacījumu.
Pašvaldību obligācijas no nemierīgajām pilsētām, kurās samazinās nodokļu ieņēmumi, var tikt pazeminātas.
Daži kritušie eņģeļi neatgriežas. Piemēram, uzņēmums piedzīvos ienākumu samazināšanos, ja tirgū parādīsies labāks produkts nekā viņu. Ja uzņēmums nespēj ieviest jauninājumus, tas neatgriezīsies. Piemērs ir pāreja no videomagnetofona lentēm uz DVD un straumēšanas video.
Pašvaldību un valsts parāda vērtspapīru emitenti var arī redzēt, ka viņu ieguldījumu kategorijas obligācijas ir pazeminātas līdz nevēlamam statusam, jo ir apvienojušies nemainīgi vai samazinājušies nodokļu ieņēmumi un palielinās parāda līmenis. Šie nosacījumi var radīt lejupvērstu spirāli pret saistību nepildīšanu, jo parādu atmaksa samazinās ienākumus un tomēr tiek emitētas vairāk obligāciju, lai segtu iztrūkumu.
Agrāk vai vēlāk šī pašvaldības vai valsts valdība nokavēs maksājumu.