Tūlītējās vēstures novirzes definētas
Kas ir tūlītējās vēstures aizspriedumi?
Tūlītējās vēstures neobjektivitāte, kas pazīstama arī kā "aizpildīšanas neobjektivitāte", ir parādība, kurā nekonsekventa ziņošanas prakse var pārmērīgi palielināt redzamās riska ieguldījumu fonds.
Šī neprecizitāte izriet no tā, ka riska ieguldījumu fondu pārvaldnieki var izvēlēties, vai un kad ziņot par saviem rezultātiem sabiedrībai. Šī iemesla dēļ vadītāji bieži kavējas ziņot par savu sniegumu, līdz tiek iegūti pozitīvi rezultāti. To darot, viņi faktiski slēpj gadus, kuros viņi strādāja slikti.
Tūlītējā vēsture ir slēgts ar to saistīts jēdziens izdzīvošanas aizspriedumi, kas vēl vairāk mazina riska ieguldījumu fondu darbības statistikas precizitāti.
Galvenie līdzņemamie ēdieni
- Tūlītējās vēstures neobjektivitāte ir parādība, kas izraisa paaugstinātu veiktspējas statistiku.
- Tas ir īpaši izplatīts riska ieguldījumu fondu nozarē, un tas ir saistīts ar izdzīvošanas aizspriedumiem.
- Tūlītējās vēstures un izdzīvošanas neobjektivitāte dažreiz mijiedarbojas, lai vēl vairāk mazinātu veiktspējas rādītāju uzticamību.
Izprotiet tūlītējās vēstures novirzes
Tūlītējās vēstures aizspriedumi ir īpaši izplatīti riska ieguldījumu fondos, jo tas ir viegls regulēts riska ieguldījumu fondu nozares raksturs. Lai gan investori teorētiski var izpētīt riska ieguldījumu fondu darbības statistiku datubāzēs, piemēram, Lipper Hedge Fund datu bāzešo datu ticamību nevar uzskatīt par pašsaprotamu. Tas ir tāpēc, ka šādās datubāzēs publicētie darbības rādītāji bieži tika iesniegti mēnešus vai pat gadus pēc tiem radot riska ieguldījumu fondu pārvaldniekam iespēju atlikt vai atcelt publicēšanu, ja vien to ieguldījumu rezultāti nav pozitīvs.
Papildu parādība, pārdzīvojušo neobjektivitāte, vēl vairāk mazina riska ieguldījumu fondu darbības statistikas ticamību. Saskaņā ar šo neobjektivitāti datu bāzes mēdz pārspīlēt ieguldījumu rezultātus, jo tajās netiek ņemti vērā ieguldījumu fondi, kas cieta neveiksmi un tādējādi pazuda no datu bāzes. Līdzīgi, kritēriji un krājumu indeksi var arī dot paaugstinātus rezultātus, ignorējot negatīvo ienesīgumu, kas saistīts ar uzņēmumiem, kas aizgāja bankrotējis un tāpēc pārtrauca iekļaušanu indeksā.
Praksē tūlītēja vēstures novirze un izdzīvošanas tendence bieži darbojas kopā. Piemēram, tā vietā, lai uzsāktu jaunu 5 miljonu dolāru vērtu ilgtermiņa īso fondu, riska ieguldījumu fondu pārvaldnieks varētu laist tirgū divus 2,5 miljonus dolāru garus īsos fondus ar atšķirīgu turējumu vai atlases stratēģiju. Pēc tam pārvaldnieks varētu gaidīt divus vai trīs gadus, publicējot tikai veiksmīgākā fonda rezultātus.
Tūlītējās vēstures aizspriedumu reālās pasaules piemērs
Praksē tūlītēja vēstures neobjektivitāte ietekmē fondus un to pārvaldniekus nedaudz atšķirīgi. Aizkavējot pēdējo gadu darbības publicēšanu, līdz tiek sasniegts pozitīvs sasniegums, fondi var sevi pozicionēt, lai piesaistītu vairāk kapitāla no jaunajiem ieguldītājiem. Tomēr galu galā iepriekšējie rezultāti ir jāatklāj, pat ja to publicēšanas laiks ir aizkavējies.
Riska ieguldījumu fondu pārvaldniekiem tomēr ir vēl lielākas iespējas selektīvi palielināt peļņu. Galu galā pārvaldniekam ir iespēja izvēlēties, vai vispār publicēt fonda rezultātus vai ne, potenciāli uz visiem laikiem slēpjot neveiksmīga fonda darbības rezultātus. Tā acīmredzami ir fondu pārvaldnieka priekšrocība, un to varētu izmantot, lai pārvērstu vidēja līmeņa menedžeri par superzvaigzni, parādot tikai uzvarējušos līdzekļus.
Lai palīdzētu apkarot šo perverso stimulu, riska ieguldījumu fondu datubāzes ir sākušas ierobežot to, cik lielā mērā riska ieguldījumu fondu pārvaldnieki var aizpildīt savus rezultātus - un daži ir aizlieguši aizpildīšanu vispār. Tomēr, neskatoties uz šīm iniciatīvām, tūlītējā vēsture un izdzīvošanas tendences joprojām ietekmē riska ieguldījumu fondu nozares darbības statistiku.
